新湖有色

铝：★☆☆（持续去库有支撑，铝价短期区间震荡）

(资料图)

美元指数大幅走弱，隔夜外盘金属多数上涨，LME三月期铝价涨2.28%至2263.5美元/吨。国内夜盘跟随走强，沪铝主力2307合约收高于18340元/吨。早间现货市场华东华南两地表现出一定差异，华东市场流通货源偏紧，下游逢低补库，持货商挺价惜售，交投相对活跃，主流成交价价格在18520元/吨上下，与期货基本平水。华南市场则表现清淡，成交寥寥，下游及贸易商均表现出观望情绪，广东主流成交价格在18530元/吨上下。消费总体趋弱，终端市场消费疲弱并逐步向上传导，不过消费韧性仍存，另外出口虽然趋降，5月出库量仍维持较高水平，反映海外消费韧性强。在产量未有大幅增加，而电解铝厂维持高铝水比例的情况下，铝锭供应实际偏低，显性库存继续下降，这对短期铝价维持一定支撑。不过中期看云南复产预期强，基本面有转弱态势，叠加成本下降拖累，铝价重心仍有望下移。短线建议区间操作为主。关注云南复产情况。市场对印尼再度禁矿早有预期，实际影响有限。

锌：★☆☆（供需双弱锌价谨慎追多）

美国初请失业金人数大增导致美元走弱，隔夜沪锌再度上探2万压力位，沪锌主力2307合约收于19895元/吨，涨幅0.73%。昨日国内现货市场，下游畏高慎采，但升水持稳，上海普通品牌平均报07+300元/吨附近。截止本周四Mymetal锌锭社会库存再度有明显去库，库存达近年同期新低。而海外LME库存连续增库4万吨，隐性库存压力显现。供应方面，随着利润大幅压缩，冶炼厂开始主动降产，而国内矿山出货意愿不强，有意压低TC。从国内下游开工率来看，上周镀锌开工率回升1.7百分点，但整体仍处于偏低水平，压铸锌合金开工小幅回落。虽然锌下游初级消费并未好转，但也没有断崖式坍塌，需求仍有一定韧性，市场对刺激政策预期也在上升。宏观面上，美国5月非农数据好坏参半，6月美联储按兵不动概率上升，市场开始关注7月加息概率。综合基本面看，成本支撑逐渐显现，但供应过剩加上进口冲击下，锌价或难有明显反弹，谨慎追多。

铅：★☆☆（需求淡季累库预期铅价延续弱势运行）

隔夜铅价维持窄幅波动，沪铅主力2307合约收于15150元/吨，跌幅0.10%。昨日国内市场，成交延续清淡，升水持稳，原生铅江浙沪市场报7+60附近；再生铅含税贴水75-100，价差小幅扩大；废电瓶价格继续维持高位，但随着冶炼厂利润受挤压，已有减产计划。原生铅及再生铅周度开工继续下滑。下游方面，淡季背景下铅酸蓄电池需求维持弱势，且6月有进一步下调开工率计划，企业成品库存处于高位。库存方面，消费低迷持货商交仓，截至本周一SMM国内社会库存累库继续扩大。整体上，短期需求低迷库存走高，铅价补跌，但废电池价格高企形成成本支撑，预计铅价维持弱势震荡。

工业硅：★☆☆（现货交易僵持，复产依然缓慢；短线区间操作，长线空单布置）

周四工业硅主力08合约收盘12765，幅度-0.47%，跌60，单日减仓2465手。现货价格继续持稳，市场少量刚需补库，整体交易较少，部分企业暂停报价。随着汛期到来，西南缓慢复产，仍有部分产能受利润、供电等因素掣肘。多晶硅价格大幅走跌，下游开工率减少，但上游仍有新增产能投放，对工业硅需求稳定；有机硅行业开工率仍有下降预期，部分工厂在库存压力下，停产计划增加，对工业硅需求或减少；铝合金行业开工率基本持稳，对工业硅需求稳定，新能源汽车购置税优惠将延续并得到优化，乘联会预测汽车消费继续增长，仍需关注下游汽车市场需求变化。工业硅库存再度攀升，继续维持高位。汛期到来，短期复产弱于预期，但近期西南来水增加，仍需关注后续电价及供电变化，短线建议区间操作；三季度西南水电预期向好，长线空单布置。

