晨报速递 | 2022.12.01
以下文章来源于东证财经，作者张文勇，庄仁颉
品种点评
(资料图片)
金融板块
股指期货
基本面：目前市场上有压力下有支撑，市场整体调整空间有限，短期来看，市场调整周期有望呈现拉长，短期反复震荡调整概率较大。近期，国常会表态适时适度运用降准等货币政策工具支撑实体经济，央行、银保监会支持房地产市场平稳健康发展表述，对稳定宏观经济企稳和市场情绪起到短期提振，不过，后期不确定性干扰因素依然存在，美联储12月加息预期，全球经济衰退以及地缘政治局势、能源安全等等因素将继续袭扰全球金融市场。
持仓：沪深300期指IF2212合约前20名多头持仓82167手，减少6807手；空头持仓94854手，减少6960手。中证500期指IC2212合约前20名多头持仓120078手，减少7927手；空头持仓119741手，减少7326手。上证50期指IH2212合约前20名多头持仓58032手，减少4804手；空头持仓73275手，减少4743手。中证1000期指IM2212合约前20名多头持仓40847手，减少2163手；空头持仓43978手，减少1779手。
策略建议：加息基本落地，市场情绪回暖，短期或震荡偏强。
风险因素：全球宏观经济、疫情状况、中美关系进展。
能化板块
原油
基本面：美联储会议纪要显示大多数决策者支持放缓加息步伐，市场预期12月加息50个基点，美元指数呈现回落。欧盟对俄罗斯实施石油制裁方案，沙特表示OPEC+坚持减产并可能采取进一步措施平衡市场，EIA美国原油库存降幅高于预期，供应风险对油市有所支撑，亚洲地区疫情病例增加，全球经济衰退和能源需求放缓的忧虑情绪压制市场，报道称欧盟及G7考虑对俄罗斯石油实施65-70美元/桶的价格上限，这缓解俄油退出市场的忧虑情绪，目前欧盟尚未就价格上限达成一致，油市继续围绕供应端风险与需求放缓忧虑博弈。
策略建议：油价承压回调，短期关注能否企稳。
风险因素：需求不及预期；俄乌谈判；中东局势。
沥青
基本面：国际原油回落整理，需求表现偏弱，而装置负荷下降及仓单水平偏低对近月盘面有所支撑。供应方面，国内主要沥青厂家开工下降，厂家库存增加，社会库存小幅回落；齐鲁石化11月19日转产渣油，部分炼厂或有转产停产沥青预期。需求方面，北方地区逐渐进入淡季，部分地区疫情及天气影响需求平淡，市场资源竞争明显，中石化及山东炼厂继续下调，华东、华北、山东连续下调，现货价格延续跌势。
持仓：沥青2301合约前20名多头持仓93694手，减少22461手，空头持仓90773手，减少25530手。
策略建议：油价维持高位震荡，沥青供给端支撑转强，产销两旺支撑沥青价格。
风险因素：需求不及预期。
黑色板块
螺纹钢
基本面：国内PMI整体延续边际改善状态，制造业新订单趋势指标有筑底回升迹象，建筑业新订单则延续回升态势，黑色相关需求趋势指标继续回升。供应方面，螺纹钢周度产量继续小幅回落，周度产能利用率降至63%附近，季节性限产延续影响产量，钢价虽有反弹但产量释放可能性不大。需求方面，螺纹钢社会库存连续六周下降，供应收缩及年底赶工或推动库存继续去化。此外，国内房地产行业迎政策性利好或有所支撑。
持仓：螺纹钢2301合约前20名多头持仓518406手，减少101109手，空头持仓484936手，减少118050手。
策略建议：政策利好提振市场信心，短期反弹注意上方压力。
风险因素：环保限产政策。
焦炭
基本面：美国煤炭价格升破200美元刷新近17年来的最高纪录。供给方面，焦煤主产地疫情反复，产销受限，拉运效率下降，焦煤供应收紧，线上竞拍好转，煤价回升，焦企成本线上移。需求方面，宏观利好，提振黑色板块，成材需求也有好转，钢厂内库存偏低，补库需求增加。考虑到钢厂仍处于盈利低位，铁水产量持稳，产能也有回落，终端需求仍然偏弱，利润主导下焦钢博弈持续，原料仍面临打压。
持仓：焦炭2301合约前20名多头持仓17979手，减少1360手，空头持仓18726手，减少751手。
策略建议：宏观经济预期偏弱，焦炭短期震荡反弹后或上行有限。
风险因素：需求超预期，政策因素。
金属板块
铜
基本面：美联储延续鹰派论调，美国9月PPI高于预期，美元指数维持高位。供给方面，上游铜矿进口供应增加，铜矿加工费TC继续上升，也将缓解粗铜供应紧张的影响，此外缺点缓解，炼厂生产将逐渐恢复。需求方面，随着疫情影响控制较好，终端或有缓慢恢复的趋势，但铜价走高，叠加下游资金偏紧，接货意愿较低。截止11月15日，LME铜库存为89975吨，日增3175吨。截止11月11日，上海期货交易所阴极铜库存为76176吨。
