【资料图】
久期财经讯，2月20日，标普确认神州租车有限公司(CAR Inc.，简称“神州租车”)的长期发行人信用评级及该公司高级无抵押票据的评级为“B-”。
负面展望反映出神州租车在未来13-14个月内的流动性缓冲有限。该公司正在探索融资方案，但长期融资的市场条件仍具有挑战性。
随着2.5亿美元高级票据的到期，神州租车的流动性仍然紧张。标普估计，该公司的现金余额和经营现金将勉强满足其现金需求，其中包括将于2024年3月到期的高级票据。得益于该公司1月份的强劲表现，缺口小于标普此前的预期。然而，其流动性仍然紧张，因为全额偿还以美元计价的高级票据可能会使该公司的运营资源受限。
神州租车在长期融资获取方面尚无进展。融资租赁和售后回租交易为扩大和更新该公司的车队提供了增量流动性。然而，在标普看来，该公司仍然需要大量的长期资金来稳定其资本结构。尽管在中国经济复苏的背景下，投资者情绪有所改善，但以合理的成本筹集新的长期资金仍存在不确定性。因此，该公司计划使用约18亿元人民币现金(截至2023年1月底)为要约提供资金，该要约将以票面价格赎回部分高级票据。
强劲的旅游需求和神州租车车队管理的可持续性增加了不确定性。标普预计该公司将在2023年第一季度实现质的增长，甚至于疫情前的水平相当。这得益于国内旅游需求的强劲复苏，以及该公司良好的运营管理。
该类需求在年内是否得以持续，以及神州租车如何管理其车队规模，也将对其流动性产生重要影响。如果公司想要避免过度扩张，以防下半年需求下滑，上述因素就尤为重要。标普的基本假设是，2023年，公司的车队规模将增加约8,000辆至128,000辆，而旅行需求将保持稳定。
负面评级展望反映了神州租车日益增加的流动性压力，特别是当其2.5亿美元票据将在2023年3月底到期。该公司已开始探索融资方案，但考虑到海外利率上升和资本市场波动，情况仍然具有挑战性。
如果神州租车不能在未来几个月内为其到期的美元票据和其他短期债务获得足够的长期资金方面取得实质性进展，标普可能会下调评级。如果该公司的租赁业务表现严重落后于标普的预期，标普也可能下调评级。
如果神州租车能够改善其流动性状况并将其大量的短期债务妥善管理，标普可能会将展望调整为稳定。如果该公司在再融资方面取得良好进展，或者公司租赁业务产生的净现金大大超过标普的预期，就可以实现这一目标。
ESG信用指标:E-2、S-3、G-4
