橡胶底部是否已经确立
2022年12月22日
(资料图片)
李朝研究员
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目录
1. 行情回顾 1
2. 基本面分析 1
2.1. 供给 1
2.2. 需求 3
3. 橡胶的技术分析 4
4. 行情展望 5
5. 风险提示 6
免责声明 6
行情回顾
根据wind数据沪胶指数于2021年2月25日达到近五年高点17336.66点，而后持续回落至2022年10月31日到达当前阶段低位11597.47点，高低点差为5739.19点，回撤率约33%。截至2022年12月22日wind沪胶指数报收12722.02点，较前低反弹约9.7%。
基本面分析
天然橡胶当前为供增需弱的形式，由于近期东南亚主产区正处于季节性生产旺季，导致当前橡胶供给较为充沛，国内橡胶到港预期增加，且当前胶价有所好转，国内贸易商进货意愿积极，导致国内橡胶市场存在抛压。橡胶下游轮胎企业，开工率不高，保持平稳，且企业成品库存处于高位，导致当前橡胶需求不振，保持偏弱格局。
供给
2022年11月中国天然橡胶（含技术分类、胶乳、烟胶片、初级形状、混合胶、复合胶）进口量终值61.61万吨，环比增加15.69%，同比增加13.32%，1-11月份累计进口539.63万吨，累计同比上涨10.92%。其中11月份中国混合胶进口量32.88万吨，环比增加14.02%，同比增加11.65%，1-10月份累计进口量297.73万吨，累计同比增加11.14%。
{资料来源：隆众资讯网）
截至2022年12月18日，青岛天然橡胶样本一般贸易库存较上期(20221211)增加1.11万吨，增幅3.16%。由于当前供给持续增加，下游需求不足，导致库存持续累库，将施压橡胶价格。
{资料来源：隆众资讯网）
需求
截至2022年12月18日中国半钢胎样本企业开工率为67.12%，环比+1.50%，同比+1.53%。周内样本企业开工率小幅提升，前期检修企业开工逐步恢复，加之部分企业为储备节前库存，开工继续适度提升，带动整体样本开工率小幅走高。当周中国全钢胎样本企业开工率为62.98%，环比-0.45%，同比-1.48%。周内多数企业开工运行平稳，但个别企业安排检修，拖拽样本企业开工率小幅走低。
{资料来源：隆众资讯网）
截至2022年12月15日半钢胎样本企业平均库存周转天数在49.12天，环比上周期+0.4天；全钢胎样本企业平均库存周转天数在48.63天，环比上周期+0.5天。当前终端需求并未出现明显好转，导致轮胎厂成品库存持续累库，工厂生产积极性受到影响，开工率不高，对于橡胶的需求减弱。
{资料来源：隆众资讯网）
橡胶的技术分析
沪胶指数于10月31日出现一根长下影线，并且出现成交量放大的情况，随后在次日出现一根大阳柱，当天涨幅3.48%冲破五日均线且成交量继续放大，底部信号确立，随后开启反弹趋势。直至12月16日出现冲高回落的上影线，当日试图突破250日均线但并未站稳，触及压力位回落，而后次日沪胶指数收跌2.25%，跌破5日、10日、20日均线，反弹暂告一段落，当前支撑位为60和120日均线。
（资料来源：wind）
（资料来源：wind）
行情展望
我国橡胶产区当前已处于停割期，目前橡胶供给以东南亚为主，由于当前东南亚处于季节性旺季，供给将会增加，而且国外橡胶需求也同样不佳，而中国由于地理原因也会成为东南亚橡胶的主要出口国，所以当前橡胶的供给会源源不断的增加。现阶段，橡胶终端需求表现不佳，但由于防疫政策的改变，市场预期未来需求将会有所好转，所以近阶段橡胶价格有所反弹，不过政策已经出现一段时间了，目前终端需求还未发生太大变化，下游工厂成品库存持续累库，市场将会对需求预期减弱，未来可能会重新回归现实博弈。根据当前供过于求的现状，应当等待需求出现改善信号，或是等待东南亚季节性旺季结束，再对橡胶进行交易。
风险提示
1）由于自然灾害原因产区产量大幅减少
2）经济恢复超预期导致需求持续增加
免责声明
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