锡：★☆☆（高库存及供应收缩预期交织，锡价震荡调整为主）

美元指数大幅走弱，LME三月期锡价涨0.82%至25860美元/吨，国内夜盘高开震荡，尾盘收高，主力2307合约收高于210640元/吨。早间现货市场交投稍有改善，下游焊料企业有一定逢低补库的行为，不过采购量并不突出，现货升水有所攀升。消费对价格的波动敏感度较高。短期供需面均无明显变化，处于弱平衡状态，虽然锡矿供应逐步趋紧，冶炼厂有减产预期，但目前减产尚未兑现，这种情况下库存难以有效去化，高库存的压力仍不减少。短期在库存高，但有减产预期的多空交织下，锡价或反复震荡，短线建议区间操作。关注后期实际减产情况。

新湖黑色

螺纹热卷：★☆☆（黑色系现实层面好转，配合宏观预期震荡偏强运行）

铁水保持在高位不变，给予铁矿石一路上涨的动力。那么高铁水下成材端能否承接？一方面，我们看到热卷产量重新回升，好在依旧保持去库，累库的地区主要在上海和西南等地，以低位回升趋势为主，而前期库存较高的唐山、乐从等去化速度较快，地域的调配化解了一些产量压力。另一方面建材基本面较为健康，产量出人意料地下降，本身就低的库存继续去化，淡季去库强化了“淡季不淡”的预期。操作上关注卷螺差收窄，单边偏强震荡，关注电炉复产情况。

焦炭：★☆☆（成材表需一般，资金继续推动黑色板块，观望为主）

昨日盘面强震荡上行，资金在铁矿上继续交易对政策与淡季不淡乐观预期，黑色系整体强势延续，钢联表需与建材成交表现一般，周度数据维持小幅去库，焦企产量小幅反弹，铁水高位持稳，碳元素去库继续收窄，整体偏平衡。现货10轮降后暂稳，动煤价格小幅回落，焦煤价格弱稳。港口贸易商观望为主，准一报价1850。基本面来看短线铁水预计维持高位，焦企提产意愿弱，供需维持平衡，钢厂利润修复，现货转为弱稳。盘面小幅升水，如情绪继续推动给予期现较好入场点位，有拉动现货提涨可能。后续博弈点关注实际刺激政策强度与中旬开始淡季是否压制成材需求带动铁水下移。盘面预计偏强震荡运行，建议暂观望。

焦煤：★☆☆（终端表需一般，资金继续推动黑色板块，观望为主）

昨日盘面强震荡上行，资金在铁矿上继续交易对政策与淡季不淡乐观预期，黑色系整体强势延续，钢联表需与建材成交表现一般，周度数据钢联口径维持小幅去库，汾渭口径小幅累库，结构上焦钢企小幅下降，补库阶段性结束，288口岸在近期通关回升下续增，其他环节续降，碳元素去库继续收窄，整体偏平衡。柳林此前股权纠纷煤矿预计在近日政府调解下复产，整体供给小幅抬升，刚性供需或维持小幅偏松状态，澳煤仍无进口利润，焦企采购略偏消极下，采销供需维持宽松，继续压制价格。后续博弈点在于成材淡季需求表现与刺激政策强度。短线仍以乐观预期主导，盘面预计跟随黑色板块偏强震荡运行，观望为主。

动力煤：★☆☆（港口价格止涨回落，靠近长协磨底）

产地价格持稳，各地小幅涨跌，市场悲观情绪缓解，但需求依然偏弱。港口价格止涨回落，刚需和补空单需求逐步退场，需求开始转冷。印尼煤价格继续倒挂，下游偏观望，成交较少。西南季风影响下，华南入梅，西南降水增加，水电输出或逐步转强。北方偏热，近期日耗季节性增长，略高于21年同期水平。日耗攀升，主要省市库存小幅去化，沿海电厂负荷增加，部分补库需求释放。发运倒挂，到港煤炭保持中位，下游补库需求增加，调入回升，港口库存高位小幅去化。行业库存高企，长协保供及外贸补充下，供给维持偏强水平，水电逐步恢复，煤价继续承压，迎峰度夏前价格或偏弱震荡。

