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供应方面，进口铜精矿加工费环比跌 0.31%至 77.64 美元/吨，铜 精矿港口库存增加 1.8%至 89.1 万吨。，大型矿山此前干扰正逐渐解 决，虽有小矿上仍有意外事故发生，但矿端产量正逐渐恢复，铜精矿 加工费有企稳回升趋势。废铜供应逐渐增加，2 月份国内旧废回收量 同比增长 15%，环比增长 8%。当前国内粗铜加工费走高，2 月份回 升至 1100 元/吨，原料缓解状态下，预计精铜受粗炼检修影响减弱。 进口方面，近期电解铜进口维持亏损状态，外贸市场清冷，洋山铜溢 价持续走低，冶炼厂出口意愿较强，保税库存持续累库。需求端，精 铜杆开工环比回升 3.5 个百分点，周度开工率为 62.1%。
本周铜杆企 业出货速度回升，成品库存下降，此前停产产线陆续恢复开动，但终 端订单情况仍不及往年同期水平，随着 3、4 月份消费旺季的来临， 企业对后续消费情况仍较为乐观。产业在线数据显示 2022 年 3 月家 用空调行业排产约为 1736 万台，较去年同期生产实绩增长 3.1%，传 统渠道出货旺季临近，厂家备货行为增加。本周 LME 铜库存增 70550 吨至 64225 吨，较去年同期减少 1%，差距大幅收窄，分地区看亚洲 增加 12300 吨，欧洲去库 5375 吨，美洲减 150 吨。国内现货库存（含 交易所）较上周五减少 1.63 万吨，降幅为 5%。全球来看，库存消费 比仅 4.5 天，仍处于偏低的水平。国内库存下降主因入库减少，当前 进口持续亏损令清关到货量有限，加上冶炼厂出口意愿较强，对国内 发货减少。
当前国内供应端原料宽松预期偏强，随着消费旺季的临近 下游企业对后市较为乐观，加上两会召开政策端也是市场关注的焦 点，但从当前消费恢复进度来看仍然较慢，后续仍存在旺季成色不足 以及政策力度不及预期等风险。
本周关注点： 两会政策。以上观点仅供参考。
