贵金属期货:

【品种观点】

【资料图】

上周末期间，美国公布数据显示，美国3月密歇根大学消费者信心指数降至63.4，低于预期值和前值67，同时，美银行危机进一步对金融市场产生影响，美财长耶伦也公开表示美银行的危机主要是由美联储持续提高基准利率引起，受此影响，美货币政策预期再度出现反转与争议，美股整体收跌，其中银行股整体大幅收跌，第一共和银行FRB更是下挫超70%，进一步加剧金融市场担忧情绪，美10年期国债收益率小幅回落至3.4380%，美元指数下挫至103.80美元附近，贵金属价格整体显著震荡上行，COMEX金巨幅收涨3.4158%，COMEX银暴涨3.9560%，COMEX金、银价差比率收敛至87.6352，建议前期介入短线多COMEX银价波动率套利策略的投资者将全部策略持仓获利了结，后市建议继续关注美联储货币政策预期、中美关系预期，金融市场风险偏好变化以及贵金属市场持仓结构变化。

【多空方向】

宽幅震荡。

橡胶、20号胶：

【品种观点】

国内天胶库存去库拐点暂未出现，短期或将持续累库，对胶价形成压制。海外宏观扰动频发，市场恐慌情绪发酵，下游企业对原材料补货较为谨慎，预计短期天胶市场维持低位运行的可能性较大。

【操作建议】

观望或短线参与

【多空方向】

震荡

PTA：

【品种观点】

瑞士监管机构宣布向瑞士信贷提供救助措施，原油价格有所反弹；PX近期将进入集中检修阶段，成本端支撑较强；供给方面，PTA装置集中检修，供应压力不大；需求方面，市场情绪缓和，买家补空意愿较强，日内价格强势反弹，预计短期PX强势仍会支撑PTA价格，后续需关注原油价格及装置投产情况。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡

乙二醇：

瑞士监管机构宣布向瑞士信贷提供救助措施，原油价格有所反弹；需求端产销清淡，库存小幅下降但仍处于高位，短期受宏观情绪及供需面影响将偏弱运行，后续需关注原油价格及装置投产情况。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡偏弱

甲醇：

【品种观点】伊朗甲醇装置陆续恢复重启，宁夏宝丰甲醇新装置产能计划4月投放，国内甲醇装置开工上升0.15%，煤炭价格弱稳。上周港口去库，产区甲醇继续去库，下游开工下降，重点关注原油市场和宏观情绪变化，甲醇期价偏弱振荡。

【操作建议】

观望或短线操作

【多空方向】

震荡

尿素：

【品种观点】

尿素港口大幅去库，部分货源离港，内地继续去库。部分企业装置有检修计划, 尿素开工率小幅下降，日产量略有减少。下游需求中性，农业需求持续推进，但未集中释放，板材及复合肥刚需采购。

【操作建议】

区间操作

【多空方向】

振荡

原油：

【品种观点】

受欧美银行危机造成的恐慌情绪影响，油价大幅下挫，短期宏观因素主导市场，油价进入70美元区间，美国能源部可能启动收储，国内需求较强对市场有支撑，预计短期向下空间有限。

【操作建议】

暂时观望或轻仓短线

【价格预测】周均价：布油75美元，上海原油510元，月均价：布油80美元，上海原油540元

国债：

上周五货币市场短期利率较上一交易日下行，DR001加权平均2.25%，上一交易日2.30%；DR007加权平均2.11%，上一交易日2.21%。银行间国债现券收盘收益率较上一交易日窄幅波动，2年期国债到期收益率下行1.12个BP至2.41%，5年期上行0.26个BP至2.69%，10年期上行0.50个BP至2.86%。上周五国债期货收盘后央行宣布3月27日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点。我们认为央行本次降准0.25个百分点主要是帮助流动性合理宽松，不能认为是放松货币政策。上周五降准信息发布后，银行间国债现券市场还在交易，市场的表现是国债现券收益率快速下行后又很快回升到降准信息发布前的位置附近。短线国债期货或震荡。

【操作建议】

交易型投资适量资金波段操作。

【多空方向】

震荡

焦炭

【品种观点】

3月27日起，央行降准0.25个百分点，利多金融市场。吨焦盈利持续改善，但仍偏低，焦炭供给小幅增加。下游成材去库速度加快，利润进一步修复，钢厂生产积极性较高，高炉开工率提升，铁水产量增加至236.47万吨，且有望继续增加。焦炭提涨尚未落地。预计短期内焦炭期价维持低位震荡。

【操作建议】

上方压力位2850，下方支撑位2700。谨慎尝试多单。

【多空方向】

低位震荡。

焦煤

【品种观点】

煤矿开工基本恢复，国内焦煤供给增加。进口蒙煤量持续居高位，甘其毛都口岸日均通关车辆持续维持在1000车上下。下游焦钢产量增加，焦煤刚需仍在，但在全年预期供给偏宽松格局下，下游低库存为常态。焦煤现货价格偏弱运行，预计期价震荡偏弱。

【操作建议】

上方压力位1900，下方支撑位1800。等待时机。

【多空方向】

震荡。

铁矿石：

【品种观点】

发改委高度关注铁矿石市场，表示遏制铁矿石价格不合理上涨，促进铁矿石市场平稳运行。目前钢企对铁矿石需求仍较为旺盛，港口铁矿石库存回落至1.36亿吨附近。价格持续上涨可能带来新的政策监管，铁矿石价格宽幅震荡。此外还需关注是否会继续执行粗钢压减政策。