玻璃：★☆☆(本周去库35.6万箱，近期沙河出货较好，湖北产销有所好转)

近日玻璃现货价格涨跌不一。昨日沙河成交维持尚好，湖北地区产销恢复。后续供需方面，从已公布的计划中来看，6月还有大量产线投产待兑现，另外昨日公布，秦皇岛本月底有950吨搬迁产线点火。持续关注玻璃厂点火计划；此外，梅雨季到来，地产施工进度受到影响，对于玻璃会形成利空。而三季度传统旺季可博弈地产竣工端对玻璃需求的支撑，在有需求支撑的情形下，09尝试回调后试多。另外，若需求证伪，玻璃将重回累库周期，且叠加四季度至明年初长线的淡季偏空逻辑，01及后续合约可逢高沽空。盘面目前主要受宏观回暖、地产相关利好传闻影响，或有提前启动旺季需求预期的迹象，但仍建议谨慎操作。此外，短期注意消息面对于盘面的扰动。关注现货产销、库存情况及终端地产实际动向。

纯碱：★☆☆(本周厂库去库加快，现价稳定为主，短期注意市场情绪)

近日现货价整体平稳，河南金大地设备问题临时检修（影响600-800吨/日）。现货市场目前出货有所改善，订单有所增多，下游刚需补库，整体市场情绪得到修复。对于后续供需层面状况，还需等待远兴一线确定能出产品的消息，以及其他产线的投产进度和节奏。另外对于三季度供需情况仍然存在较大不确定，近期有消息部分碱厂意向在7月集中检修，远兴方面预计检修时间也在6-8月进行（预计7、8月可能性较大），具体检修计划将根据新产线投产进度有所调整。而四季度大概率的供给过剩预期，对于长线来说还是以偏空震荡逻辑为主。近期纯碱盘面走势受到消息面及资金面影响较大，加之宏观回暖、碱厂检修计划及现货厂家稳价意愿使得盘面偏强势震荡运行，日内波动日益扩大。短期盘面区间震荡，建议谨慎操作。

新湖能化

原油：★☆☆（乌龙事件，夜盘波动较大）

昨日油价出现了乌龙事件，夜盘先抑后扬，先是市场传两名消息人士称，伊朗和美国即将达成一项临时协议，德黑兰将被允许每天出口至多100万桶石油，并可以动用其在国外的收入和其它被冻结的资金。但很快，此消息被辟谣，美国白宫称伊朗和美国就伊朗铀浓缩和解除制裁达成的协议的报道是虚假的，油价又从底部反弹。俄罗斯总经理诺瓦克在能源部杂志的专栏中写道，俄罗斯计划将2026年将石油管道容量提高3200万吨，为此修建了600公里的管道。去年，俄罗斯石油运输公司已将太平洋科兹米诺港的石油装载能力提高至4200万吨，以增加对亚太地区国家的原油供应。OPEC+自愿减产及沙特的额外减产使得油价基本面支撑更强，但是仍需关注宏观消息导致的油价反复波动，短期仍维持区间震荡。

沥青：★☆☆（逢高空利润）

本周一中石化山东地区个别炼厂报价有所上调，其余地区持稳。上周厂库小幅累库山东炼厂去库，社会库均去库。山东地区，区内个别炼厂供应小幅增加，今日东明石化恢复正常出货，部分炼厂多执行合同出货，业者多按需采购。华东地区，区内炼厂供应稳定。需求方面，市场实际需求一般，业者刚需采购为主。继续关注原料进展（尚未解决）、需求（弱）及原油情况，逢高空利润。

