[股指期货]
(资料图)
股指期货：A股指数震荡下行，等待政策博弈明朗化
【市场情况】
周二，A股主要指数低开低走，全线大跌逾1%：上证指数收盘大跌1.15%，报3195.34点，深成指跌1.58%，创业板指跌1.69 %，万得全A、万得双创分别收跌1.50%、2.34%。个股跌多涨少，当日仅581上涨（54涨停），4527只下跌（19跌停），63只持平。其中，N西山、N新莱福、英特科技涨幅居前，分别上涨40.79%、38.22%、20.00%；而清越科技、华兴源创、长盈精密跌幅居前，各跌19.99%、19.84%、18.92%。北向资金益丰药房获净买入23.07亿元，固德威遭净卖出6.63亿元。
分行业板块看，仅7个行业指数微有上涨，其中，家居用品、摩托车、煤炭分别涨1.18%、1.02%、0.80%；下跌板块中，TMT大幅回调，电子元器件、互联网、软件跌幅居前，分别下跌3.35%、3.12%、2.85%，人工智能主题深度下挫。
期指方面，四大期指主力合约全部下跌：IF2306、IH2306、IC2306、IM2306分别收跌1.02%、0.59%、1.99 %、2.23%。基差方面，四大股指主力合约基差贴水持续加深：IF2306贴水14.16点，IH2306贴水14.39点，IC2306贴21.42点，IM2306贴水22.01点。
【消息面】
国内要闻方面，中国经济时报昨日发布题为《一线城市房地产限购，应适时优化调整》的文章，释放出一定房地产行业放宽限购信号。目前看，一线城市里北京、上海仍有政策放松空间，“一区一策”可能有望推广。另，多家国有大银行将于近日下调部分人民币、美元存款利率5到10个基点，可能将刺激存款释放。
海外方面，世界银行发布最新《全球经济展望》报告，将2023年全球经济增长预期由1月的1.7%上调至2.1%，但对2024年的经济增长预期从2.7%下调至2.4%；世界银行上调中国2023年经济增速预期至5.6%，较今年1月的4.3%显著提升；报告还上调美国今年经济增速预期至1.1%，欧元区今年经济增速预期被上调至0.4%。而中国物流与采购联合会公布数据显示，5月份全球制造业PMI为48.3%，环比下降0.3个百分点，连续3个月环比下降，连续8个月低于50%，并创2020年6月以来新低，全球经济波动下行趋势没有改变。
【资金面】
周二A股全天合计总成交9375亿元，较前成交活跃上升。北向资金昨日小幅减仓10.77亿元，沪股通净买入5.19亿元，深股通净卖出15.96亿元。6月6日央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0%，当日370亿元逆回购到期，因此单日净回笼350亿元。
【操作建议】
当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差收益率分别为-10.33%、-15.87%、-9.94%与-9.42%。A股底部震荡，短期中性。
[国债期货]
国债期货：资金延续宽松，期债延续暖势
【市场表现】
国债期货全线收涨，30年期主力合约涨0.15%，10年期主力合约涨0.19%，5年期主力合约涨0.12%，2年期主力合约涨0.07%。银行间主要利率债收益率普遍下行，中短券表现更好。截至发稿，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行0.91bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行0.9bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行2.25bp，3年期国开活跃券“23国开02”收益率下行2.5bp。
【资金面】
公开市场方面，央行开展20亿元7天期公开市场逆回购操作。当日370亿元逆回购到期，单日净回笼350亿元。资金面方面，银行间市场周二资金面宽松依然，流动性供给继续充沛无虞，隔夜回购加权利率略有反弹，不过仍在1.3%下方。长期资金方面，全国性和主要股份制银行一年期同业存单一级报价最新在2.35%，同期限存单二级最新成交价格也回落到了2.35%附近，均较上一交易日下行1bp左右。周一银行间市场质押式回购总成交规模进一步增逾4300亿元，至84271.80亿元，创下历史新高，仍须警惕杠杆率快速攀升可能带来的隐忧。
【消息面】
