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短期来看，美豆意外调低产量，阿根廷大豆产量预期大幅下调，短期利多油脂价格，但巴西大豆丰产，全球大豆仍维持增产格局，反弹受限。国内大豆 1-2 月到港量预计再次下滑，供应端边际收紧，节前备货结束，油脂下游需求转弱，豆油库存小幅上升但维持低位。棕榈油产地进入减产季，供应边际递减，印尼收紧棕榈油出口，但实际影响有限；国内棕榈油供应宽松，需求淡季，库存压力大。菜油库存因收储持续下滑。
中期来看，全球大豆供应增加，巴西新作大豆预计增产 2,500 万吨以上，阿根廷大豆产量仍有调整的可能，关注天气变化。印度取消豆油进口免税政策，利空远月合约。棕榈油减产季供应依然偏少，印尼 B35 推迟至 2 月执行，中国国内负基差、高库存，暂无明显利多。菜油供应增加，但预计 2 月收储结束后才能开始累库。
综上，油脂供应预期逐渐宽松，上方压力较大；因原油保持高位，油脂下方支撑较强，同时还有阿根廷减产的不确定因素，下破区间也存在较大阻力。油脂中期预计维持宽幅震荡。
风险点：印尼出口政策、马来劳工问题、俄乌局势、生物柴油政策
以上观点仅供参考。