PTA：★☆☆（终端织造转弱，供需预期承压）

上一交易日，PTA现货市场商谈一般，7/9月差收敛，下午基差回落，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂有递盘。本周及下周货源主流在09+130~140有成交，价格成交区间在5565~5670附近。6月底在09+120~130有成交。主港主流货源基差在09+135。隔夜国际油价下跌，PX收于983美元/吨，PTA即期加工费325元/吨。装置方面，据悉华东一套120万吨PTA装置重启中，该装置上周短停。需求端聚酯开工92.8%，织造负荷本周回落至71%，市场担忧需求负反馈至聚酯环节。综合来看，PTA需求端有走弱预期，供给端无明显支撑，供需一般，不过估值上加工费低，支撑也较强，可继续关注TA91正套。

短纤：★☆☆（供需一般）

上一交易日，直纺涤短工厂报价多稳定，成交优惠商谈，基差报价基本维持，较低报PF07平水附近，工厂价格仍持稳。半光1.4D 主流重心维持在7150-7350元/吨。市场采购意愿一般，产销平淡，平均40%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7150-7350元/吨，福建主流7300-7350元/吨附近，山东、河北主流7250-7450元/吨送到。供给端，直纺涤短开机负荷81%。需求端，纯涤纱继续维稳走货，下游刚需采购，成交一般，近期开机率继续小幅下移。估值方面，短纤现货利润修复，近端估值中性。总体来看，短纤供需面偏弱，预计现货利润会再度压缩。

甲醇：★☆☆（甲醇市场中期预期偏差）

上一交易日江苏现货价格上调。江苏现货升水主力期货。国内上游开工近期稳定，后期检修装置重启，预期上升。6月进口量预期大幅增加。烯烃方面，沿海大部分装置平稳，内地多套装置检修。近期传统下游部分行业开工一般。近期港口库存累积。中长期供应预期偏空，短期内部分利空因素尚未兑现，需求维持，操作建议观望。

尿素：★☆☆(尿素短期改善，中期仍偏差)

上一交易日尿素山东现货价格维持。最近一周尿素日均产量在16.97万吨，环比增加0.3万吨，同比增加0.12万吨。检修装置相对较少，日产量同比偏高。国内方面，短期农业端需求和复合肥需求有玉米用肥支撑，工业端三聚氰胺等开工同比偏低。印度市场将招标。近期企业库存环比增加，同比偏高。国内下游需求短期改善，中期预期差，建议09空单减仓。

MEG：★☆☆（终端织造走弱，供需预期转弱）

上一交易日，乙二醇价格重心回落下行，市场商谈一般。日内乙二醇开盘小幅抬升，但是买盘跟进偏弱，随后盘面重心持续下行，城内出货意向浓重，至尾盘现货成交3930元/吨附近，现货基差运行平稳。美金方面，乙二醇外盘重心弱势下行，早间近期船货商谈在470-473美元/吨附近，午后商谈重心回落至465美元/吨，整体商谈较为僵持。需求端聚酯开工92.8%，织造负荷本周回落至71%，市场担忧需求负反馈至聚酯环节。总体来看，乙二醇供给没有进一步缩减的预期，终端需求有所走弱，聚酯环节后期有一定降负预期，加之库存并未明显去化，乙二醇驱动弱，弱势调整，不过乙二醇当前估值不高，预计下跌空间有限。

LL：★☆☆（短期价格区间震荡）

LLDPE现货低端价格7770元/吨。PE检修装置较多，PE整体负荷处于同比偏低水平；海外聚烯烃价格较弱，PE标品进口窗口即将打开，需要关注未来PE进口情况。PE下游订单跟进速度缓慢，整体开工水平较低，下游厂家备货意愿弱；终端出口订单不佳。整体库存压力不大；石化库存68.5，-2.5；港口库存窄幅波动。上游石脑油制利润尚可；标品进口窗口关闭；下游膜料利润水平同比偏低。09合约基差30元/吨；9-1价差90元/吨左右；HD价格与LL基本平水；LD与LL间价差环比稍有好转；L-PP主力合约价差800元/吨左右。整体库存压力不大，PE价格区间震荡，关注宏观情况以及进口利润的变化。近期PE进口窗口即将打开，PE进口供应可能增加，叠加PP新产能投放时间有一定的不确定性，短期L-PP价差继续走扩空间受限，买L空PP套利建议减仓，关注PE的进口情况以及PP新装置投放情况。

