一.市场点评

1.1A股

(资料图片)

市场阶段性休整，上证50持平，中证500跌1.46%，中证1000跌1.81%。板块方面，银行、酿酒、传媒等涨幅居前；旅游、通信设备、酒店餐饮等跌幅居前。

近期市场筹码结构失衡比较严重，AI和中字头较强势，新能源等传统赛道较弱。在拆东墙补西墙的过程中，传统赛道筹码塌方比较严重，叠加一季报的冲击，市场波动加大。

1.2 ETF

游戏ETF、传媒ETF、银行ETF、酒ET等涨幅居前；稀有金属ETF、电池ETF、生物医药ETF等跌幅居前。在一季报的尾部风险冲击时，资金选择了高股息的银行等品种避险，短线交易资金还是活跃在人工智能等主题板块。

从板块配置的比例来看，在TMT大类中，传媒游戏属于还没有超配的板块，近期强势表现，也和资金的增配有关。

二.要闻精选

1、去产能叠加需求拉动，猪价回暖态势明显

【点评】受五一节假日需求拉动及散户挺价意愿强烈的支撑，近期猪价持续上涨。目前行业产能持续去化中，根据农业农村部数据，3月能繁母猪存栏环比下降0.86%，降幅较2月进一步扩大。当前是猪价+估值双底部，且有去产能或超预期的催化，生猪养殖板块投资安全边际高。

2、逾20家中小银行下调存款利率，负债成本有望下降

【点评】：净息差是今年银行股投资的关键变量。伴随存款利率市场化机制红利释放，及经济复苏零售小微需求回温支撑资产定价，息差有望最早于二季度企稳回升。

3、煤价下降叠加电价上涨，火电龙头一季度业绩大增

【点评】：从需求端看，随着疫情管控放开及稳增长政策持续发力我国经济有望持续向好，拉动电力消费需求增速回升。在“下限保煤、上限保电的煤电价格改革机制与中长协签订继续保持高位的叠加下，煤电矛盾有望进一步缓解，火电企业的盈利能力有望持续改善。

公司方面，建议关注国投电力 、大唐发电等国内龙头火电企业。

三.操作建议

3.1 A股、转债打新提示

3.1.1新股申购

今日有两只新股申购，分别为：万丰股份、中芯集成。

万丰股份：申购代码732172，申购价格14.58元，发行市盈率30.23倍，公司主营分散染料及其滤饼。对比行业市盈率17.4倍，估值稍微偏贵。

中芯集成：申购代码787469，发行价5.69元，市销率8.67倍，申购上限42.3万股，主营晶圆代工。公司尚未盈利，考虑到其硬科技属性，和较高的营收增长率，对比龙头中芯国际10倍左右的PS，估值尚属合理。

3.1.2转债申购

今日无可转债申购。

3.2后续操作

3.2.1 A股

市场处于阶段性风险释放的尾部，在季报风险冲击过后，有望企稳修复。关注一季报表现优秀的日常消费、创新药等细分品种。后续在国内重要会议、美联储议息等落地后，根据政策上的指引，市场大概有更清晰的方向。

3.2.2 ETF

短期关注银行ETF、红利ETF等高股息资产的防御属性。

【内容提供】：华宝证券投资顾问邓明

执业编号：S0890618080001

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