【操作建议】

多单谨慎持有或减持，上方压力950，1000，下方第一支撑40日均线，第二支撑820。

【多空方向】

宽幅震荡

螺纹：

【品种观点】

社会库存去库速度继续加快，上周产量环比持平，行业整体处于盈利水平，预计后期产量仍将继续增加。下游成交量总体相对稳定，周度日均成交保持在17-20万吨之间，目前供需暂无明显矛盾，原料价格相对偏强，成本方面有一定支撑力度。政策方面，关注后期是否有压减政策发布。

【操作建议】

多单谨慎持有或减持，上方压力4400，4500，下方支撑4200，4000。

【多空方向】宽幅震荡

铜:

【品种观点】市场预期3月美联储不加息，美指下行，隔夜有色金属外盘偏强调整；中国央行降准缓解市场情绪。但是美联储的货币政策动向仍然会影响市场的情绪，且通胀高企下海外市场依然面临着更深的衰退。基本面，社库持续去化，表明供强需弱得情况有所改善。供给端干扰减弱，关注进口盈利开启的情况，预计随着海外危机的深化和衰退的加深，进口窗口将开启，对国内库存形成压力。下游需求铜杆改善，但部分铜材改善不及预期。若美联储本月不加息，铜价短期有上涨的可能，但是空间有限，短期宽幅震荡为主。

【操作建议】

建议长线高频短空为主，短线区间操作，做好止损。主力合约支撑位65000元/吨，第一压力位70000元/吨.伦铜区间为8500美元/吨-8900美元/吨。

【多空方向】

震荡

铝

【品种观点】铝的表现依然靠近国内基本面，西南降水有望缓解，中原复产暂缓，需求显著不及预期。国内降准短期内缓解市场情绪，而海外依然是主导的情绪因素。海外，供应端又现减产，复产缓慢，需求延续偏弱。成本有所减少。预计宽幅震荡。

【操作建议】

建议短线区间操作。空头保值继续持有看跌期权。主力合约支撑位17800元/吨，第一压力位18800元/吨.伦铝区间为2260美元/吨-2450美元/吨。

【多空方向】

震荡

玉米：

【品种观点】

中国加大采购力度提振上周五CBOT玉米期货收涨，上周六黑海协议确认延期或对美玉米形成一定压力；国内现货整体维持稳定，期货盘面近强远弱，2305 合约短线或继续维持震荡整理。

【操作建议】

2305合约前期短线空单可继续持有，关注上方压力2850-2860，若有效突破压力位可考虑离场观望。

【多空方向】

震荡

生猪：

【品种观点】

短期市场供需僵持，周末猪价窄幅震荡，今日早间猪价稳中有涨，河南涨0.2元/公斤至15.2-15.6元/公斤，四川稳定至15-15.4元/公斤。期货盘面围绕基准地现货价波动，2305合约短线缺乏方向性，等待现货进一步指引。

【操作建议】

2305合约短线震荡，观望为主，上方压力16300-16500，下方支撑至15300-15500。

【多空方向】

震荡

棉花

【品种观点】

美棉小幅下跌，期价触及4个月低点，风险偏好情绪下降导致导致资金离场压力增大。郑棉振荡整理，短期期价反弹力度不大，整体呈现偏弱波动态势，继续关注下方支撑情况。现货市场最新数据显示国内产量增加供给宽松，下游生产需求改善，2月纺织品产量小幅增加。

【操作建议】

观望。

【多空方向】

振荡

白糖:

【品种观点】

ICE原糖小幅下挫，来自宏观方面的压力影响市场，原油走弱亦带来压力。郑糖振荡整理，短期期价呈现调整态势，短线观察盘面支撑情况。现货市场广西超预期减产和进口量减少的供给端题材将提供支撑。

【操作建议】

观望。

【多空方向】

振荡

股指：

周五晚道指下跌1.2%，纳指下跌0.7%。后市研判：华尔街各大行在第一共和银行存入300亿美元，瑞士向瑞信提供500亿瑞士法郎的流动性支持，市场情绪有所缓解。但投资人的资金继续涌入货币基金，同时从财富管理机构流出。央行降准主要是对冲外部风险，国内市场指数反弹空间有限，后市保持谨慎。投资建议：外部市场风险仍在，股指观望，新兴产业ETF轮动。

【多空方向】

区间震荡

油脂：

【品种观点】

宏观事件发酵 国际原油持续下行 菜籽供应预期打满 菜系整体承压 菜油破位下行 领跌油脂板块 二季度大豆到港预期增加 油厂开工率有望上升 油脂供应将会进一步增加 油脂板块中长线偏空格局打开

【操作建议】

油脂走势偏空，已有空单继续持有，新单逢高沽空。Y2305支撑位8000；P2305合约支撑位7500；OI2301合约支撑位8100。

【多空方向】

振荡偏空

双粕：

【品种观点】

宏观市场情绪偏弱 国际原油期价承压 4月大豆到港回升预期 国内双粕价格承压 国内贸易商现货报价弱势 饲料商调降售价 现货豆粕基差持续走弱 菜粕库存激增 豆粕库存小幅下降 豆菜粕价差仍在高位 菜粕替代价值仍在 3月到港菜籽庞大 开机率回升 供给无忧 贸易商随用随采 延迟购买基差 长线保持看空思维

【操作建议】

豆粕和菜粕2305合约长线保持看空思路，反弹可建立新空单。M2305合约支撑位3600,RM2305合约支撑位2900.

【多空方向】

空

【格林大华期货研究所】

期市有风险，入市需谨慎。本文内容均来自于格林大华期货研究所，观点仅供参考

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