5月份全球制造业PMI为48.3%，环比下降0.3个百分点，连续3个月环比下降，连续8个月低于50%，并创2020年6月以来新低，全球经济波动下行趋势没有改变。从各个区域走势看，欧美主要国家制造业走势趋弱，导致全球制造业呈现波动下行趋势，亚洲和非洲主要国家制造业走势相对稳定成为当前稳定制造业运行主要力量。
【操作建议】
十年期国债利率接近2.7%点位下行阻力明显增大，4-5月经济环比走弱已经基本交易完毕，在内需明显偏弱、就业压力增大的宏观环境下稳增长政策出台必要性增大，短期债市交易主线转向政策博弈，如果有地产差异化放松或财政政策接续出台，债市可能短期承压下跌，如果没有增量政策刺激债市走势还难言逆转，可能延续震荡略偏强。总体而言6-7月进入政策博弈和基本面预期变化较快的阶段，债市上涨阻力增强，单边策略上建议转向中性。套保策略上建议关注基差较窄时点空头套保建仓机会。曲线策略上，短期由于长端收益率下行受阻，短端资金面维持宽松的环境下仍可适当关注做陡策略。
[贵金属]
贵金属：美联储6月暂停加息概率较大但全球央行加息进程未止 贵金属波动收窄
【行情回顾】
隔夜，市场静待美国后续通胀等数据公布，总体对美联储6月暂停加息的预测概率达到80%，然而全球央行加息进程并未终结，澳洲联储超预期加息25个BP至4.10%创2012年以来最高提振了澳元使美元指数盘中波动。美股在风险偏好持续改善的情况下整体收涨，标普指数回到近10个月新高，美债收益率窄幅波动贵金属亦呈现震荡收窄。COMEX黄金期货高开后整体在1970-1980美元附近波动，收盘报1979.8美元/盎司，微涨0.09%；COMEX白银期货盘中走势相对黄金波动更大但同样基本收平，收盘报23.675美元/盎司涨0.06%。
【后市展望】
近期美国多项经济数据公布反映美国通胀就业等仍有韧性且相对欧洲更强，而美联储官员表态反映6月暂停加息的可能性较大但年内降息可能性较小。尽管从过去几次美联储停止加息后黄金的表现看总体较好，但目前美国债务上限问题解决使避险情绪消退，美债收益率和美元指数在就业和通胀维持韧性的情况下有一定支撑从而限制黄金价格的上涨，6月后美联储的货币政策节奏暂不明朗使相关资产趋势更加纠结，金价短期将维持在1930-2020美元（国内445-460元）区间波动。
金融市场避险情绪缓和，叠加近期白银同时受到工业需求承压有色金属和原油走弱的拖累，价格相对黄金更弱，但后期随着工业需求阶段反弹和避险情绪重燃的情况下仍有可能反弹，当前价格23-25美元/盎司（国内5300-5700元/千克）波动。
【技术面】
COMEX黄金回调短周期均线走平与长周期均线持续收敛，目前价格支撑在120日均线1920美元附近，上方阻力在周k线10日均线2000美元附近；COMEX白银支撑位在23美元附近，MACD红柱小幅扩散多头力量有所加强。
【资金面】
贵金属高位回调对金银ETF持仓仍有提振，总体上散户投资者和长期资金暂未入场，在去美元化的趋势下未来持仓有望继续增长。
[有色金属]
铜：弱现实强预期，区间震荡
【现货】6月6日SMM1#电解铜均价67175元/吨，环比+740元/吨；基差345元/吨，环比-5元/吨。广东1#电解铜均价67010元/吨，环比+655元/吨；基差270元/吨，环比-20元/吨（对标06合约）。精废价差2018元/吨，环比+560元/吨。
【供应】上周铜精矿进口指数89.82美元/吨，周环比上涨0.76美元/吨。5月SMM中国电解铜产量为95.88万吨，环比减少1.12万吨，降幅为1.2%，同比增加17%；预计6月国内电解铜产量为93.19万吨，环比下降2.69万吨降幅2.81%，同比上升8.7%。目前进口盈利窗口关闭，进口货源流入减少，6月份国内冶炼厂也有部分检修，交割前后货源将持续偏紧状态。
【需求】上周精铜制杆周度开工率76.65%，周环比上升1.86百分点；再生铜杆43.21%，周环比上升4.17百分点。五月空调订单表现尚可，但线缆企业新增订单放缓，电动工具补库欠佳，漆包线行业订单下滑。
【库存】海外累库，国内延续去库。6月2日SMM境内电解铜社会库存11.11万吨，周环比减少0.73万吨；保税区库存10.16万吨，周环比减少1.3万吨；LME铜库存98675吨，周环比增加950吨；COMEX铜库存27702短吨，周环比减少7短吨。
【逻辑】短期美联储6月暂停加息和国内政策预期带动铜价偏强震荡，重点关注中旬美国CPI数据和美联储利率决议，国内政策观察期无法证伪。但中期外围加息预期的摆动、持续高利率/缩表激发潜在风险的可能性，以及产业供需趋势走弱等限制上方空间。近日铜价反弹后，废铜供应好转，精废价差走阔，抑制精铜消费，继续向上反弹动能不足。弱现实、强预期，短期主力参考64000~67000元/吨，区间上沿逢高逐步布局空单。