PP:★☆☆ （短期价格区间震荡）

拉丝现货拉丝现货6980元/吨。巨正源二期已开车，安庆石化计划6月下旬开车；PP检修装置仍较多，整体负荷处于同比偏低水平，拉丝排产接近正常水平；标品进口窗口保持关闭；外盘价格较弱。下游整体开工同比不及往年，新订单跟进情况仍然偏弱，部分行业成品库存水平较高。整体库存压力不大；石化库存68.5，-2.5。上游PDH生产利润尚可；粉料生产利润尚可；PP出口利润收窄；BOPP利润较低。09合约基差50元/吨；9-1价差60元/吨左右；共聚与拉丝间价差水平收窄；粒粉料价差水平略有偏高；L-PP主力合约价差800元/吨左右。PP库存压力不大，短期价格预计区间震荡；PP下游需求较弱，随着PP检修装置的继续恢复以及新产能逐渐投产，PP供需矛盾加剧，长线建议逢反弹做空，关注PP新装置投放情况。近期PE进口窗口即将打开，PE进口供应可能增加，叠加PP新产能投放时间有一定的不确定性，短期L-PP价差继续走扩空间受限，买L空PP套利可减仓，关注PE的进口情况以及PP新装置投放情况。

PVC：★☆☆（检修量较大及西南干旱给价格一定支撑）

电石价格保持低位，PVC利润良好，当前利润对PVC供应的影响有限，装置检修高峰正在结束，开工率将逐渐回升。终端需求仍然不足，由于房地产需求总量下降的限制，以及施工进度普遍缓慢，下游开工未能走高，出现反季节性的小幅下降，且持续保持较低水平。近期库存在高位持平，未形成去库趋势，仍然存在较大库存压力。PVC供应受检修影响有限，开工将开始回升，库存水平处于高位，需求阶段性复苏以及下游赶工的预期基本不存在，下游开工保持在较低水平。当前基本面持续存在压力，检修导致供应下降，以及西南地区干旱导致电力供应紧张的预期给价格一定支撑。

苯乙烯：★☆☆（供应受检修影响给价格带来一定支撑）

苯乙烯至6月底有一定检修量，开工有所下降，预期影响有限。近期成本支撑和苯乙烯价格同步，利润尚可。近期下游利润因苯乙烯价格下降得到提振，但下游价格保持较低水平，利润提升并非因需求推动，下游开工均有所下降。苯乙烯库存近期小幅去库，主要由于持续检修造成供应下降，以及下游开工降幅暂时有限。苯乙烯在5月中旬至6月有一定检修，预期对供应影响有限；下游价格和利润持续走弱，开工小幅下降，综合开工降至偏低水平。苯乙烯供应和需求同步小幅下降，供应受检修影响给价格带来一定支撑，但下游和终端需求不足，基本面仍然偏空。

天然橡胶：（收储炒作再起，逢高布局空单）

本周市场再度炒作国家收储。除非收储去年老全乳胶，否则收储实际影响不大。

目前天胶市场的焦点仍是高库存问题，基本面情况继续恶化，后期库存将继续累积。供应端：云南产区6月全面开割；海南产区割胶正常；东南亚主产区逐渐上量；供应压力攀升。需求端：海外需求持续萎靡。内需环比下滑：轮胎出口静态需求不错，但后期有转弱可能。配套胎方面，四月新车产销环比下降，车企促销透支了后期需求。重卡替换胎需求方面；房地产需求持续萎靡，同比差于去年，且短期难以好转；基建需求由于资金短缺问题滑落至和去年同期相近水平。居民消费同比不错，但环比亦显著走低。天胶基本面疲弱，逢高布局空单。

