3月7日，惠誉评级已确认新华人寿保险股份有限公司(新华保险)的保险公司财务实力评级(IFS)为"A" (强劲)，展望稳定。

本次评级确认反映了新华保险稳健的偿付能力缓冲水平、“最有利”的公司状况，以及惠誉对中国优化防控政策后新华保险的新业务销售表现将回升的预期。

【资料图】

关键评级驱动因素

有韧性的资本水平：尽管资本市场经历波动，但新华保险按照惠誉Prism模型衡量的截至2022年上半年末的风险资本水平仍处于‘强健’等级。惠誉预期，新华保险将继续保持有韧性的资本缓冲水平，助力其进行新业务扩张及抵御短期内的资产波动。

新华保险按照中国风险导向偿付能力体系二期规则计算的偿付能力保持健康。2022年第三季度末，该公司的综合偿付能力充足率和核心偿付能力充足率分别为241%和142%，远高于分别为100%和50%的最低监管要求。

新业务价值下降：据新华保险披露，2022年上半年公司净利润下降，主要原因是资本市场波动及新业务销售疲弱。尽管2022年上半年新华保险的净资产收益率自2021年的14.2%降至9.7%，但该指标仍处于IFS评级处于"A"区间的寿险公司的指引水平范围内。长期保险需求低迷及公司代理人队伍缩减限制了其提升新业务销售的能力。新华保险的新业务价值和新业务价值利润率有所下降。不过，2022年上半年该公司的有效业务价值(扣除要求资本成本后)增长了1.7%。

业务品牌稳健：与其他中资寿险公司相比，新华保险具有“最有利”的业务状况及“中等/有利”的公司治理水平，因此惠誉将其公司状况评定为“最有利”。惠誉对新华保险业务状况的评定基于其稳健的业务品牌、广泛的分销网络及庞大的经营规模。2022年上半年新华保险的代理人队伍有所缩减，与市场趋势一致，但该公司截至2022年上半年末的个险营销员人数仍约为31.8万人。2021年及2022年上半年，广泛的分销覆盖助力新华保险取得约5%的市场份额。

非标投资减少：2022年上半年，新华保险持有的信托产品和债权投资计划等其他金融资产有所减少。然而，新华保险的风险资产敞口(主要包括股票及股权型基金)相较其资本水平仍然较高。2021年末其风险资产比率为155%，高于IFS评级处于"A"区间的寿险公司的指引水平。惠誉预计，2022年上半年该比率随股东权益下降而有所上升。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

-资本实力趋弱，按照惠誉Prism 模型衡量的资本水平得分降至持续低于‘强健’等级的水平;

- 财务杠杆率大幅升至持续高于35%的水平(2022年上半年末为8.7%)，或

- 财务表现持续恶化，净资产收益率持续低于9%。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

- 风险资本实力增强，按照惠誉Prism模型衡量的资本水平得分升至持续保持在远高于"强健"等级的水平;

- 经营盈利能力和稳定性改善，净资产收益率持续高于14%，新业务价值稳定增长。

关键词：