笔者观点

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本期一级市场发行规模处于低位，美元债新发6只，总规模24.28亿美元，以金融和非必需消费品发行为主。二级市场方面，Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数本期上行0.84%;Markit iBoxx中资美元债回报指数上行0.61%，投资级回报指数涨幅为0.77%，高收益回报指数本期下跌0.34%，高收益表现整体弱于投资级。

一级市场发行信息

本期一级发行规模有所回升，新发6只，总规模为24.28亿美元。其中第一周以金融板块发行为主：金融板块新发2只，总规模约为6.6亿美元，交通银行/香港分行发行6亿美元债券，为当周最大发行规模。第二周以金融和非必需消费品板块发行为主：金融板块新发3只，总规模约为17.5亿美元;非必需消费品板块新发1只，总规模约0.182亿美元，中金香港金融2016年MTN有限公司发行12.5亿美元债券，为当周最大发行规模。此外，贵州双龙航空港开发投资(集团)有限公司发行单笔0.182亿美元债券，定价为7%，为本期定价最高的新发债券。

新发债券

图表1：一级市场新发美元债信息概况

资料来源：Bloomberg，华创证券，美元债观察，仁和资本

二级市场表现概览

Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数于3月10日报122.6148，本期上行0.84%，新兴市场美元债总回报指数回升0.34%收报1085.088。截至3月10日，Markit iBoxx中资美元债回报指数、中资美元债投资级回报指数以及中资美元债投机级回报指数分别为217.1088、207.1376和241.0243，2月28日以来的涨跌幅分别为+0.61%、+0.77%和-0.34%。

图表2：中资美元债、投资级、高收益回报指数变动

资料来源：Bloomberg，华创证券，美元债观察;

注：以2021年1月1日为基点

收益率角度，中资美元债最差收益率6.5723%，较期初下行12.43bp;投资级最差收益率本期下行18.94bp至5.7204%;高收益最差收益率报16.6769%，本期涨幅为16.79bp。近一周投资级名字普遍上涨，A等级上涨，收益率下行11.829bps，BBB等级上涨，收益率下行约3.062bps;高收益名字涨跌互现，BB等级下跌，收益率上行48.686bps，B等级上涨，收益率下行3.066bps;无评级名字下跌，收益率上行幅度约36896.652bps。行业方面，科技和能源块位于涨幅前列，房地产及金融板块位于跌幅前列。科技板块受诺熙资本有限公司等名字影响，收益率下行26.651bps;能源板块受安东油田服务等名字影响，收益率下行20.075bps;房地产板块受和骏顺泽投资现公司、阳光城嘉世国际有限公司等名字下跌的影响，收益率上行38.7Mbps左右;金融板块主要因华馨国际控股有限公司等名字下跌承压，收益率上行幅度为20Mbps。

图表3：中资美元债分等级与行业收益率

资料来源：Bloomberg，美元债观察

注：评级为彭博综合评级

评级调整追踪

图表4：近期中资美元债评级调整

资料来源：Bloomberg，穆迪，标普，惠誉

久期财经，仁和资本

基准数据情况

截至3月10日，2年期美国国债到期收益率报4.5862%，较期初下行22.74bp;3年期美债收益率报4.3165%，本期下行22.05bp;5年期美债收益率报3.9647%，区间下行25.05bp;10年期美债收益率报3.6987%，本期下行24.45bp。汇率方面，3月10日，人民币兑美元中间价报6.9655，本期上涨713bp;在岸人民币兑美元收盘(16:30)报6.9653，本期累涨211bp。美元指数报103.88，下行1.31%。

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