【操作建议】反弹试空，主力关注67000表现
【短期观点】中性
锌：部分冶炼厂减停产，短期主力关注18500支撑
【现货】：6月6日，SMM0#锌19570元/吨，环比+130元/吨，对主力+150元/吨，环比+5元/吨。
【供应】：2023年4月SMM中国精炼锌产量为54万吨，环比减少1.67万吨，同比增加8.97%。1-4月精炼锌累计产量达到210.9万吨，同比增加7.22%。锌价大幅下挫，部分冶炼厂减停产，驰宏会泽、呼伦贝尔计划减产。
【需求】：下游弱复苏。6月2日当周，镀锌开工率61.67%，环比+1.7个百分点；压铸锌合金开工率47.52%，环比-0.5个百分点；氧化锌开工率61.3%，环比+0.4个百分点。
【库存】：6月5日，国内锌锭社会库存10.54万吨，较上周五+0.25万吨；6月6日，LME锌库存约8.7万吨，环比持平。
【逻辑】：4月中国CPI同比上涨0.1%，环比回落0.6个百分点。4月社融新增不及预期。宏观数据偏弱。需求端，地产数据偏弱，小五金出口收缩、国内汽配类订单疲软，终端消费平淡。供应上，海外冶炼厂复工。原料上，6月zn50国产锌精矿TC4850元/金属吨，环比+50元/金属吨。加工费环比小幅回升，原料供应仍显充裕。4月受湖南、陕西、云南、甘肃等地常规检修，产量边际小幅下滑。锌价大幅下挫，部分冶炼厂减停产，驰宏会泽、呼伦贝尔计划减产。短期价格获支撑。
【操作建议】：观望
【观点】：中性
铝：云南减产或不及预期，铝锭延续去库，价格获支撑
【现货】：6月6日，SMMA00铝现货均价18280元/吨，环比-130元/吨，对主力-20元/吨，环比-20元/吨。
【供应】：据SMM，2023年4月份国内电解铝产量334.8万吨，同比增长1.5%。4月份广西、贵州等地区持续复产。1-4月份国内电解铝累计产量达1326.5万吨，同比增长3.9%。4月西南地区铝中间制品产量攀升，国内铝水比例环比增长2.4个百分点至73.4%。预计5月电解铝产量345万吨。
【需求】：下游开工弱复苏，6月1日当周，铝型材开工率66.5%，周环比-0.5个百分点；铝板带开工率74.4%，周环比-0.4个百分点；铝箔开工率80.3%，周环比持平。汽车型材订单下滑，光伏型材开工较好。
【库存】：6月5日，中国电解铝社会库存58.3万吨，较上周四-1.2万吨。6月6日，LME铝库存58.9万吨，环比+0.4万吨。
【逻辑】：4月中国CPI同比上涨0.1%，环比回落0.6个百分点。4月社融新增不及预期，宏观数据偏弱。需求端，地产数据偏弱，下游企业多按订单生产，汽车订单走弱，光伏订单尚可，整体增速放缓。供应端，四川、广西、贵州复产，云南生产维持稳定，当前市场传言云南来水量有上升，考虑到夏季用电高峰恐再度限电，铝厂或复产谨慎，上规模复产可能性较小。国内库存延续大幅下滑，铝水比例上升，或阶段性加剧锭的紧张。铝锭库存低位，云南复产可能性降低，短期铝价获支撑。
【操作建议】：观望
【观点】：中性
镍：短期注意宏观预期，中期向下仍有空间
【现货】6月6日，SMM1#电解镍均价167850元/吨，环比+1200元/吨。进口镍均价报164200元/吨，环比+1450元/吨；基差5250元/吨，环比+350元/吨。（对标07合约）
【供应】据SMM，4月全国精炼镍产量共计1.76万吨，环比上调0.17%，同比上升36.35%。新增产能集中在年中投放，但电积镍生产经济性下行给新增产能如期投产增加不确定性，部分已知的新增产能延期。俄镍长协订单流入，清关条件并不受进口是否盈利而限制，补充国内供应。
【需求】纯镍需求整体平稳，终端领域表现分化。不锈钢6月排产基本持平，现货成交平淡。新能源方面，MHP和高冰镍进口量下滑，原料偏紧预期使得硫酸镍价格止跌企稳。合金和电镀企业维持逢低补库、高价不采态度。
【库存】6月2日LME镍库存37602吨，周环比减少1098吨；SMM国内六地社会库存5944吨，周环比增加3045吨；保税区镍库存4200吨，周环比增加300吨。
【逻辑】镍价目前主要看盘面宏观交易节奏、库存变化，以及消息面。当下库存绝对量仍偏低，镍价大跌后会看到市场成交回暖，继续向下破位需要看到俄镍集中到货、新增产能投放兑现、交割品资源扩充兑现，或者宏观利空强驱动。留意硫酸镍市场变化，前驱体订单有回暖迹象，原料进口量锐减，供需博弈，硫酸镍价格或企稳缓慢上涨。短期注意盘面宏观预期，反弹空思路，主力关注165000表现。
