久期财经讯，2月16日，穆迪确认了中国建设银行(欧洲)有限公司(China Construction Bank (Europe) ，简称“建设银行(欧洲)”)的长期银行存款和发行人评级为“A2”，展望“稳定”。穆迪还将该行的基准信用评估(BCA)从“ba2”下调至“ba3”，同时将调整后BCA从“baa2”上调至“baa1”。穆迪同时确认了该行的短期存款和发行人评级为“P-1”，长期和短期交易对手风险评估(CR)为“A1(cr)/P-1(cr)”，长期和短期交易对手风险评级(CRRs)为“A1/P-1”。
同时，穆迪还确认了建设银行(欧洲)由其母公司中国建设银行股份有限公司(China Construction Bank Corporation，简称“建设银行”，00939.HK，601939.SH)卢森堡分行提供担保的有支持高级无抵押票据的评级为“A1”，展望稳定。穆迪同时撤销了其欧洲中期票据(EMTN)计划下的“(P)A1”有支持高级无抵押评级。
评级理据
(资料图)
BCA评级下调反映了特许经营和盈利能力面临的挑战
建设银行(欧洲)的BCA评级从“ba2”下调至“ba3”，反映出该行面临持续的特许经营和盈利能力挑战，进而突显出该行在制定长期和可持续业务战略以及实现财务目标方面的治理短板。除2018年外，建设银行(欧洲)自2013年成立以来一直处于亏损状态，反映出银行产品范围有限、增长战略保守以及该行对发展欧洲网络的持续投资。建设银行(欧洲)服务于其母公司的战略目标，即扩大集团在全欧洲的企业银行业务。穆迪认为，由于该行专注于参与银团贷款，其交叉销售的机会仍然有限，因此导致其营收和盈利前景低迷。
虽然目前资产质量良好，但随着投资组合配置的变化，该行的信贷成本可能会增加。此外，建设银行(欧洲)的贷款账簿在细分领域存在短板，并表现出较高的行业集中度。穆迪预计，在评级展望期内，该行的稳健资本化(2021年年底的一级普通股资本比率为20.1%)将下降，与贷款账簿的预期增长一致，但仍将保持足够强劲，以吸收潜在的贷款损失。
调整后的BCA评级上调反映了其母公司欧洲业务的紧密整合以及其战略重要性
尽管建设银行(欧洲)的BCA评级被下调，但调整后的BCA评级从“baa2”上调至“baa1”，这反映出穆迪修正了其母公司建设银行对附属公司提供支持的假设。由于其在欧洲特许经营发展中的战略重要性，其母公司欧洲业务的紧密整合，以及母公司密切参与子公司的所有战略决策，评级机构将支持假设从“非常高”修改为“从属机构支持”，将BCA从之前的三子级上调到五子级。该评估亦反映建设银行持续通过资本、承诺授信及担保等方式对其欧洲子公司提供支持。
与此同时，穆迪将此前对建行欧洲的“中等”政府支持假设下调至“低”，因为在需要时，中国政府的资金支持可能会通过建设银行而提供，因此现在已经被来自母公司的附属支持假设所涵盖。因此，政府在工具级别上的支持假设不再作为评级提升的依据。
根据不变的高级LGF分析确定评级和评估
确认建设银行(欧洲)“A2”银行存款和发行人评级反映了高级LGF分析的结果，即该行的存款和高级无抵押债务的预期损失都很低。该评估考虑了大量存款和发行计划下约11亿欧元的未偿高级无抵押票据(该计划受益于其母公司的担保)。这使得建设银行(欧洲)的银行存款和高级无抵押票据的调整后BCA都上调了两个子级。
最后，穆迪确认建设银行(欧洲)“A1”高级无抵押票据的评级，反映了建设银行将提供无条件、不可撤销的按需担保。
撤销“(P)A1”的有支持高级无抵押EMTN计划评级，反映了这样一个事实：根据中国银行保险监督管理委员会在2022年3月颁布的条例，即除非得到监管机构批准，或由子公司的政府债券或存单质押进行反担保，否则母公司担保的方式不能再适用于其任何子公司(包括建设银行(欧洲))未来的债务发行。
环境、社会和治理(ESG)因素
根据穆迪评估环境、社会和治理(ESG)风险因素的一般法则，该评级同时包含了对其修订后的评估。鉴于穆迪认为建设银行(欧洲)在制定可持续业务和财务战略方面存在上述治理方面的短板，该行的治理发行人评估得分从“G-3”下调至“G-4”。与此同时，建行欧洲的ESG信用影响评分从中度负面(CIS-3)提高到中度至低分(CIS-2)，反映了修订后的附属支持假设对该行ESG风险状况的评级影响有所缓解。
展望
建设银行(欧洲)的长期存款和发行人评级的展望为稳定，与其母公司的长期存款评级的稳定展望一致。
可能导致评级上调或下调的因素
除非建设银行自身评级得到提升，否则建设银行(欧洲)BCA评级的上调不会导致其存款和发行人评级的上调。
如果建设银行(欧洲)能够制定中长期计划，实现资产和产品范围的多元化，从而实现可持续盈利，同时降低与治理相关的风险，该行的BCA可能会得到上调。
如果出现重大的次级负债发行，长期存款和发行人评级可能会被上调，从而导致穆迪的高级LGF分析进一步上调评级。
如果建设银行(欧洲)调整后的BCA评级被下调，很可能导致其所有评级都被下调。建设银行(欧洲)的调整后BCA可能被降级，如果以下情况发生：(i)建设银行的支持概率降低，例如其在欧洲扩张的战略重要性降低，或者(ii)建设银行的BCA评级下调。
可能导致建设银行(欧洲)独立银行BCA评级下调的因素包括：(1)无法在中期实现盈亏平衡;(2)资产风险增加。
尽管目前不太可能，但根据穆迪高级LGF的分析，如果该银行现有的内部纾困债务存量大幅减少，长期存款和发行人评级可能会被下调，从而导致评级上调的子级减少。
关键词： 中国建设银行(欧洲)有限公司
