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沪铝|AL2302核心观点：基本面供需双弱，铝价震荡运行
主要逻辑：（1）供给：贵州限电有扩大趋势，贵州地区电解铝减产或再度扩大。12月28日，贵州电网有限责任公司发布《关于对电解铝企业进一步实施负荷管理有关要求的通知》，贵州限电再度升级，需再按30万千瓦总规模退槽，预计或影响20万吨左右的电解铝产能。（2）需求：截至12月30日当周，国内铝下游加工龙头企业开工率环比下跌0.5个百分点至63.4%，本周铝线缆、铝合金等板块新增订单明显下滑，疫情也导致生产效率下降。截至12月29日，6063铝棒Φ120加工费报274元，日环比回升40元。（3）库存：截至12月29日，LME铝库存报45.34万吨，日环比回落8350吨；上期所仓单3.27万吨，日环比回落2751吨；电解铝社会库存49.3万吨，环比26日回升0.9万吨。（4）估值：截至12月29日，A00铝锭现货平均价报18710元，日环比下跌260元/吨；A00铝锭报贴水20元/吨，日环比回落20元。LME(0-3)报贴水29.75美元/吨，日环比收窄0.99美元。
综合分析：宏观方面，美国12月24日当周初请失业金人数22.5万人，符合预期，美元指数小幅回落。国内财政部2023年全国财政工作视频会议提出，2023年适度扩大财政支出规模，强化政府投资对全社会投资的引导带动作用。基本面方面，贵州限电有扩大趋势，贵州地区家电解铝减产再度扩大，铝价下方暂有支撑；淡季与疫情的双重影响下下游需求表现依旧不佳，下游接货意愿不足，现货转入贴水，供需两弱的基本面并未改变，现货库存继续小幅积累，向上驱动依旧不足。
策略建议：短期震荡运行。
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