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国际甲醇开工率已回升至67%左右的中性偏高位置。目前伊朗的甲醇装置已基本全部重启，仅有一套230万吨/年的Kaveh甲醇装置暂时维持停车状态。招标以及合约逐步落地的情况下，伊朗到港货源将呈现逐月增加的趋势。此外，受制于海外需求偏弱，非伊货源增量亦比较明显。初步预计4月进口船货抵港计划将在100万—120万吨，但需关注运力不足以及进口利润偏低而导致的缩量风险。

传统需求“金三”旺季表现尚可，加权开工率目前维持在51.90%的近三年高位。但旺季过后继续上行的动能不足，预计持稳为主或略有下行。随着MTO利润的扩张，MTO装置开工率已从一个月以前的不到75%回升至80%，但同比仍偏低。中原大化20万吨/年MTO装置恢复开车推迟，但重启预期不改。南京诚志一期30万吨/年和江苏斯尔邦80万吨/年MTO装置亦均有重启预期，新兴需求边际预计将有所改善，但仍待兑现。目前单体替代经济性降低，浙江兴兴69万吨/年MTO装置短期内尚无法兑现停车。整体来看，需求尚有恢复空间但已遭遇瓶颈。

从中游看，环渤海九港口煤炭总库存在2688万吨，同比增加783万吨，涨幅达41.1%。从下游看，CCTD样本终端动力煤库存接近550万吨，处于近年高位。1—2月我国煤炭进口量达到6064万吨，同比大增71%。随着澳煤进口政策放宽，进口积极性持续高涨，叠加煤炭进口零税率的继续实施，后期煤炭进口量有望持续增加。尽管大秦线检修在即、水电出力偏弱和市场煤相对有限等利好支撑尚存，但淡季供需宽松预期下，基本面利空占据主导，短期动力煤价格重心预计将振荡下移。

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