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上周胶价呈窄幅震荡走势，基本面驱动不强。上周轮胎企业开工负荷环比继续提升，主要是厂家为了完成前期未交付订单。从终端需求来看，尚未有明显起色，经销商消耗成品胎库存为主。展望后市，我们对中期橡胶走势并不悲观。一方面，随着防疫政策放松，国内实体经济迎来复苏，需求有望逐步迎来修复。无论是居民出行还是物流运输均存在较大修复空间，后续将对橡胶需求端构成提振。另一方面，国内产区已经停割，海外产区在2月底后也会陆续步入停割期。后续季节性低产期也将对原料价格构成支撑，橡胶下行空间有限。整体来看，短期由于当前下游尚未完全复工，需求恢复需要时间，胶价或仍有压制。中期来看，国内需求复苏可期，并从二季度开始成为全球需求增长的主要引擎，届时叠加供应端季节性低产，胶价存在一定反弹动能。
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