观点
铜价高位调整，节前多头资金获利减仓、国内节前消费较疲以及库存累库等因素令铜价从高位小幅回落。宏观面美国12月消费数据下滑，市场对美国经济衰退忧虑升温，通胀降温，美联储料放缓加息，美元指数低位波动。国内宏观数据好于预期，市场憧憬国内春节长假后的需求增长。铜价在突破上行后，交易重心上移，调整空间有限，短期现高位震荡行情。
基本面
【资料图】
宏观面，美国12月零售销售环比下滑1.1%，创一年来最大降幅。且美国12月制造业产出录得近两年来最大降幅，市场担心美国经济正走向衰退。加之美国12月PPI同比上涨6.2%创九个月最小增幅，通胀降温明显，巩固市场对美联储放缓加息步伐的预期。美元指数低位波动。国内方面，2022年我国同比增长3%，四季度经济恢复好于预期，12月消费回升明显，基建投资维持高增速，制造业投资边际增强。国内数据好于预期，市场对节后需求增长有较强期待。
铜业消息，花旗将0—3个月铜价预估从7800美元/吨上调至10000美元/吨。智利矿商安托法加斯塔（Antofagasta）公布，2022年铜产量下降10.4%至64.62万吨。第一量子（First Quantum）发布2022年生产77.6万吨铜，同比减少5%。大宗商品交易商托克(Trafigura)正计划从伦敦金属交易所(LME)注册仓库运走大量铜。南美智利和秘鲁国内的政治动荡，对全球铜供应扰动较大。
铜现货升水继续处于贴水，据Mysteel，周四上海电解铜现货市场平水铜贴100--贴60元/吨，基本持平。市场询价氛围冷清，少数低价货源报于贴水150元/吨--贴水100元/吨，但仍难有成交，供需双弱局面维持。广东市场因节假库存大增，加之春节临近，市场活跃度趋弱，报价大幅下调至贴水200元/吨，沪粤价差走扩。需求方面，本周SMM调查数据显示，精铜杆企业陆续停产放假周度开工率下滑至25.57%，较上周下降23.63个百分点。
库存方面，1月19日LME铜库存下降325吨至81600吨，上海铜库存继续累积，1月13日上海铜库存大幅增加22095吨至102493吨，刷新九个半月新高。社会库存，SMM数据显示截至1月16日，SMM全国主流地区铜库存环比上周五增加1.87万吨至15.42万吨，总库存较去年同期9.04万吨增6.38万吨，沪铜近月合约也由小幅Back结构转为contango结构。
策略
沪铜主力2303合约高位小幅调整，期价仍在均线系统之上波动，MACD红柱延展，技术偏强，但行情现高位震荡，策略上观望。
风险提示
宏观影响，节前下游消费疲软，国内铜库存节前累库
以上个人观点仅供参考，不做为买卖依据，盈亏自负。市场有风险，投资需谨慎。
