甲醇市场供应分析
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一、煤价回归合理区间
2022年，煤炭市场明显降温，价格逐步回落至合理区间内运行。煤炭是我国能源安全的“压舱石”，做好能源保供稳价工作，对确保经济社会平稳运行具有重要意义。进入2022年，煤炭市场呈现区间震荡走势，价格波动幅度有限，整体运行平稳。保供稳价基调下，相关政策陆续出台，对煤炭市场的影响力度加大。价格调控政策频发，煤炭市场走势承压。在一系列政策组合拳影响之下，煤炭价格已经有所回落。各地强化落实煤炭保供措施，供给端持续加力。我国煤炭保供政策下核增的永久产能在2022年及以后陆续达产，国内供应稳中有增。受到地缘政治的影响，海外能源危机仍在加剧，我国煤炭进口同比大幅下滑。进入冬季供暖季后，煤炭市场需求将有所提升。在政策支持下，国内煤炭市场趋向于供需平衡，价格运行相对平稳。但受到多重因素的影响，季节性、区域性供求关系紧张的现象仍会出现。上游煤炭市场快速调整至合理区间运行，甲醇成本端跟随下滑，成本端主导的行情告一段落。
二、装置检修时间推后
图 甲醇行业开工
资料来源：卓创资讯、方正中期研究院整理
甲醇生产装置在2022年上半年运行较为平稳，下半年受到装置检修及停车的影响，开工变化较大。与2021年相比，甲醇行业平均开工水平略有回落。截至12月初，甲醇全国平均开工率为70.31%，2021年同期水平为70.19%；西北地区平均开工率为81.95%，超过八成，2021年同期开工水平为79.71%。从行业整体开工来看，与2021年同期相比窄幅提升，西北地区平均开工率明显高于去年同期水平。上半年，甲醇开工基本保持在七成以上，装置例行春季检修在三、四份陆续启动，而从装置停车时间来看，装置春季检修时间不集中，大部分时间装置停车与重启共存。此外，部分生产企业检修计划出现推迟。下半年开始，意外停车及计划外检修增加，甲醇开工率逐步下滑，到八月底甲醇开工率仅有62.85%，创近两年新低。随着甲醇市场价格企稳上涨，企业检修计划减少，停车装置也陆续重启，行业开工低位回升。冬季供暖季气头装置开工受到一定限制，此外入冬前仍有少量检修，甲醇开工率仍存在一定变数。
三、新增产能投放减少
2022年仍有部分装置投产，我国甲醇供应规模成功突破一亿吨。截至11月，2022年新增产能主要包括安徽碳鑫（50万吨/年）、宁夏宝丰（40万吨/年）、南安阳顺成（11万吨/年）、山西鑫东亨（25万吨/年）、内蒙古久（100万吨/年）泰等共计九套装置，新增产能主要分布在西北、华北、华东和华中地区。近两年甲醇新增产能规模偏小，2022年则进一步缩减至306万吨，促使我国甲醇市场总产能达到10197万吨。且我国甲醇生产企业的规模化程度不断增强，年产能超过50万吨的装置占比提升。受到产业发现周期、经济性等因素的影响，部分甲醇项目进展速度缓慢。2022年年底，仍有三套装置存在投产可能，且涉及规模较大，一旦投入生产，西北地区甲醇供应量将进一步增加。2023年新投产项目不多，甲醇产能增速放缓。
图 甲醇产能与增速 图 甲醇年度产量
资料来源：Wind、卓创资讯、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、卓创资讯、方正中期研究院整理
1-11月份，国内甲醇累计生产6963.00万吨，与2021年同期的6729.76万吨相比，窄幅上涨3.47%，12月份甲醇产量预估为620.00万吨，2022年年度产量预估在7580万吨左右。虽然新增产能规模与近两年相比有所下滑，但甲醇市场总供应能力提升，产量呈现稳步增加态势，货源供应较为充裕。甲醇市场供应会出现阶段性收紧，供需错配现象产生，但难以出现供应紧张局面，市场供需大格局仍失衡。
