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供应方面： USDA 预测美棉当前年度产量环比调增，出口消费量调减；印度上市缓慢，棉农挺价惜售严重；巴西旧棉出口销售良好，新棉播种小幅延迟。国内供应宽松，商业库存环比明显增加，加工检验速度再次放缓，供应压力继续后移。USDA 预测全球消费量调减幅度大于产量减幅，期末库存再次增加，全球供应过剩格局深化。
需求方面：美棉出口销售量较上周大幅回升，但月度总量低于往年同期，东南亚纺织服装行业产消边际改善，越南、巴基斯坦开机率止跌企稳，印度内需提振开机率明显上升。 国内方面：临近年底纺企放假，停产增多，叠加物流停运，市场产消转淡，大多周边地区发货，回款为主。因年后预期乐观，成品价格企稳，部分纺企计划年后涨价，且缩短放假时间。年后内需订单增加，但外销订单延续前期弱势。
展望后市：短期，临近过年行业产销转淡，基本面驱动作用减弱，年后乐观预期推动棉价偏强震荡。中期，商业库存继续抬升，供应充足，需关注年后订单变化，若需求复苏预期落地，则提振棉价快速上涨，反之，维持震荡调整或将小幅下调，但当前棉价处于历史低位，下方空间不大。
后需关注点：年后订单持续性。
以上观点仅供参考。
