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久期财经讯，3月7日，惠誉发布一篇报告表示，包含普通电子商务和食品外卖配送在内的线上零售行业的竞争正在升温，这对领先的现有企业市场份额和收入增长势头构成挑战。尽管惠誉授评公司强劲的资产负债表和自由现金流的生成能力将有助于它们在短期内应对潜在挑战，但这些企业为巩固其市场地位而进行的投资，可能会对其利润率产生负面影响。

惠誉根据其基本案例预计，受疫情影响，2022年更多的消费者选择在网上购物，导致线上和线下商品零售额的差距为9.6%，2023年线上和线下商品零售额将以类似的速度增长。商品零售销售的线上渗透率将基本保持在30%左右。线上销售额的增长将得到以下因素的支持：年轻人的就业率提高，他们更倾向于线上购物;在2021年和2022年相关行业的固定资产投资增长强劲的情况下，仓储和物流能力不断提高;以及线上零售商更加积极的营销策略，比如发放补贴。

然而，随着该行业吸引更多的新晋企业而变得更加分散，个体公司的收入增速可能会放缓。竞争加大经营环境可能会导致企业市场份额之间两极分化程度加大。现有企业巩固或扩大其市场份额的能力是惠誉在评估其业务状况以及信誉度方面的关键因素。

中国最大的电子商务平台之一京东集团股份有限公司(JD.com Inc.，简称“京东”，09618.HK，JD.US)最近通过提供大量补贴，加强了其促销策略，旨在推动更多流量并提高其市场地位。惠誉认为，这可能会引发主要电子零售商之间的价格竞争，尽管这可能只会持续一段时间，这是因为补贴可能会在几个月内用完。在竞争加剧的情况下，运营策略效率较低的电子商务公司可能会失去市场份额。

TikTok中文版的运营商抖音有限公司(Douyin Co., Ltd.)通过其领先的社交媒体流媒体平台，利用其受众众多的优势，正在向外卖业务扩张。这在包括美团(Meituan，03690.HK，BBB-/负面)和阿里巴巴集团控股有限公司(Alibaba Group Holding Limited，简称“阿里巴巴”，09988.HK，BABA.US，A+/稳定)以及旗下的饿了么外卖平台在内的主要现有企业中引发了不确定性，并对近年来基本保持稳定的外卖行业的竞争格局构成了风险。

然而，美团和阿里巴巴已经建立了一个广泛而可靠的骑手和商家之间的网络，这使得这两家公司在巩固市场地位方面拥有了基本的竞争优势。尽管目前产生的利润率较低，这两家公司的外卖领域与其他业务领域高度协同合作。鉴于美团和阿里巴巴在生态系统方面提供了广泛的功能，允许用户方便地获得各种消费者服务，并提供了极具吸引力的用户体验并提高了用户的忠诚度。随着竞争的加剧，这将使美团和阿里巴巴在巩固其市场地位方面占据优势。

另外，业务组合不太多样化的公司可能面临更大的压力。惠誉最近下调了唯品会控股有限公司(Vipshop Holdings Limited，简称“唯品会”，VIPS.US，BBB/稳定)的评级，反映了中国电子零售行业竞争风险加剧。该公司一直是中国折扣服装相关产品领域的领先电子零售商，但其评级受到中国整体电子商务行业的折扣零售利基属性以及缺乏业务多元化的限制。惠誉认为，随着竞争的加剧和线上渗透率的降低，这些公司规模较小可能会限制其巩固或扩大其市场份额的能力。

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