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3月现货表现萎靡，市场对5月预期明显减弱现货价格持续小幅回落，一方面是由于市场中二育、入库减少带来的负效应，另一方面也反映出消费低迷状态下真实的市场价格重心仍旧偏低。按照市场之前的逻辑，如果3月出现较大规模的二次育肥和压栏，那么对四五月份会形成较大压制，因此，对于五月份的定价，一方面要看短期价格的上行空间，在上行空间确定的情况下，逐步注入压制预期;但目前的情况明显与此不同，现货价格在16元/公斤一线就已经受到明显压制，也因此压制预期的注入有明显的提前。

散户惜售集团稳定，暂未看到消费驱动亏损状态下，散户惜售情绪提升，但资金流上仍然需要逐步出栏以获取周转空间。前期二育入场养殖户目前基本处于亏损状态，距离被迫出栏仍有一段时间，而一旦猪价上行，二育出栏及一般养殖户积极性提升，可能对价格形成限制作用。预计集团场上半年计划总体稳定。需求侧目前没有亮眼表现，短期市场或暂时失望，但长期来看仍将存在基本预期。近月承压，关注远月性价比近月合约快速下行，远月合约在相对价值的牵制下被动回落。目前的回落主要驱动仍旧来源于短期价格重心的下降，但从养殖决策的逻辑上说，短期和长期价格存在跷跷板效应，尤其在养殖成本依旧位于16元/公斤水平时，关注2037合约17000以下以及2309合约18000以下的做性价比。但在此之前，更需要关注从3月到5月现货行进过程中的波段回落压力。

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