新湖农产

油脂：★☆☆（关注USDA6月报告暂时震荡）

昨日，BMD毛棕盘面偏弱震荡，8月合约下跌1.66%，报收3263林吉特/吨。MPOA预估马棕5月产量环比增加26%至151万吨，产量数据如期，马棕产量再未异常偏低。中期季节性增产季、出口相对较弱，马棕库存料将继续回升。6月12日MPOB将公布5月官方数据，关注实际与预期数据的偏差导致的短时间波动。此外，今晚24点，USDA即将公布6月供需预估。此份报告重要性预计相对较低，因巴西及阿根廷本季产量几乎明确、美豆新作尚未完成播种。市场预估阿根廷大豆本季产量下调、巴西产量上调、美豆本季库存小幅上调。国内方面，昨天国内三个油脂延续震荡。近期国内大豆压榨量回升，豆油库存继续回升，中期预计豆油不存库存压力；国内进口菜油沿海库存当前压力较大，6-7月库存仍有增加空间；国内棕榈油最新库存下降，但6月船期采购量较充足，6月库存下降预计明显放缓，也可能停止下降。中短期，关注产地棕榈油库存变化、美豆新作面积及主产区天气。中期，国内外油脂基本面暂无新的利空，已有利空持续在消化，加上美豆天气市将至，油脂中短期跌幅可能放缓，但大的反弹预计看不到，除非美豆气候超预期干燥。操作上，空单谨慎。

花生：★☆☆（等待河南花生播种区间内震荡）

昨天，国内花生盘面震荡下挫，跌幅较大。主力11月合约上下跌1.37%，报收9530元/吨。日线在区间上方承压回落。国内花生现货价格震荡，整体购销主体仍显谨慎。基本面，旧作花生库存很低，新作上市前商品米供需紧张，持货商仍是挺价心理。但油料米供需两弱，部分油厂少量收购进口米，国内油厂将季节性停收。新作花生面积同比将是恢复性增产，据悉目前新季花生面积增长幅度并不如预期。关注河南麦茬花生播种情况。新作单产还不确定。远月1月合约已经体现了增产预期，需等待新作单产初步明确再评估价格应该在什么位置。短期暂时大区间震荡。

纸浆：★☆☆（供需预期一般，纸浆价格低位震荡为主）

2023年4月国际木浆发运量环比下降，同比偏低，但外盘库存持续大幅走高。1-5月中国木浆进口同比上升。后期国际新产能持续投放。近期生活用纸价格维持，双胶纸价格下跌，双铜纸价格下跌。下游开工方面，生活纸开工下降，双胶纸开工下降，铜版纸开工上升。近期青岛、常熟、高栏、天津和保定地区木浆总库存下降。供需预期一般，纸浆价格低位震荡为主。

豆粕；★☆☆；（天气扰动，震荡）

隔夜美豆收于1187.5，涨0.76%。美国干旱监测周报显示，玉米种植带的干旱范围继续扩大，约45%的地区处于干旱，高于一周前的34%。这威胁到大豆作物生长。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2023年6月1日的一周，美国2022/23年度大豆净销售量为207,200吨，比上周高出68%，显著高于四周均值。2023/24年度净销售量为264,600吨，一周前为301,000吨。我们认为以当前7.59%的美豆新作库销比，其所对应的新作美豆价格应该在1200上方，所以从纯供需预期的角度来说，目前的美豆价格是有点超跌的，显然这里面叠加着宏观的悲观情绪。宏观市场偏悲观的情绪未来仍可能有所修复。美豆11月想跌破1200继续向1100靠拢恐怕也没那么顺畅。况且谁也不敢保证美豆未来的生长过程就能一直风调雨顺，这基本上是不可能的，天气题材每年都有，或大或小而已。国内市场，截至6月2日，国内油厂豆粕库存46万吨，环比大增19万吨，但仍处往年同期低位，饲料企业豆粕库存小幅反弹。上周油厂豆粕成交仍然主要集中在现货成交，远期基差成交量较少，提货量则有所上升。连粕近期的走势跟美豆关联度很小，走出了一波自身的独立行情。从操作的角度来看，对于连粕单边，美豆破位，宏观形势趋弱，暂无供应端故事可讲，到港周期长的问题不宜过度反应，不排除有进一步下行空间。但是宏观弱势已久，不排除会有一些阶段性利好出台，国际国内都有可能。

