笔者观点

(资料图片仅供参考)

本期一级市场发行规模有所低迷，美元债新发4只，总规模5.30亿美元，以金融和工业发行为主。二级市场方面，Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数本期上行2.49%;Markit iBoxx中资美元债回报指数上行2.21%，投资级回报指数涨幅为1.88%，高收益回报指数本期上涨7.19%，高收益表现整体强于投资级。

一级市场发行信息

本期一级发行规模有所低迷，新发4只，总规模为5.30亿美元。其中第一周无新发债券。第二周以金融和工业板块发行为主：金融板块新发3只，总规模约为4.3亿美元;工业板块新发1只，总规模约1亿美元，Huatai International Finance Ltd发行2.58亿美元债券，为当周最大发行规模。此外，景业名邦集团发行单笔1.52亿美元债券，定价为9.5%，为本期定价最高的新发债券。

新发债券：

图表1：一级市场新发美元债信息概况

资料来源：Bloomberg，华创证券，美元债观察，仁和资本

二级市场表现概览

Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数于1月13日报123.1922，本期上行2.49%，新兴市场美元债总回报指数回升2.21%收报1097.262。截至1月13日，Markit iBoxx中资美元债回报指数、中资美元债投资级回报指数以及中资美元债投机级回报指数分别为217.3801、207.1471和243.1596，1月13日以来的涨跌幅分别为+2.59%、+1.88%和+7.19%。

图表2：中资美元债、投资级、高收益回报指数变动

资料来源：Bloomberg，华创证券，美元债观察

注：以2021年1月1日为基点

收益率角度，中资美元债最差收益率6.2640%，较期初下行72.97bp;投资级最差收益率本期下行36.89bp至5.5436%;高收益最差收益率报16.0577%，本期跌幅为364.96bp。近一周投资级名字普遍上涨，A等级上涨，收益率下行11.9bps，BBB等级上涨，收益率下行约12bps;高收益名字涨跌互现，BB等级下跌，收益率上行74.2bps，B等级上涨，收益率下行119.6bps;无评级名字下跌，收益率上行幅度约10.1Mbps。行业方面，必需性消费板块和通讯板块位于涨幅前列，科技板块及公用事业板块位于跌幅前列。必需性消费板块受H&H国际控股等名字上涨的影响，收益率下行38.8bps左右;通讯板块受爱奇艺等名字上涨的影响，收益率下行31.5bps左右。科技板块受诺熙资本等名字下跌的影响，收益率上行30.8Mbps左右;公用事业板块主要因中油燃田等名字下跌承压，收益率上行幅度为43.4bps。

图表3：中资美元债分等级与行业收益率

资料来源：Bloomberg，美元债观察

注：评级为彭博综合评级

评级调整追踪

图表4：近期中资美元债评级调整

资料来源：Bloomberg，穆迪，标普，惠誉，久期财经，仁和资本

基准数据情况

截至1月13日，2年期美国国债到期收益率报4.2321%，较期初下行19.37bp;3年期美债收益率报3.9000%，本期下行32.42bp;5年期美债收益率报3.6107%，区间下行39.32bp;10年期美债收益率报3.5035%，本期下行37.13bp。汇率方面，1月13日，人民币兑美元中间价报6.7292，本期下跌2354bp;在岸人民币兑美元收盘(16:30)报6.7099，本期累跌2415bp。美元指数报102.1883，下行1.71%。

关键词： 中资美元债