沥青后市走势分析

2023年4月27日

(资料图片)

李朝研究员

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目录

1. 行情回顾 1

2. 基本面分析 1

2.1. 供给 1

2.2. 需求 3

3. 沥青的技术分析 5

4. 行情展望 6

5. 风险提示 7

免责声明 8

行情回顾

根据wind数据沥青指数在2020年3月19日到达合约近年低点1817.26，而后随着美联储等央行救市以及俄乌战争全面爆发的影响下价格一路上涨，至2022年6月9日到达上市历史最高点4830.2，区间涨幅约166%。在此之后由于美联储收紧货币政策以及俄乌战争影响减弱下，沥青价格开始回落，至2022年12月8日到达阶段低点3317.31，区间跌幅31%。而后由于疫情政策改变导致宏观环境的放松，沥青价格开始反弹，截至2023年4月27日收盘wind沥青指数报收3656.62，较前低上涨10%。

基本面分析

沥青当前厂商库存低于前两年同期水平，但贸易商库存高于去年同期水平，说明下游出货不太顺畅。供应处于正常水平且高于去年同期水平。沥青需求经历了几周的好转，需求又有转弱的趋势。未来的需求需要靠政府投资来带动，但目前政府财政资金压力较大，后期能拉动的需求量可能有限。

供给

2023年第17周（20230420-20230426），国内沥青79家样本企业产能利用率为35.5%，环比下降1.8个百分点。分析原因主要是华北以及华东地区个别炼厂有检修以及转产，带动整体产能利用率下降。

数据来源：隆众资讯网

2023年第17周（20230420-20230426），中国沥青样本装置检修量为52.31万吨，较上周增加11.33万吨或27.65%。分析原因主要是华北以及西北地区个别炼厂有检修，带动损失量有所增加。

数据来源：隆众资讯网

当周（20230419-0425），按当前原料价格测算，生产沥青综合利润周度均值为-164.2元/吨，环比涨115.8元/吨。但综合利润当前还是为正数，约为100元/吨。

数据来源：隆众资讯网

需求

当周（20230419-0425），国内沥青54家样本企业厂家周度出货量共45.9万吨，环比减少11.3%。周内华东及东北出货量减少明显，其他地区变动较小，其中华东地区出货减少最多，主要是主营炼厂间歇停产，其次受降雨天气影响，带动出货大幅减少，其次东北地区出货减少，主要是区内及周边需求欠佳，低价炼厂出货意愿不强，部分炼厂惜售累库。

数据来源：隆众资讯网

截止2023年4月25日，国内54家沥青样本生产厂库库存共计99.3万吨，环比增加4.6万吨或4.9%。

数据来源：隆众资讯网

截止2023年4月25日，国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计146.6万吨，环比增加5.4万吨或3.8%。

数据来源：隆众资讯网

沥青的技术分析

沥青近期都在布林线区间波动，少数波动在超过布林线上轨位置，到了基本上都会回落下来，下探到布林线中轨后都会往布林线下轨试探，上破布林线中轨也会往上轨试探，遇到支撑跟压力都会进行调整。目前处于布林线中轨下方，布林线下轨可能存在支撑，技术面上应当关注布林线下轨支撑位置。

（资料来源：wind）

行情展望

今年沥青供给平稳，大幅下降可能性不大。需求端，需要关注政府主导基建投资力度，但目前各级地方政府资金压力也较为紧张，大规模基建投资拉动需求的可能性较小。今年沥青价格，可能将会维持偏弱走势，主要跟随上游原油走势为主，由于近期经济的不乐观，原油需求的前景不明朗，中东主产国，已经开始进行减产，但是近期原油价格又开始下跌，减产措施并不能维持原油的价格，预计今年原油价格将由供给端定价转移为需求端定价为主。沥青今年价格大概率以跟随原油价格走势为主。

风险提示

1）炼厂发生重大安全事故

2）经济形势超预期好转

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