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原油聚酯产业早报20230309

原油

隔夜油价下滑，美联储加息前景推高美元走强，市场担忧经济和原油需求受到抑制。EIA原油库存降幅录得2022年12月16日当周以来最大，结束此前连续10周的增加趋势。截至3月3日当周EIA原油库存-169.4万桶，汽油库存-113.4万桶，精炼油库存+13.8万桶。需求方面，美国原油净进口增加，石油产品需求下滑。当周美国原油出口减少226.7万桶/日至336.2万桶/日。原油进口627.1万桶/日，较前一周增加6.3万桶/日。美国原油产品四周平均供应量为1974.6万桶/日，较去年同期减少8.44%。供应方面，美国国内原油产量减少10万桶至1220万桶/日，原油产量降幅录得2022年12月23日当周以来最大。美国活跃钻机处于下滑通道，页岩油产量有下滑趋势。宏观方面，由于极度紧俏的劳动力市场和持续高企的通胀提高了美联储利率峰值的预期，据观察美联储3月加息50BP的概率上升至77.9%。今晚关注美国初请失业金人数。

策略：美联储鹰派导致油价下跌重回震荡区间，基本面缺乏实质性支撑，留意宏观情绪对原油市场的扰动，中期EIA月报预计需求回升供应趋紧，对油价仍有支撑。受汇率和运费影响，内盘整体走势强于外盘，SC突破后并未站稳，回调至区间内，继续关注上边际附近的动能。

PTA

供应有减量，需求相对稳定，短期供需良好，但终端消费尚无明显增量，且3月中下供应有增量预期，供需面看PTA继续上行驱动有限。现货方面，持货商报盘走高，买盘刚需补空仍显积极，日内月差及基差持续走高，PTA价格继续上涨。3月7日PTA现货价格收涨50至5905元/吨，现货均基差收涨16至2305+68。主港主流货源，本周及下周交割现货成交05升水60至70附近，3月下交割05升水65至85附近，4月上交割05升水70-85附近。加工费方面，PX收1037美元/吨，PTA加工费回升至461.98元/吨。装置方面，盛虹石化2号PTA250万吨装置检修；仪征化纤2号装置计划检修推迟至3月底，为期10天附近；恒力石化1号250万吨/年装置计划检修；洛阳石化PTA 32.5万吨/年装置3日停车。能投重启，PTA整体负荷提升至69.65%，聚酯开工提升至85.69%。截至3月2日，江浙地区化纤织造综合开工率为62.93%，较上周开工上升9.50%。近期国内春夏季订单升温，外贸新单实单有限，进入三月部分客户对后续行情偏谨慎态度，乐观预期大货类订单或在3月中旬有下达，短期来看织造开工继续提升动能不足。库存方面，PTA检修增加，供应缩量明显，聚酯新投增强需求支撑，供需去库力度加大。

策略：PTA供应缩减，聚酯新投增强需求支撑，供需去库力度加大，但终端消费尚无明显增量限制PTA反弹高度，预计短期PTA震荡整理，关注成本端及订单情况。

MEG

乙二醇成本下移，供需去库不明显，国产供应高位，需求端恢复一般，乙二醇承压运行。现货方面，国际原油大幅回落，成本端下移，张家港现货价格在4200附近开盘，日内价格跌破4200元/吨支撑位，尾盘商谈在4160附近。3月8日张家港乙二醇收盘价格下跌50至4193元/吨，华南市场收盘送到价格下跌20至4300元/吨。基差方面，维持稳定，在05-45附近运行。装置方面，镇海炼化65万吨/年的MEG装置2日停车检修，预计检修时长在70天左右；广西华谊年产20万吨的乙二醇目已经重启，目前开工5成附近。3月8日国内乙二醇总开工55.61%（降0.26%)，一体化61.13%（降0.24%)，煤化工45.67%(降0.29%)。截至3月6日，华东主港地区MEG港口库存总量103.66万吨，较3月2日减少3.32万吨。阶段性到港偏少，刚性需求支撑下港口发货良好，华东主港库存小幅去化。聚酯开工稳定在85.35%，截至3月2日，江浙地区化纤织造综合开工率为62.93%，较上周开工上升9.50%。近期国内春夏季订单升温，外贸新单实单有限，进入三月部分客户对后续行情偏谨慎态度，乐观预期大货类订单或在3月中旬有下达，短期来看织造开工继续提升动能不足。综合来看，成本端支撑较为明显，聚酯刚性需求恢复中，但近期欧洲需求转弱下海外货源回流，乙二醇去库不明显，叠加社会库存高位，短期乙二醇承压运行，关注下游恢复进程。

策略：成本端下移，国内新装置投产，华东主港库存持续高位，下游表现一般，乙二醇承压运行，关注下游恢复进程。

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