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2022年镍市整体价格围绕镍内部供给结构性矛盾展开，镍板结构性紧张引发价格巨幅波动。短期看镍仍在交易一级镍资源紧张逻辑，伦镍资金情绪不减带动沪镍被动跟涨。而产业方面面纯镍高价格抑制现货需求，不锈钢及新能源产业链因需求不佳引发的减产行为将加剧二级镍过剩，产业负反馈将限制镍价上行空间，待春节前备货需求结束后价格将切换至“弱需求”逻辑，价格下行压力增加。
展望2023年二级镍供给继续大幅提升，预计全球全年整体供给侧增量约50万金属吨左右，需求方面新能源电池端主导增量需求，预计对硫酸镍需求增至65万镍金属吨水平，不锈钢行业在经济修复下有望实现约4%的产出增量。整体来看，2023年供给端将由2022年的非标品局部过剩转为全面过剩，约合过剩超过20万金属吨，届时二级镍完全实现对电镍的消费替代，电镍低库存困难将实现根本性扭转。价格逻辑上一季度电镍价格或许会延续镍板资源偏紧矛盾的余温继续高位震荡，二季度随着过剩程度的加剧，电镍价格将独木难支调头向下，标品与非标品价格剪刀差有望修复。
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