生猪；★☆☆；（依然偏弱）

生猪盘面依然疲软，似乎看不到止跌迹象，整体市场情绪非常弱，产业和机构对当前的生猪行情都缺乏信心。生猪供应端压力仍在释放，出栏均重呈现下降走势，大体重猪逐渐去化，但仍难掩过剩局面，仔猪销售仍有利润，进一步延缓产能去化进程。整个五月需求端仍未见起色，后疫情时代消费降级，猪肉消费需求表现不及预期。目前市场看多因素主要在于冬季仔猪腹泻以及一季度疫情对6-7月份生猪出栏供应断档的担忧，后续关注该题材的炒作，以及在市场一致性预期下，二育提前入场或对价格带来阶段性提振，6月份我们认为需求端或有恢复，但起色有限，而供应端仍过剩，影响价格上行空间，目前冻品库容率处于较高水平，后期仍存出货压力，目前生猪价格承受较大压力，进一步下行空间仍存在，除非有关部门出手干预。

玉米：★☆☆（阶段性低库存支撑盘面，仍可关注逢高空机会）

隔夜美盘玉米基准合约收高1%，美国干旱监测周报显示，玉米种植带的干旱范围继续扩大，约45%的地区处于干旱，高于一周前的34%。美国农业部发布的作物进展报告显示，截至6月4日，美国玉米优良率为64%，比一周前下滑了5%，也低于市场预期的67%。这反映出美国玉米种植带的干燥问题日益严重。中西部地区干燥范围扩大，作物状况不及预期，均提振美玉米上涨，此外黑海谷物协议扰动亦为盘面增加风险升水。美国农业部发布的周度出口销售报告显示，截至2023年6月1日的一周，美国2022/23年度玉米净销售量为172,700吨，比上周低了8%，但是显著高于四周均值。2023/24年度净销售量减少了106,800吨，一周前为312,600吨。临近月度供需报告发布，盘面走势趋于收敛。国内方面，玉米盘面受港口及下游企业低库存支撑，年度后续缺口问题再度成为炒作题材，阶段性提振盘面，但伴随芽麦流动范围扩大，东北亦出现芽麦收购信息，均压制盘面反弹动力，目前预估芽麦量级在2000万吨左右，据悉芽麦市场检测霉变毒素等未超标，质量好于预期，饲料采购积极性渐增，预计芽麦上市阶段，仍将对玉米价格产生一定的利空打压，一是因芽麦价格更低，且可饲用，预计将以更低的价格冲击玉米饲用市场，第二，芽麦一旦收割，不便存储，农户会抓紧时间售卖，所以短期也有芽麦替代冲击的担忧。目前部分企业已开始报价收购芽麦，河南部分储备库亦报价收购芽麦，提供底部支撑。短期仍可关注9月合约逢高布局空单机会。

白糖：★☆☆（关注亚洲需求回归，关注厄尔尼诺变化情况）

国际方面，隔夜ICE原糖期货主力合约大涨，收盘报价25.68美分/磅。总体来看，国际食糖供需基本面继续维持紧平衡状态，目前还未看到明确转势，但是巴西开榨上量对国际糖价上方产生压力，后期需要关注亚洲需求回归，或带来一定上涨空间。同时，后期天气或成为影响糖价的关键因素，关注厄尔尼诺回归情况。

国内方面，郑糖近日有所上行，基本面看，除了轮储未见新增供应，销售数据偏利多，国内工业库存也到了历史较低水平，中短期支撑糖价。现货价格坚挺，支撑盘面。总体来看，我们认为短期郑糖糖价主基调或仍维持震荡上升，但资金和情绪力量仍较大，可能导致糖价波动区间增大。近期国内主产区气温较高，部分地区出现干旱迹象，或对新季甘蔗生长产生一定影响，关注国内天气变化和政策变动。中长期逻辑看，如果出现强厄尔尼诺现象，郑糖本榨季仍有较大上升空间。如果不出现强厄尔尼诺现象，我们预计在巴西丰产的背景下，本榨季国内外糖价或在二季度至三季度逐步筑顶。