【操作建议】反弹空，主力关注165000表现
【短期观点】中性
不锈钢：供强需弱，生产小幅盈利，上方空间有限
【现货】据Mysteel，6月6日，无锡宏旺304冷轧价格15300元/吨，环比+50元/吨；基差335元/吨，环比-60元/吨。
【供应】据Mysteel，2023年5月国内新口径国内41家不锈钢厂300系粗钢产量162.08万吨，月环比增加14.7%，同比增加13.6%；6月163.27万吨，月环比增加0.7%，同比增加21.7%。
【需求】进入传统高温淡季，后市需求难以乐观。不过当下，贸易商手中资源不多，若盘面拉涨，或有短暂补库行情。昨日不锈钢盘面震荡上行，但现货市场成交氛围维持清淡，仓单资源性价比略有走弱，仓单消化速度有所减缓。
【库存】据Mysteel，6月1日，无锡+佛山300系社会库存46.11万吨，周环比减少2.45万吨。仓单资源去化至3.73万吨。
【成本】6月6日，短流程参考成本15081元/吨，环比持平；参考利润219元/吨，环比+50元/吨。长流程参考成本13902元/吨，环比持平。
【逻辑】短期跟随工业品集体反弹，资金有拉涨出货或者套保的需求，但后市需求淡季仍然考验价格，整体五六月份都是供强需弱的格局，成本端也难以持稳，且目前短流程工艺小幅盈利。因此，短期宏观预期多变，区间震荡对待，后市不排除有再次探底风险，主力参考14400~15300元/吨，区间上沿逐步试空。
【操作建议】区间上沿逐步试空
【短期观点】中性
锡：短期无明显驱动，锡价窄幅震荡
【现货】6月6日，SMM 1# 锡209000元/吨，环比上涨1750元/吨；现货升水400元/吨，环比上涨100元/吨。下游企业采购锡锭的意愿相对低迷，多数贸易企业也反馈昨日为无成交或零星成交状态，部分贸易企业在盘中锡价上涨时期降价促销，但下游企业反馈平淡，价格上行后并无接货意愿。
【供应】4月锡矿进口18671吨，环比减少14.85%，1-4月累计进口74171吨，累计同比减少29.1%。其中缅甸地区进口锡矿14842吨，环比减少11.58%，累计进口锡矿55759吨，同比减少32.55%。5月国内精炼锡产量15660吨，环比增加4.78%，同比减少4.1%，5月精锡企业开工率66.4%，环比增加3.03%，同比减少2.85%。5月产量稍高于预期，主要是由于江西某冶炼厂签订新废料供应商，废料供应带来一定产量增量，不过至5月下旬，多数企业反馈矿及废料均紧张，同时西南地区某大厂检修45天，预计6月产量将减少。
【需求及库存】焊锡企业4月开工率81%，月环比不变，仍未恢复至春节前水平。其中大型企业开工率86.1%，环比减少0.1%，中型企业开工率70.7%，环比减少0.5%，小型企业开工率52.2%，环比上升0.7%。4月份国内焊料企业产量和开工率均总体较3月份变动不大，多数焊料企业反馈，企业在4月份的订单情况较3月份未有明显转变，且市场中订单情况较去年仍有约3-4成的降幅。截止6月6日，LME库存1950吨，环比不变；上期所仓单库存8322吨，环比减少28吨；精锡社会库存11430吨，环比增加728吨；4月企业库存3860吨，环比减少950吨。
【逻辑】基本面方面，锡矿紧张情况延续，冶炼厂陆续减停产操作，进口窗口持续关闭，供应端边际收缩，但目前高库存水平下维持宽松格局，缅甸锡矿政策再出指引文件，引发市场对原料供应担忧，后续跟踪缅甸锡矿政策。需求方面，半导体行业周期底部，后续有半导体行业周期回暖预期，同时终端产量及出货皆有抬头迹象，但终端从库存周期看仍处于主动去库存阶段，仍未反馈至锡下游焊锡环节，焊锡订单未有明显提振，需求依旧偏弱。综上所述，预期短期锡价22-20万区间震荡为主，下方供应低弹性支撑，弱现实及高库存抑制上涨幅度，后续关注半导体需求是否回暖专递至焊锡消费及宏观方面扰动，
【操作建议】观望
【短期观点】中性
[黑色金属]
钢材：市场博弈可能出台宽松政策，关注政策端的变化
【现货和基差】
唐山钢坯维稳至3470元每吨。现货跟随期货上涨，华东螺纹+20至3700元每吨，10月合约基差59元每吨。热轧-10至3860元每吨，10月合约基差95元每吨。
【利润】
价格上涨，利润有所走扩，电炉作为产量边际调节量，弱需求下，螺纹价格难以超过电炉成本。沙钢周一废钢上涨50元，电炉成本有所上升。
【供给】
