燃油后市走势分析

(资料图片仅供参考)

2023年4月7日

李朝研究员

E-mail：lichao@msqh.com

从业资格号：F3017378

投资咨询号：Z0011674

目录

1. 行情回顾 1

2. 基本面分析 1

2.1. 供给 1

2.2. 需求 3

3. 燃油的技术分析 5

4. 行情展望 6

5. 风险提示 6

免责声明 7

行情回顾

根据wind数据燃油指数在2020年4月28日到达合约上市低点1358.1，而后随着美联储等央行救市的影响下价格开始回升，至2022年5月6日由于俄乌冲突爆发原油价格大涨到达阶段高点4429.77，区间涨幅约226%。在此之后由于美联储货币政策转为收缩以打压通胀，燃油价格开始下跌，至2022年12月19日到达阶段低点2417.95，区间跌幅45%。而后由于疫情政策改变导致宏观环境的放松，燃油价格开始反弹，截至2023年4月7日收盘wind燃油指数报收3155.75，较前低上涨31%。

基本面分析

燃油当前库存处于正常水平，但近期有明显的去库趋势，供应上近期开工率处于正常水平，当前需求端好于去年同期水平，近期上涨原因，应为成本端原油反弹影响和之前价格处于低估水平近期价值回归。

供给

本周期（20230331-0406）山东国产燃料油样本催化装置开工率为51.51%，较上周期51.51%持平。本周期炼厂催化装置负荷保持平稳运行，开工率稳定。

数据来源：隆众资讯网

2023年第14周（20230331-0406），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为64.60%，环比上升0.44个百分点。本周部分炼厂结束检修，整体开工负荷水平小幅提升。

数据来源：隆众资讯网

本周（20230331-0406），本周期内国内主营炼厂常减压产能利用率为78.11%，环比上涨3.08%，主因4月中石化部分炼厂提高了日度原油加工负荷。

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数据来源：隆众资讯网

需求

本周期(20230331-0406)，中国低硫渣油/沥青料炼厂样本成交量9.70万吨，环比增加1.10万吨，或12.79%；其中3.20万吨资源流向船燃方向，环比减少1.05万吨，或-24.71%。本周期低硫渣油/沥青料出厂加权均价4917元/吨，环比涨147元/吨，或3.08%。由于近期原油价格上涨，下游成交量开始放大高于去年同期水平。

数据来源：隆众资讯网

本周期（20230331-0406）山东油浆市场库存率14.7%，较上周期跌6.8个百分点。山东地区渣油库存率4.3%，较上周期下跌2.1个百分点，山东地区蜡油库存率4.5%，较上周期上涨0.1个百分点。

数据来源：隆众资讯网

燃油的技术分析

燃油在2022年12月19日到达阶段低点，此时收于一根阴柱且处于布林线下轨附近，第二日燃油高开高走收复前一日跌幅并反弹至布林中轨附近，而后一路上涨至布林线上轨，前低底部基本确立。2023年4月7日，燃油指数走出连续五个红柱并站在布林线上方，目前技术面上出现超买信号，应当关注上方整数位压力，如果回落应当关注价格到布林线中轨情况。

（资料来源：wind）

行情展望

今年宏观经济前景不明，未来下半年燃油需求前景并不乐观，目前是由于原油价格受到产油国的支撑，产油国纷纷宣布将减产原油，从侧面上看产油国对于未来原油价格的前景不乐观所以才采取减产行动以提升油价，如果这轮消息充分反应之后，宏观经济依旧未出现好转，原油价格将会再次承压，2023年4月7日美国非农数据即将出炉，市场将会对美联储未来货币政策进行评估交易，近期应关注数据对未来美联储政策的影响从而间接影响原油。

风险提示

1）中国经济超预期增长

2）中东产油国发生战争风险

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