近期，工业硅期货走势偏弱。今日开盘后一路震荡下跌，一举跌破16000元/吨的整数大关。截至下午三点下跌900元/吨至15975元/吨，跌幅达5.33%，一举跌破16000大关元/吨，创下历史新低。从现货角度，华东地区不通氧553#今日报价为16400元/吨，基差从-240元/吨走强665元/吨至425元/吨。

整体来看，宏观面上，全球经济衰退不可避免。近日硅谷银行破产事件与瑞信银行信贷风波引发了市场对于系统风险担忧，美债流动性急剧恶化与美国利率期货市场熔断也使得资金产生避险情绪，大宗商品普跌；基本面上，当前工业硅供应端北强南弱，产量还有继续抬升的势头，而需求端回暖较为缓慢，传统旺季预期未能兑现，导致市场情绪较为低迷，再加之当前库存绝对位置较高，去库较为乏力，多重利空导致看空氛围浓厚，硅价应声下跌。

短期来看，去年新疆地区新投产能逐步放量，西南地区虽然面临枯水期限电，但云南地区95%的压减负荷落在电解铝行业，工业硅受到的干扰不大，但近期价格已经跌破成本线，生产出现亏损，供给重心持续转移至西北，总供应量稳定上行，供应格局维持北强南弱。目前库存压力较大，处于近三年最高位置，受高库存约束，下游低价接货意愿不强，刚需采购为主，传统旺季需求回暖态势疲软，需求落空可能性较大。当前价格已经接连跌穿：1）四川地区接近17500元/吨的成本价。由于四川仅是第三大主产区，产能占比相对较小，减产弹性较为一般，价格支撑力度不大；2）云南地区电价上调后接近17200元/吨的成本价。由于丰水期即将来临，成本面临下调预期。再加之3月底有机硅装置检修，当地421#成交氛围偏空，出货商报价不一，大厂让利操作频繁，普遍降低300-400元/吨才有硅粉厂愿意接货，第二层成本边际支撑也较为乏力；3）新疆地区14600元/吨的成本线再加1000元/吨的合理利润空间。新疆地区不改增产势头，预计短期内价格依然承压，产业链利润继续受到侵蚀，第三层合理支撑在15000-15500元/吨。

(资料图片仅供参考)

中长期来看，当前产量出现逆季节性增加，与往年同期不符，主要由去年年底新疆地区新增产能投产贡献。此外还需关注该地区新增项目的投产情况，今年年内预计新增约105万吨产能。按季度划分，一季度新增投产项目20万吨（东方希望6万吨、润阳5万吨、丽豪5万吨、协鑫颗粒硅4万吨），二季度新增产能31万吨（新特新疆10万吨、内蒙包头10万吨、协鑫颗粒硅6万吨、东立5万吨），考虑新项目存在产能释放周期，预期1季度贡献产量增量30万吨，2季度贡献32万吨，需警惕集中投产；需求端下游多晶硅保持较高订单量，基本满负荷生产，持续带动工业硅需求，预计本月硅片排产将出现环比大幅增长，有机硅受制于地产恢复速度较慢等影响，对工业硅需求较为一般；铝合金仍处于季节性回升状态中， 目前已经有所回暖，但下游订单绝

量偏少限制对工业硅的需求拉动，预计需求显著复苏将体现在今年2季度。从全年角度，下半年需求端集中投产增量或超过供应端增量，工业硅当前过剩的格局或有望扭转。再加之缺水大环境下，丰水期的水电恢复速率出现弱季节性的概率较大，拖累工业硅开工提升，硅价运行区间维持在16000-17000元/吨内，可逢低做多。

当前宏观利空明显，基本面供强需弱使得硅价向下破位，转而寻求更强力的成本支撑。预计当前下跌势头仍未止住，在新疆地区成本价基础上给予1000元/吨的合理利润空间，在15000-15500元/吨或有较强支撑，反弹需等待终端行业响应，目前暂未观察到反弹动力。

【免责声明】

本报告中的信息均来源于已公开的资料，国海良时期货有限公司对这些公开资料获得信息的准确性、完整性及未来变更的可能性不做任何保证。

由于本报告观点受作者本人获得的信息、分析方法和观点所限，本报告所载的观点并不代表国海良时期货有限公司的立场，如与公司发布的其他信息不一致或有不同的结论，未免发生疑问，所请谨慎参考。投资有风险，投资者据此入市交易产生的结果与我公司和作者无关，我公司不承担任何形式的损失。本报告版权为我公司所有，未经我公司书面许可，不得以任何形式翻版、更改、复制发布，或投入商业使用。如引用请遵循原文本意，并注明出处为“国海良时期货有限公司”。

如本报告涉及的投资与服务不适合或有任何疑问的，我们建议您咨询客户经理或公司投资咨询部。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议，或担保任何投资及策略契合个别投资者的情况。本报告并不构成给予个人的咨询建议，且国海良时期货有限公司不会因接收人收到本报告而视他们为其客户。

国海良时期货有限公司具有期货投资咨询业务资格。

关键词：