钢厂产量止跌，铁水产量环比-0.7万吨至240.8万吨。同比22年均值增长6%。五大品种产量环比增加0.89万吨，同比22年均值下降2%，其中螺纹增产3万吨至273万吨，同比22年均值下降4%；热轧持续减产，环比-5万吨至310万吨，跟22年均值持平。五大品种由于减产较多，整体库存水平不高，本周保持较好的去库水平。今年铁水更多往五大品种外的钢材倾斜，五大材以外的型钢，带钢库存较高。
【需求】
本周螺纹钢表需+14至311万吨；热轧表需+0.49至318.78万吨；五大品种表需+8.85至988万吨。周产量持平，表需增加，实际需求环比有所上升。
【库存】
五大品种库存去库增加（环比-63）。其中螺纹去库（-38），同时热卷结束累库，转为去库（-8.7）。五大材库存同比降幅明显。但今年铁水更多流向五大材以外的其他钢材，其他钢材的产量维持较高水平，库存有同比持平走势。
【观点】
钢价冲高回落，相对于原料，钢价昨偏弱走势。高成本的电炉可调节钢材产量，需求偏弱的情况下，电炉产量将是边际出清量，电炉成本是螺纹钢价格上限。供需面看低库存为价格反弹提供了有利基础。但即时产量依然偏高，5月需求环比4月走弱，淡季库存累库，将考验旺季需求承接能力。市场可能再次呈现淡季交易预期，旺季交易现实的逻辑。考虑前期跌幅较大，短期资金继续博弈可能的宽松政策，延续反弹走势。操作上不建议追多，暂观望为主，后期重点关注政策对市场预期影响。
铁矿石：市场预期有宏观刺激政策出台，但供增需降基本面未改
【现货】
青岛港口PB粉环比+7元/吨至821元/吨，超特粉环比+5元/吨至690元/吨。
【基差】
当前港口PB粉仓单成本和超特粉仓单成本分别为885.2和849元/吨。超特粉夜盘基差与基差率为78元/吨和9.25%。
【需求】
需求端铁水产量小幅下降，日均铁水产量环比-0.71万吨。钢厂维持主动降库，日耗环比-0.7%，钢厂进口矿库存环比-1.1%，库消比-0.12%。4月生铁产量7784万吨，环比-22.84万吨，同比+106.20万吨；4月生铁累计产量29763万吨，同比+1732.90万吨。4月粗钢产量9264万吨，环比-308.56万吨，同比-13.50万吨；4月粗钢累计产量35439万吨，同比+1824.4万吨。
【供给】
海外港口恢复正常运作，发运端扰动因素消散。中长期来看，铁矿石供应宽松格局未改，四大矿山相继，除必和必拓基本持平，其他三大矿山产量均呈现同比上升态势，且维持全年发运计划不变。其中，淡水河谷矿粉产量同比+5.8%，球团矿产量同比+20.1%；力拓（含IOC球团与精粉）产量同比+11%，球团矿与精粉同比+5%；必和必拓（100%权益与Samarco）产量同比-0.7%；FMG产量同比+4%。4月铁矿石进口量9044.20万吨，环比-978.80万吨，同比+438.20万吨；4月铁矿石进口累计量为38468.4万吨，同比+3030.4万吨。
【库存】
港口库存12752.54万吨，环比周二-136.55万吨，环比上周四-48.61万吨；钢厂进口矿库存环比-92.2万吨至8543.2万吨。
【观点】
市场预期有宏观刺激政策出台，情绪有所好转，现货成交环比修复，但供增需降基本面下，港口库存累库预期未改。基本面上，供增需降，钢厂库存持续下降，港口库存有累库预期，但去库与累库互现，累库持续性有待跟踪。供应来看，本周发运量环比+74.1万吨至2244.1万吨，5月到港量累计值为8884.2万吨，环比四月-438万吨，降幅低于预期。发运量环比-24.5万吨至2477.5万吨，其均值高于季节性，考虑到近期发运量均值恢复至较高水平，预期后期到港量稳定增加。需求端日均铁水小幅下降，钢厂复产与检修互现，目前铁水产量处在偏高水平，考虑到钢材需求偏弱运行，铁水上方空间有限。市场预期刺激政策出台，情绪回暖，但考虑到钢材需求未有超预期增加迹象，钢厂主动降库，叠加基差走缩至合理区间，盘面向上驱动不足，操作上，偏空操作为主，关注宏观政策变化。
焦炭：淡季或有强预期，当前观望为主
【期现】
截至6月6日，主力合约收盘价2019元，环比上涨27元，汾渭CCI吕梁准一级冶金焦报1710元，环比持平，CCI日照准一级冶金焦报1800元，环比持平，日照港仓单1982元，期货升水37元。宏观层面预期好转，市场情绪略有提振。
【利润】
截至6月1日，钢联数据显示全国平均吨焦盈利1元/吨，利润周环比减少53元，山西准一级焦平均盈利46元/吨，山东准一级焦平均盈利-32元/吨，内蒙二级焦平均盈利-19元/吨，河北准一级焦平均盈利-2元/吨。
