2023年花生期货行情及投资展望
(资料图)
我们的观点：
2022/23年度，花生价格预计先强后弱，新高难再。
我们的逻辑：
花生期货运行逻辑主要在国内供需基本面。
国内花生价格近端较强。2022年播种花生性价比较低，农户种植意愿明显减弱，全国花生产量预计同比下降20%。2022/23年度油厂花生收购对比往年属于偏早收购，且收购心态一直较为积极，到货量在近年来处于高位。花生盘面在收购季定价整体跟随油厂收购价格较高收购价为近月合约提供一定支撑。
远期花生价格趋弱运行。在国内本土供应减少以及进口利润回归的背景下，我们预计2022/23年度花生进口量同比将明显增加，或在3月及以后对市场价格产生明显影响。未来榨利情况决定后续油厂收购积极性，鉴于油厂有较强话语权，花生价格顶部需考虑油厂榨利水平，在整体油粕价格预期回落的背景下，预计年后花生油厂收购积极性下降，将导致花生价格将回落。另外，2022年新季花生开秤价格高开高走，农户整体对5元/斤以上价格较为认可，明年种植意愿有所增加，供应趋增。
投资展望：
2023年，我们认为花生价格波动区间为8800-12000元/吨，核心区间为9000-11500元/吨。鉴于未来供应趋增，油厂榨利或走弱，建议根据油厂榨利水平及核心区间上沿逢高做空为主。
国泰君安期货
农产品高级研究员
傅博
Z0016727
联系人：尹恺宜F03087410
>>以上内容节选自国泰君安期货已经发布的年报《前高后低，新高难再——2023年花生期货行情及投资展望》，发布时间：2022年12月，具体分析内容（包括风险提示等）请详见完整版报告。
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