分析逻辑：

1、供给：USDA3月供需报告小幅下调美豆库存，将阿根廷大豆产量大幅下调800万吨至3300万吨，布交所和罗萨里奥交易所分别将阿根廷大豆产量继续下调至2900万吨和2700万吨，CONAB将巴西大豆产量下调147.05万吨至15141.94万吨，MPOB马棕2月产量125.13万吨，环降9.35%。

2、需求：ITS和AmSpec数据显示马棕3月1-10日出口环比增加45.3%和52.1%。

【资料图】

3、库存：马棕2月库存211.95万吨，环降6.56%；截止第9周国内棕油库存90.7万吨，环比增加0.3万吨，菜油库存24.7万吨，环比增加2.4万吨，豆油库存79.2万吨，环比减少5.5万吨。

4、基差：截止3月10日豆油活跃合约基差872元/吨，棕榈油活跃合约基差85元/吨，菜籽油活跃合约基差639元/吨。

综合来看，在市场对美联储加息预期升温，原油、美麦、美玉米等相关品种价格下跌的影响下，上周油脂市场呈现下跌，且美豆油和国内菜油价格表现较弱。

从产业端来看，USDA3月供需报告小幅下调美豆库存，将阿根廷大豆产量大幅下调800万吨至3300万吨，布交所和罗萨里奥交易所分别将阿根廷大豆产量继续下调至2900万吨和2700万吨，CONAB将巴西大豆产量下调147.05万吨至15141.94万吨，而MPOB数据显示马棕2月库存降至211.95万吨，且3月初马来降水较多、SPPOMA数据显示马棕产量大幅减少，近期产业端利多信息频出。

但在鲍威尔鹰派言论影响下，近期偏空的宏观氛围盖过了产业面的利多信息，而在美国2月失业率上升和薪资增幅不及预期的影响，近日市场对美联储激进加息的担忧或有所缓解，本周还需关注美国的2月通胀数据。

因此，近期油脂仍将面临美联储加息、巴西豆上市、棕油进入增产季的利空，但也存在阿根廷大豆减产、东南亚降水过多、中国需求向好的利多，而菜系供需趋向宽松相对明确，预计豆油和棕油区间运行，菜油表现偏弱。

操作上，建议豆油和棕油可考虑区间操作，菜油可考虑把握做空机会为主。

风险因素：美元快速走强、原油价格下跌利空油脂市场；天气条件较差利多油脂市场。

以上仅代表个人观点，仅供参考，不作为投资建议/买卖方向。

关键词：