金银：我们对贵金属维持偏多思路。上周除去SVB与瑞信事件带来的避险情绪外，美联储加息预期发生较大变动，目前市场已经预计3月加息25bp后，5月暂停加息，6月及之后转向降息的激进Pivot预期。我们认为，此前2月底打出的黄金1810美元/盎司位置对应着目前及之后可能的最紧的加息预期，而即便未来美联储因为通胀韧性而再度小幅上调利率终点，也很难超过彼时的5.75%预期。所以或许继去年11月黄金1618后，次底部已经出现。未来金银大概率以节节上行的姿态保持较为强劲的状况，阶段性多头性价比已然显现。

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原油：昨夜，内外盘油价在日内创下新低后迎来修复性反弹，小幅收回部分跌幅。考虑到内外盘原油大跌与亚太地区供需面的背离，短线或存在一定的超跌风险，日内或延续修复性反弹。但趋势看，我们维持3月14日以来原油晨报中的判断不变，即在海外市场避险情绪蔓延下，我们原先判断更可能在二季度出现的下行风险或提前至3月中、下旬开始交易。极端情况下上半年Brent、WTI均有可能阶段性跌破60美元/桶，SC跌破480元/桶。

PTA：5-9月差偏强看待。多PTA空SC对冲操作。05单边估值略显偏高，不建议进一步追高。当前PTA近月合约估值主要依靠成本端PX来支撑，尽管石脑油和原油近两周出现大级别的回落幅度，在强势买盘之下，PX仍然维持高位，PX-石脑油价差提升至440美金/吨的高位。上周末国内某400万吨PX装置意外降负荷至7成，周一青岛某装置降负10%左右，PX供需偏紧，导致近月合约进一步走强。PTA现货基差盘中上升至190元/吨附近后，出现一定的卖盘力量。当前贸易结构下，5-9价差建议持续正套思路，修正反套思路。PTA3-4月份仍将保持去库格局，核心原因在于聚酯环节的高开工。国内家纺的换新需求和服装的应季消费都支撑着织造工厂的高开工，聚酯工厂开工维持90%的高位。预计到4月底才真正会出现聚酯开工的拐点。PTA供应随着恒力英力士等多套装置的复产而提升，加上前期逸盛大化及福海创也提升负荷，装置开工率提高至77%，总体供应量回升，然而现货端，PTA仓单不断流出，现货货源偏紧的状态导致PTA基差强势，推升了PTA-原油的利润空间。我们认为如此高的PX-石脑油价差存在估值偏高的风险，然而行情的拐点需要看到贸易结构的明显逆转（PTA加工费被挤压至极低水平倒逼工厂降负荷是重要的信号）。因此建议PTA单边以震荡市对待，多PTA空SC对冲操作。5-9建议以正套思路对待。

期指：风险缓和，或有所企稳

期债：“降准”驱动，长短端走势分化

黄金：突破2000美元

白银：更大的弹性令白银获得更高的涨幅

铜：美元指数回落，暂时支撑价格

铝：关注底部支撑

锌：多空交织，区间震荡

铅：需求过渡至淡季，偏弱运行

镍：区间震荡运行

不锈钢：多空博弈加剧，窄幅震荡运行

锡：库存拐点支撑锡价止跌企稳

工业硅：云南陆续停产检修，硅价弱稳为主

铁矿石：交易情绪趋于谨慎，估值下修

螺纹钢：需求观望加剧，价格承压

热轧卷板：宏观扰动加大，价格承压

硅铁：库存持续累积，偏弱震荡

锰硅：供需驱动不足，宽幅震荡

焦炭：偏弱运行

焦煤：偏弱运行

动力煤：供强需弱，偏弱运行

玻璃：不宜追空

PTA：单边不追高，5-9月差继续偏强

MEG：反套离场

橡胶：震荡运行

沥青：供需两淡，或随原油继续回调

LLDPE：不宜追空，低价有支撑

PP：不宜追空 市场或逐步转为震荡市

纸浆：震荡偏弱

甲醇：偏弱震荡

尿素：多空博弈，震荡格局

苯乙烯：短期做扩苯乙烯利润

纯碱：偏弱震荡

LPG：震荡偏弱

短纤：正套持有

PVC：偏弱震荡，关注需求走势和上游开工

燃料油：日盘下跌走势为主，高低硫价差或暂时稳定

低硫燃料油：外盘天然气拖累作用明显，后续仍然弱势

棕榈油：受外部市场影响 暂且观望

豆油：阶段性利空交易充分

豆粕：银行业担忧暂缓，或跟随美豆反弹

豆一：或跟随国际豆价反弹

玉米：震荡偏弱

白糖：震荡思路

棉花：外部风险未消退前观望为主

鸡蛋：远月偏弱运行

生猪：情绪偏弱

原油：短线修复性反弹，下行大趋势不变

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