【供给】
截至6月1日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比减少0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.2万吨，环比下降0.1万吨。部分煤种价格再度回落，焦企入炉煤成本再度回落，生产积极性较高。
【需求】
截至6月1日，247家钢厂日均铁水240.81万吨，环比减少0.71吨，利润好转下钢厂开始复产，导致短期焦炭基本面略有改善。没有行政压减的背景下，预计钢厂主动减产可能性较低，环保限产的影响可能较低。
【库存】
截至6月1日，全样本独立焦企焦炭库存107.5万吨，环比下降6.6万吨，247家钢厂焦炭库存609.6万吨，环比下降6.6万吨。部分复产钢厂补库完成，采购需求回落，多数钢厂维持按需采购，影响产地出货放缓。
【观点】
近期市场情绪有所提振，对后市宏观政策多有预期，随着钢价反弹，下游部分钢厂有一定补库需求，但多数钢厂还是按需采购为主。当前基本面仍未企稳，但是宏观面偏暖，淡季交易逻辑可能再度转向“弱现实和强预期”，建议目前暂且观望，宏观政策以及粗钢压减动向值得关注。
焦煤：淡季或有强预期，当前观望为主
【期现】
截至6月6日，主力合约收盘价报1274元，环比上涨12元，主焦煤（介休）沙河驿报1330元，环比持平，期货贴水56元，汾渭主焦煤（蒙3）沙河驿1325元，环比持平，主焦煤（蒙5）沙河驿报1329元，环比下跌14元，期货贴水（蒙5）55元。下游按需采购，贸易商仍未进场，影响煤矿出货不畅，部分煤种价格再度下跌。
【供给】
汾渭统计样本煤矿原煤产量周环比减少3.64万吨至607.66万吨，精煤产量周环比减少3.28万吨至242.16万吨。110家洗煤厂日均产量为62.67万吨，周环比下降0.2万吨。进口方面，甘其毛都口岸通关再度回升至高位。值得注意的是，山西吕梁部分煤矿由于股权问题，暂时停产，目前停产煤矿6座，合计产能570万吨，停产煤矿以中硫主焦煤为主。
【需求】
截至6月1日，247家钢厂焦炭日均产量47万吨，环比减少0.1万吨，全样本独立焦化厂焦炭日均产量67.2万吨，环比下降0.1万吨。部分煤种价格再度回落，焦企入炉煤成本再度回落，生产积极性较高。
【库存】
截至6月1日，全样本独立焦企焦煤库存772.5万吨，环比增加3.2万吨，247家钢厂焦煤库存729.1万，环比增加1.1万吨。市场情绪有所降温，下游焦企采购节奏放缓，贸易商环节多观望为主。
【观点】
现货市场情绪再度降温，下游焦企采购节奏放缓，贸易商环节多观望为主，煤矿出货转差，部分煤价再度下跌。但近期市场情绪有所提振，对后市宏观政策多有预期，淡季交易逻辑可能再度转向“弱现实和强预期”，因此建议当前观望为主。
动力煤：短期煤价或有企稳迹象
【现货】
港口煤价小幅上探，内蒙5500大卡报价550元/吨，环比下跌30元；山西5500大卡报价为590元/吨，环比下跌20元；陕西5500大卡报价为562元/吨，环比下跌16元。港口5500报价790-810元，报价环比上涨20元。
【供给】
截至5月24日，“三西”地区煤矿产量761万吨，周环比下降5万吨，其中山西地区产量239万吨，周环比减少13万吨，陕西地区产量191万吨，周环比增加5万吨，内蒙产量331万吨，产量周环比增加3万吨。进口煤市场供应充足，然中国国内及海外买家需求仍未见起色。
【需求】
截至6月1日，内陆17省+沿海8省日耗519.9万吨，周环比增加19.4万吨，库存11971万吨，周环比增加18万吨，平均可用天数22.14天，周环比下降0.95天。迎峰度夏即将到来，电厂日耗开始攀升，库存开始回落，后市需要观察旺季去库以及火电被挤压情况。
【观点】
当前产地或有不同程度减产情况，产量开始逐步收缩，迎峰度夏已经到来，当前日耗开始攀升，影响煤炭库存开始回落，短期煤价有所反弹，但是当前下游需求依旧较弱，反弹的高度或有限。
[农产品]
粕类：天气炒作开启，美豆阶段性存支撑
【现货市场】
昨日沿海主要油厂豆粕报价上调20-30元/吨，其中广东3850稳定，江苏3820涨20元/吨，山东3800稳定，天津3880涨30元/吨。昨日沿海主要油厂菜粕报价下调40元/吨，价格在3100-3220不等。
全国主要油厂豆粕成交18.29万吨，较上一交易日减少8.11万吨，现货成交12.39万吨，远月基差成交5.9万吨。开机方面，今日全国123家油厂开机率上升至61.93%，今日全国111家油厂开机率上升至66.89%。全国主要油厂菜粕成交9300吨。
