笔者观点

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本期一级市场发行规模持续冷淡，美元债新发1只，总规模3亿美元，以金融发行为主。二级市场方面，Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数本期下行0.59%;Markit iBoxx中资美元债回报指数下行0.39%，投资级回报指数跌幅为0.28%，高收益回报指数本期下跌1.08%，高收益表现整体弱于投资级。

一级市场发行信息

本期一级发行规模持续冷淡，新发1只，总规模为3亿美元。其中以金融板块发行为主：金融板块新发1只，总规模约3亿美元，万达地产环球有限公司发行3亿美元债券，为本期最大发行规模。

二级市场表现概览

Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数于2月10日报123.0449，本期下行0.59%，新兴市场美元债总回报指数回落1.41%收报1093.689。截至2月10日，Markit iBoxx中资美元债回报指数、中资美元债投资级回报指数以及中资美元债投机级回报指数分别为217.476、207.207和243.4555，1月27日以来的涨跌幅分别为-0.39%、-0.28%和-1.08%。

图表1：中资美元债、投资级、高收益回报指数变动

资料来源：Bloomberg，华创证券，美元债观察

注：以2021年1月1日为基点

收益率角度，中资美元债最差收益率6.3245%，较期初上行18.94bp;投资级最差收益率本期上行9.57bp至5.6006%;高收益最差收益率报15.7710%，本期涨幅为30.32bp。近一周投资级名字普遍下跌，A等级下跌，收益率上行22.724bps，BBB等级下跌，收益率上行约19.663bps;高收益名字普遍下跌，BB等级下跌，收益率上行46.283bps，B等级下跌，收益率上行70.293bps;无评级名字下跌，收益率上行幅度约869.862bps。行业方面，工业及科技板块位于涨幅前列，房地产及金融板块位于跌幅前列。工业板块受启迪科华有限公司等名字上涨的影响，收益率下行12.587bps左右;科技板块主要因诺熙资本有限公司等名字上涨影响，收益率下行幅度为20.414bps。房地产板块受阳光城嘉世国际有限公司、景瑞控股、中国奥园等名字下跌的影响，收益率上行155.44Mbps左右;金融板块主要因中关村国际投资有限公司等名字下跌承压，收益率上行幅度为81.59Mbps。

图表2：中资美元债分等级与行业收益率

资料来源：Bloomberg，美元债观察

注：评级为彭博综合评

评级调整追踪

图表3：近期中资美元债评级调整

资料来源：Bloomberg，穆迪，标普，惠誉，久期财经，仁和资本

基准数据情况

截至2月10日，2年期美国国债到期收益率报4.5170%，较期初上行31.80bp;3年期美债收益率报4.2015%，本期上行30.44bp;5年期美债收益率报3.9226%，区间上行31.24bp;10年期美债收益率报3.7320%，本期上行22.85bp。汇率方面，2月10日，人民币兑美元中间价报6.7884，本期上涨182bp;在岸人民币兑美元收盘(16:30)报6.7999，本期累涨297bp。美元指数报103.5828，上行1.63%。

关键词： 中资美元债