昨日贵金属维持震荡，通胀预期回落，抗通胀债券利率回落回落，3月及2年美债利率均回落，显示近期经济走弱预期加强。美元指数底部震荡略反弹。

主要原因在于，近日美国经济数据不确定性。一方面，芝加哥联邦储备银行的4月经济状况调查活动指数和达拉斯联邦储备银行的4月商业活动指数均出现下滑，昨日公布4月谘商会消费者信心指数下降至104.3，另一方面，美国3月新屋销售(年化月率)录得9.6%大超预期，房价指数反弹，又形成支撑。

(资料图片仅供参考)

与此同时，欧洲央行执委及首席经济学家均表示，不排除欧洲央行下周加息50个基点的可能性。截至25日，Fedwatch预计5月加息25bp概率71.3%，相比前日稍降。人民币汇率又对贵金属形成支撑。以上信息令短期交易方向不确定。

昨日短线建议试仓后，个人建议近期观望，低位长线多单仍可继续持有。重复逻辑：个人预计联邦基金利率高点在5%附近，加息趋于终点。未来市场交易的不确定性点则是（1）6月后是否降息；（2）美国出现衰退的节奏。

个人预计美联储利率高点时间将会延长，并非如市场预期下半年立刻降息。这主要是基于通胀结构问题的考虑，预计服务业通胀回落需要时间，最早也要在三四季度，因此短期内黄金价格在2000元/盎司以上面对阻力。我此前建议非农数据和通胀数据带来的回调低位节点作为买入或加仓时点，后续进一步交易或需等到二季度末甚至三季度，近期贵金属开始出现震荡整理情况，可关注回落机会后新的进场或加仓机会。

关于白银，我们认为低库存+金融投资需求+新能源预期将使其弹性大于黄金，近期COMEX白银库存下降，ETF持仓回暖，金银比与通胀预期偏离逐渐修复使得白银相比黄金偏强。之前短期多头目前建议止盈，长线低位持有。

操作策略：

黄金1900美元强支撑诞生，白银同样企稳，支撑位上升至22美元，但考虑通胀回落困难，预计三季度前贵金属在1970-2100附近面对较强阻力。白银长期潜力强于黄金，第一目标价位在26.1美元/盎司，目前达到，长线预计仍有继续上行空间。当前看美国经济走弱使得贵金属支撑或将上移，需继续观察，昨日增加部分多单，近期继续观望。

短期走势预计延续震荡，沪金价格介于430-450元/克区间波动，建议节前短线操作或观望为宜，白银价格介于5450-5850元/千克区间波动，短期延续震荡格局，建议节前短线操作或观望为宜。

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