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摘要
供给端，22年美豆单产及收获面积在1月报告中下调，产量不及预期，也造成了本年度美豆供应偏紧的格局持续，由于未来一段时间基本不会再去调产量端的数据，故美国本土的累库似乎再度推迟到23/24年度
而南美产量方面，巴西和阿根廷前景不一，巴西除了最南端的南里奥格兰德州有部分干旱问题，其余主产州天气均较为适宜，而南里奥格兰德州的产量损失似乎也不及去年这么大，故巴西整体产量有望在1.5亿吨上方，同比增产2000多万吨；阿根廷天气则非常糟糕，在经历了极端干旱的11-12月后，1月降雨量显著回暖，但到了关键的2月，降雨再度不及预期，目前布交所将其产量下调至3500万吨下方，预计今年将可能同比减产接近1000万吨。
故整体来看，南美新季产量虽然预期回暖，但程度并不太大，考虑到USDA展望论坛上给出的美豆面积约8750万英亩，预计在上半年供应宽松的格局难以出现，且未来北美天气话题仍存弹性空间。
需求端，在12月之后，国内豆粕需求就呈现偏弱的态势，一方面国内供需最紧张的时刻在11月已经过去，未来大豆到港量将呈现逐步增长的态势，而南美的天气目前来看暂时无法致使美豆进一步向上突破，下游企业买涨不买跌的心态渐浓；而另一方面，国内禽类猪类的饲料需求并不太旺，禽类存栏本身便处于历史偏低的位置，而生猪由于其价格在四季度末至春节期间表现较差，养殖利润急剧缩减，也变相导致饲料需求的低迷。未来来看，我国3-5月船期买船进度完成度较好，虽然巴西豆有到港延迟的预期，但更多的可能是改变供应节奏，总量上增长的态势基本确定，豆粕累库的态势将大概率持续。
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