持仓：沪铜2212合约前20名多头持仓89219手，减少794手，空头持仓90216手，减少834手。
策略建议：去库放缓，铜价上行有限，短期或承压运行。
风险因素：美元指数，供给超预期。
锌
基本面：美联储公布的11月会议记录显示，大多数美联储官员认为不久后放缓加息步伐是适当的，宏观压力趋缓。供给方面，海外精炼锌方面，因能源价格回落及原材料宽松部分产能将复产；国内四川地区因环保、青海地区因疫情出现不同程度减产，然加工费持续上涨，冶炼厂利润较好加上接近年底有赶产计划，直至年底供应端仍是增长趋势。需求方面，镀锌开工因环保管控加上疫情影响环比下降，环保管控结束后镀锌开工或有恢复，近期政策对需求预期提振，但传导至需求实际恢复仍需时间，加上疫情多地扰动需求短期暂未有明显改善，宁波锌仍较紧缺，仓单货流出仍难改善，持货商出货速度维持较快节奏。截止2022年11月23日，LME精炼锌库存为41975吨；截止2022年11月18日，上期所精炼锌库存为23703吨。
持仓：沪锌2212合约前20名多头持仓76696手，减少5143手，空头持仓74406手，减少2431手。
策略建议：需求预期抑制锌价，短期或维持震荡偏弱运行。
风险因素：需求远不及预期。
农产品板块
豆一
基本面：供给方面，东北大豆和南方大豆共同增产，随着新豆集大面积上市，新豆价格有所承压，且由于新豆蛋白含量差距较大，优质优价现象明显。成本端来看，由于今年地租成本提高，由于大豆价格持续下滑，农户惜售心理较强。需求方面，疫情反复叠加下游豆制品企业需求疲软，货源流通不顺，产区大豆走货量偏低，市场购销氛围一般；中粮储持续加快拍卖大豆，但成交寡淡市场消化偏慢，并且由于中储粮收购价格再度下调，部分粮库因库存已满而停收，大豆价格下方支撑进一步削弱。
持仓：豆一2301合约前20名多头持仓54546手，减少301手，空头持仓53434手，增加1759手。
策略建议：大豆继续回落至区间下沿，或仍维持区间震荡，关注下方支撑。
风险因素：需求高于预期。
棉花
基本面：供给方面，:疆内籽棉收购未见抢收现象。新棉公检速度加快，但依旧不及往年同期，加之受疫情管控影响，出疆运输受到限制。供应虽不紧张，但流通量依旧有限。10月底全国棉花周转库存总量约160.98万吨，环比减少1.43万吨，降幅0.88%。需求方面，国内疫情局部封控影响纱企开机，产成品累库加速，短期纺企采购维持刚需、谨慎态度。
持仓：棉花2301合约前20名多头持仓215719手，减少11965手，空头持仓230245手，减少8957手。
策略建议：棉花需求预期仍施压棉价，短期或继续探底。
风险因素：供给远不及预期。
其他板块
白糖
基本面：国际方面，巴西糖出口量维持增长态势，预计下周原糖期价下滑为主。印度增产的背景下，印度糖出口配额是影响贸易供应的关键。国内市场:近期白糖现货价格相对持稳，交投相对一般。国内方面，我国10月份进口食糖52万吨，10月进口糖单月环比、同比均减少，短期供应压力相对减弱。近期新陈糖交换中，部分报价暂停，交投相对一般。需求方面，成品糖、饮料需求均同比均减少为主，需求表现一般。不过后市仍有节日备货需求，加之成本支撑较强，在一定程度上支撑糖市。
持仓：白糖2301合约前20名多头持仓160521手，减少7459手，空头持仓161136手，减少6893手。
操作建议：白糖震荡反弹或有所回落，整体维持区间震荡。
风险因素：需求不及预期。
玻璃
基本面：供给方面，上周无产线点火或者放水，浮法玻璃产量维持平稳，本周暂无产线有放水或者点火计划，预计供应面或将维持稳定。需求方面，本周浮法玻璃样本企业总库存小幅下降，华东、华中和华南处于去库状态，西南、西北和华北处于累库状态。目前深加工企业对浮法玻璃的刚需或较为稳定，考虑到年底下游存在赶工需求，华东、华南区域产销或可维持。
持仓：玻璃2301合约前20名多头持仓361600手，增加13257手，空头持仓423089手，增加4857手。
操作建议：玻璃供需趋于稳定，短期或有望企稳反弹。
风险因素：需求远不及预期，疫情控制情况。
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