棉花：★☆☆

昨日美国农业部（USDA）发布周度美棉出口数据，截至6月1日当周美国2022/23年度陆地棉净签约104596吨，较前一周增加79%，较近四周平均增加148%。当周装运量为69009吨，较前一周增加12%，较近四周平均增加4%。出口数据亮眼主要系，随着内外棉进口利润打开以及市场对于中国旧年度库存偏紧预期，中国购进美棉意愿大增，2022/23年度签约量大幅增加达到83761吨，环比增加73%，较近四周平均增加238%。同时，外电6月8日消息称，印度政府宣布提高未轧棉(Kapas)的最低支持价格(MSP)，决定要求从2023年10月1日开始的2023-24市场年度将价格提高10%，高于市场预期，对于全球棉价有所提振。

短期，由于进口利润打开和库存告急的担忧，国内进口棉体量有所增加，如若美棉未有效跟涨，库存紧张或将有所缓解，而下游随着棉价大幅上涨，虽然棉花市场上仍有交易但多为贸易商倒手，纺企观望情绪浓厚，棉纱成交价跟涨有限且成交较为寡淡，以低支纱为主营业务的纺企已经出现了300-1000不等的亏损，部分原材料库存较少的纺企降低了开机，负反馈初现端倪，如若产业链传导始终不畅，棉价或受压回调。近期，关注新月度供需报告，商业库存数据以及美棉动向，预计郑棉大区间震荡运行。

新湖宏观

股指：★☆☆（情绪市为主，跷跷板效应明显）

市场方面近期市场的走势其实更多的是与情绪相关，在有限的存量资金下，跷跷板效应明显，主线情绪强指数弱，主线情绪弱指数强，所以更多的偏向结构化行情而不是趋势性行情，波动很大。5月的宏观数据开始陆续出炉，如果表现低于预期的话，增量政策的预期可能会继续升温，届时预计将从提振市场情绪的角度给市场带来一波小的反弹，但是最终如果想迎来趋势性行情，仍需要经济确定转好以及流动性充裕等要素的加持，当前存量博弈状况没被打破，风险偏好也没有明显回升的时候，市场预计不会出现趋势化行情，以结构化行情为主，实现更多的还是集中在TMT相关，半导体、芯片等板块，建议关注中证1000及中证500。

国债：★☆☆（存款利率下调预期再起，债市震荡偏强）

国债：盘面上看，昨日国债期货低开震荡收跌。进入月初以来，银行体系资金利率边际下行，同时各家国有大行下调存款利率的消息提振了近期市场情绪。此外本周公布5月贸易数据显示，外需再度回落，市场对于经济走弱的预期再度升温，同样支撑债市。不过昨日股市表现较好，债市表现有所回调，各品种利率有所上行。基本面方面，国内公布5月PMI继续普降、降幅也超预期，同时贸易数据中的内外需同样走弱，指向经济动能继续走弱，本质还是内生动力不强、需求不足、信心不足。后续随着基数回升，多数经济数据的同比增速将回落，再叠加海外衰退、外需走弱，整体经济压力仍大。后期来看，财政政策前置发力后，二季度明显后继乏力，经济修复动能明显走弱，经济大概率延续弱复苏局面。短期债市对于经济弱现实反应比较充分，需警惕地产链条持续走弱下，政策预期升温带来的利空影响。关注即将公布的其他经济数据。

黄金：★☆☆（加息预期再生变数，金价震荡走强，关注CPI等数据）

黄金：盘面上看，隔夜及日内内外盘金价再度走弱。隔夜公布美国初请失业金人数大超市场预期，飙升至一年半高点，再度巩固联储6月暂停加息预期。因此，隔夜美元以及美债收益率大幅下行，支撑金价走强。不过本周澳大利亚以及加拿大央行意外加息，为此前暂停加息后再度加息的央行。由于美国与加拿大面临类似的经济状况，因此市场押注美联储加息的可能性在上升，短期一定程度上加剧市场恐慌情绪。上周末美国债务上限解决后，目前市场焦点转向联储货币政策。不过在关键的通胀数据和美联储下周的利率决定公布前，普遍认为市场在盘整。最新CME利率期货显示6月暂停加息概率升至7成，7月加息概率在五成左右，7月加息与否仍有较大不确定性。后续看，近期公布美国多项经济数据整体偏强，导致美国经济软着陆可能性提高。加息前景依旧有较大不确定性，继续关注即将公布CPI数据。短期市场关注点将再度转向基本面以及政策面。

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