四、进口货源流入缩减
图 甲醇进口数量累计值 图 甲醇当月进口量
资料来源：Wind、方正中期研究院整理 资料来源：Wind、方正中期研究院整理
2015年前，我国甲醇进口量基本维持在500万吨左右。随着国内市场需求提升，2016年甲醇进口数量明显增加，进口依赖度逐步提升。2019年，我国甲醇进口量超过正常水平，再上一个台阶，首次超过1000万吨。2020年，全球市场遭遇突发公共卫生事件，甲醇需求大幅缩减，供需关系持续恶化，国外商家更倾向于将货源销往中国。海外货源价格优势凸显，内外盘价格顺挂，进口利润吸引下，大量低价货源流入国内市场。2020年大多数月份甲醇进口维持在100万吨以上，年度进口量超过1300万吨，创历史新高，我国甲醇市场受到进口货源的冲击加大。2021年市场环境再度发生变化，海外市场需求恢复，但装置运行不稳定，国内市场处于价格洼地，进口市场倒挂，甲醇进口量开始缩减。2022年甲醇进口量有望进一步下滑，全球能源紧张局势下，海外甲醇成本端走高，且装置运行不稳定，货源供应整体收紧。2022年1-11月，国内甲醇累计进口1129.09万吨，与2021年同期相比大幅增加7.30%，月均进口量为102.51万吨。从进口来源国看，我国甲醇进口货源主要来自阿曼、伊朗、沙特阿拉伯、阿联酋、新西兰和特立尼达和多巴哥等国家，其中阿曼占比最高，达到30.73%。进口货源是我国甲醇市场的重要补充，主供沿海市场，2022年市场面临的高进口压力略有缓解，预计全年进口在1230万吨附近。我国对进口甲醇依赖度偏高，近三年年度进口规模均超过1000万吨，进口市场变化是需要重点关注的环节。
五、港口库存降至低位
图 甲醇港口库存
资料来源：卓创资讯、方正中期研究院整理
我国沿海地区甲醇港口库存变化遵循一定规律，一季度是需求淡季，且经历春节假期下游工厂停工放假，港口库存会惯性累积，库存增加幅度较为明显。沿海地区库存变化与甲醇进口量存在较大关系，2022年一季度甲醇港口库存未出现明显累积，不及市场预期。经历春假长假，甲醇港口库存不升反降，逐步回落至相对低位，节后市场延续去库态势，缩减至75万吨左右。从3月份中旬开始甲醇港口库存低位企稳，由于进口船货抵港时间推迟及卸货入库速度滞缓，甲醇港口库存累积速度缓慢。下游工厂开工提升后，刚需采购略有增加，6月份之前甲醇港口库存基本维持在100万吨以下波动，沿海市场面临库存压力并不大。二季度开始，甲醇月度进口量均在100万吨以上，7月份高达125万吨。随着进口货源大量流入，国内甲醇市场可流通货源增加，港口库存在六月初超过100万吨。海外市场报价全面下调后，进口甲醇利润修复，且三季度经历高温雨季下游刚需转弱，甲醇市场延续累库状态，且累积速度加快。8月初港口库存回升至114.40万吨，创2021年以来新高。金九银十传统旺季预期下，叠加装置意外停车增加配合，甲醇市场供应阶段性收紧，顺利进入去库阶段。我国甲醇港口库存年内一般会经历先累库后去库的过程，1至8月份库存不断回升，9月份开始高位回落，三季度市场面临压力凸显。美元持续走强，不利于货物进口，下游需求旺季效应不明显但相对稳定，甲醇港口库存加速下滑。此外，受到天气因素的影响，部分港口出现封航现象。多因素共同推动下，不足两个月的时间，甲醇港口库存降至49.80万吨，创近四年新低。低库存从侧面反应甲醇市场供需矛盾并没有进一步激化，且提供一定强支撑，2022年甲醇港口库存平均值有望回落。