【基本面消息】
在美国农业部(USDA)发布6月供需报告之前，分析师平均预期USDA报告将上调2022/23年度美国大豆年末库存预估至2.23亿蒲式耳。
在美国农业部(USDA)发布6月供需报告之前，分析师平均预期USDA报告将下调2022/23年度全球大豆年末库存预估至1.0055亿吨。
美国农业部(USDA)公布的周度出口检验报告显示，截至2023年6月1日当周，美国大豆出口检验量为214,247吨，符合市场预估的15-40万吨，前一周修正后为243,066吨，初值为239,736吨。
美国农业部公布的每周作物生长报告显示，截至2023年6月4日当周，美国大豆种植率为91%，低于市场预期的92%，此前一周为83%，去年同期为76%，五年均值为76%。
监测数据显示，5月份巴西对华大豆累计装运965万吨，阿根廷则装运了85万吨，美国装运约3万吨。三大主产国累计装运量在1052万吨左右，预期7月大豆到港压力会有所增加。不过从采购数据来看，8-9月油厂采购进度缓慢，这可能会在一定程度上消化部分7月的到港压力。
【行情展望】
美豆中西部产区干旱持续发酵，预计至月中前将保持干燥，近期走势偏强，但全球来看，全年供需趋于宽松格局难改。国内后期到港将陆续增加，豆粕有供应压力，基差格局偏空。近期油厂大豆供应陆续恢复，开机率维持高位，豆粕库存持续恢复，单边预计维持区间震荡，关注m2309在3550一带压力。
菜粕未来供应有减少预期，全国库存处于低位，豆菜价差预计上方空间不大。
生猪：市场成交有限，行情仍受压制
【现货情况】
昨日现货小幅下跌，全国均价14.32元/公斤，较昨日下跌0.03元/吨，其中河南均价为14.35元/公斤，较昨日下跌0.03元/公斤；辽宁均价为14.15元/公斤，较昨日持平；四川均价为14.15元/公斤，较昨日上涨0.05元/公斤；广东均价为14.8元/公斤，较昨日下跌0.2元/公斤。
【市场数据】
涌益监测数据显示：
截至6月1日当周全国生猪出栏均价14.44元/公斤，周环比涨幅1.83%，月环比降幅1.23%，年同比降幅7.91%。
当周全国平均出栏体重为121.58公斤，周环比降幅0.23%，月环比降幅0.89%。90公斤以下小体重猪出栏占比为5.05%，较上周环比继续稳定；150公斤以上大体重猪出栏占比5.84%，较上周减少0.05%。
当周样本屠宰企业屠宰量较上周上升1.08%。全国屠宰量走势呈震荡下滑趋势，截至周四全国平均屠宰量为147707头/日，环比上周涨幅1.08%。
当周统计多样本全国冻品库容率24.20%，较上周下降0.47%。
【行情展望】
近日成交不佳，消费提振效果有限，但月初集团场缩量，市场整体震荡运行。
行情展望来看，6、7月出栏下滑，体重偏向下行，叠加需求有季节性好转，预计价格将企稳反弹。而四季度，若市场博弈年底生猪行情，出现压栏迹象，则可能放大价格波动区间，后续供应持续宽松的格局下，仍建议逢高空操作为主。
玉米：新小麦上市，玉米上方承压
【现货价格】
6月6日，东北三省及内蒙主流报价2560-2640元/吨，较上周五上涨10-30元/吨；华北黄淮主流报价2730-2780元/吨，局部较昨日上涨10-20元/公斤。港口价格方面，鲅鱼圈（容680-730/14.5-15%水）平舱价2680-2700元/吨，较昨日持平；锦州港（15%水/容重680-720）平舱价2670-2690元/吨，较昨日持平；蛇口港散粮玉米成交价2790元/吨，较昨日持平。一等玉米装箱进港2730-2750元/吨，二等新玉米平仓2700-2720元/吨，较昨日持平。
【基本面消息】
美国农业部发布的全国作物进展周报显示，目前美国玉米优良率显著下降，也低于业内预期。在占到全国玉米播种面积92%的18个州，截至6月4日（周日），美国玉米播种进度为96%，一周前92%，去年同期93%，五年同期均值91%。玉米出苗率达到85%，上周72%，去年同期76%，五年同期均值77%。美国玉米评级优良的比例为64%，低于一周前的69%，去年同期73%。分析师预计玉米优良率为67%，预测范围从65到69%。
截至6月2日，广东港内贸玉米库存共计24.4万吨，较上周增加2.1万吨；外贸库存39.3万吨，较上周减少5.1万吨；进口高粱29.2万吨，较上周减少5.1万吨；进口大麦48.8万吨，较上周增加5.3万吨。
【行情展望】
