宏观回顾
本周国内宏观数据主要有：
(资料图片)
6月7日，海关总署公布5月份贸易数据。
按美元计价，今年5月份，中国出口2835亿美元，同比下降7.5%，环比下降4.03%;进口2176.9亿美元，同比下降4.5%，环比增长6.08%;贸易顺差658.1亿美元。
6月9日，国家统计局公布5月份通胀数据。
中国5月份，CPI同比上涨0.2%，较4月份的0.1%有所上升，食品价格上涨1.0%，非食品价格持平，消费品价格下降0.3%，服务价格上涨0.9%，1-5月平均全国居民消费价格比上年同期上涨0.8%;CPI环比下降0.2%，食品价格下降0.7%，非食品价格下降0.1%，消费品价格下降0.2%，服务价格下降0.1%。
5月PPI同比下降4.6%，前值-3.6%，降幅比上月扩大1.0个百分点;从环比看，PPI下降0.9%，降幅比上月扩大0.4个百分点。
5月全国工业生产者出厂价格同比下降4.6%，环比下降0.9%;工业生产者购进价格同比下降5.3%，环比下降1.1%。1-5月平均工业生产者出厂价格比去年同期下降2.6%，工业生产者购进价格下降2.3%。
本周海外方面宏观数据主要有：
6月5日，美国IHS Markit公布2023美国5月Markit综合PMI终值为54.3，前值54.4，其中Markit服务业PMI终值为54.9，前值55.1。6月7日公布的美国4月进出口差额为746亿美元，前值606亿美元。6月8日发布的美国4月消费信贷变动额230.1亿美元，高于预期220亿美元，低于前值265.14亿美元。
欧元区一季度GDP同比终值上涨1%，不及预期的1.2%，低于前值的1.3%;环比下降0.1%，低于预期的0%和前值的0.1%。
货币政策
本周国内利率债市场总体下行，十年期中国国债收益率收在2.67%左右。本周美国债券市场收益率有所上行，十年期美债收益率从3.7%上行到3.75%左右。
货币市场方面，本周资金面持续宽松。
汇率方面，本周人民币持续贬值，离岸、在岸汇率仍低于7.1，美元指数保持稳定，黄金继续下跌。
股票市场
本周(6.5-6.9)A股主要指数多数下跌，中证全指下跌1.04%。在市场传言特斯拉将更改电池供应商以满足美国补贴要求，宁德时代周一、周三两日暴跌，带动创业板指数全周下跌4.04%。风格方面，小票表现较弱，50/300/500/1000指数分别上涨0.01%/-0.65%/-1.57%/-1.97%。
本周多数行业下跌，电力设备在宁德时代带动下跌幅接近5%。TMT以及银行地产板块表现较为强势。
注释：圆圈：每个圆圈代表一只个股，其大小代表流通市值规模相对水平。横杠：行业中个股涨跌幅中位数。
本周截止收盘A股PE 24.23倍，处于历史中位数偏下水平。未来一段时间，由于发达国家普遍存在通胀压力，全球流动性仍处于收缩态势。受加息和通胀影响，估值水平短期内仍有较大压力。
注释：全部A股剔除银行PE：由于银行盈利约占全部A股盈利的40%，且估值呈现长期下行趋势，因而剔除更能反映市场真实估值水平。
Shiller PE：由于经济周期的存在，根据过去一年盈利水平计算的静态PE往往出现失真。Shiller PE的核心理念是通过计算过去几年完整经济周期经通胀调整的平均盈利，还原当前股价在平均盈利水平下的估值。本文数据以过去5年为基础(同样剔除银行)计算Shiller PE。
美国方面，本周有几场重要的会议和活动，包括巴黎航空展和苹果开发者大会。市场对3500美元的Vision Pro反应平淡。
欧洲方面，欧央行行长和德国央行行长重申加息强硬立场，并指出通胀压力几乎没有缓解迹象。一季度修正GDP也显示欧元区连续2季环比萎缩0.1%，经济出现技术性衰退。
日本方面，日经225上涨2.4%，继续刷新33年新高记录。本周日本内阁发布23Q1经济增长的修正数据，GDP环比增长2.7%，高于初值1.6%。
债券市场
本周利率债市场在降息预期下总体保持下行，但下行幅度有限。从目前的经济基本面来看，降息确实是最合理的政策选项。如果从时间点来看，央行可能会在6月份选择降息。
考虑到政策节奏，如果央行选择在6月降息，那么意味会有一段时间的货币政策观察期。若在观察期内经济有所稳定或发展，那么下一次降息可能就会推迟，如果降息没有明显提振经济，那么下一次降息会继续。
本周高收益债市场焦点仍然在城投和地产上。万达商管的IPO仍然没有具体时间表，加之部分股冻结，从时间窗口上看，万达的时间不多了。万达能否IPO是本轮地产债行情重要的观察点，如果IPO成功，那么万达为代表的民营地产尚有一丝喘口之息，如果万达年内不能IPO，那么万达也是凶多吉少。
不过从政策口径上看，对于地产行业来说，放松是主基调，因此本周地产高收益债总体以上涨为主。
本周城投债成交集中在云南和贵州，成交收益率有所上行，显示出市场对这两个区域偿付能力的担忧有所加剧。
注释：蓝色部分为中证信用债高收益指数(左轴)，红线为彭博中国高收益美元债指数(右轴)
本周中证转债指数收405.73，较上周跌0.11%，转债价格中位数为120.21，较上周跌0.23%，转股溢价率中位数38.91%，较上周涨4.86%;淞港可转债估值中位数124.85，较上周涨1.36%，本周可转债微跌，偏债性转债表现相对平稳，但中证1000跌幅较大，较上周跌1.97%，受此影响偏股性的小市值可转债出现不同程度下跌，转债估值中位数上行，转债估值整体处于高位运行。
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