近期芽麦问题较为突出，饲料端供应压力有所增加，但关注压力是否主要集中在短期。而新小麦开始陆续上市，亦对价格形成一波压力。长期来看，小麦替代效应增加，且当前玉米供应充足，后期还有大量进口陆续到港，市场需求有限的前提下，玉米上方空间有限。近期盘面上涨动气趋减，关注是否存在做空机会。
白糖：巴西5月上旬压榨量激增，内外走势有所调整
【行情分析】
在5月份巴西极为利好压榨的干燥天气条件下，预计产量大幅增加，整个榨季的产量前景继续看好。如果物流情况不会更加恶化，则巴西的供应将逐步缓解现阶段的贸易流紧张情况。另外，由于当前高糖价，对于进口国来说也是一种考验，需求的后移对于现在原糖来说也是短期利空，且当前非商业多头持仓处于历史高位水平，投机者有平仓兑现利润的要求，市场难有新增的大量买盘继续推高市场价格，预计近期原糖走势高位震荡偏弱。关注24美分/磅支撑。原糖价格下跌修复一定的内外价差，但进口仍是倒挂状态，价格更多的是是带动资金情绪对盘面的影响，国内基本面并没有得到实质性的改善，当前现货相对坚挺，基差走至年内高点，5月产销数据良好，国内库存继续下滑，低库存叠加高基差支撑近月期价反弹，关注近月基差行情修复机会。
【基本面消息】
国际方面：
5月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4397.6万吨，较去年同期的3429万吨增加了968.6万吨，同比增幅达28.25%；甘蔗ATR为124.56kg/吨，较去年同期的125.82kg/吨下降了1.26kg/吨；制糖比为48.40%，较去年同期的40.85%增加了7.55%；产乙醇19.1亿升，较去年同期的16.57亿升增加了2.53亿升，同比增幅达15.26%；产糖量为252.6万吨，较去年同期的167.9万吨增加了84.7万吨，同比增幅达50.43%。
印度糖厂协会（ISMA）预计印度2022/23榨季产糖量为3280万吨，较此前预估减少3.5%。下调产量预测理由是主要产区的不利天气条件导致甘蔗产量下降。
国内方面：
海关总署公布数据显示，2023年4月我国进口食糖7万吨，同比减少35.3万吨，降幅83.45%。 2023年1-4月累计进口食糖102.11万吨，同比减少34.52万吨，降幅25.32%。 2022/23榨季截至4月累计进口食糖279.24万吨，同比减少40.29万吨，降幅12.63%。
海关总署公布的数据显示，税则号170290项下三类商品4月合计进口量合计17.92万吨，同比增加5.52万吨。2023年1-4月中国进口糖浆及预拌粉等三项合计48.97万吨，同比增加13.43万吨。
【操作建议】观望
【评级】中性
棉花：宏观风险未彻底消除，关注新棉种植情况
【行情分析】
上周美国债务上限协议通过美国众议院表决，中国5月财新制造业PMI数据好于官方PMI数据，同时市场期待政策刺激，宏观情绪有所缓和，产业方面虽然今年进口同比大降，自然年棉花消费高而旧作库存在年度末有趋紧的情况，新年度新疆棉生长状况不佳产量预期大降而在供应端存在强驱动，但产业下游成品价格暂无力跟涨棉价，不过负反馈并不强。综上，中长期偏强预期不变。
【基本面消息】
USDA：截止5月28号，美棉15个棉花主要种植州棉花种植率为60%，周环比增15个百分点，较上周有所提速；去年同期水平为66%，较去年同期慢6个百分点；近五年同期平均水平在62%，较近五年同期平均水平慢2个百分点，德州方面种植进度周增5个百分点达到50%，同比慢8个百分点。
USDA：截至5月25日当周，2022/23美陆地棉周度签约6.07万吨，周增104.02%，较前四周平均水平增44.25%，其中中国签约5.03万吨，土耳其签约0.47万吨，越南0.31万吨；2023/24周签约1.74万吨；2022/23美陆地棉出口装运6.42万吨，周增5.28%，较前四周平均水平降15.89%，其中中国0.91万吨，巴基斯坦1.19万吨，土耳其1.27万吨。
国内方面：
截至6月6日，郑棉注册仓单15175张，较上一交易日减少84张；有效预报712张，较上一交易日增加4张，仓单及预报总量15887张，折合棉花63.55万吨。
6月6日，全国3128皮棉到厂均价17214元/吨，上涨199元/吨；全国环锭纺32s纯棉纱环锭纺主流报价24490元/吨，稳定；纺纱利润为554.6元/吨，减少218.9元/吨。郑棉上涨，纺企观望氛围浓郁，交投一般，出货缓慢，纺纱利润大幅压缩。
【操作建议】逢低做多
【评级】中性
鸡蛋：现货有再度走弱可能
【现货市场】
6月6日全国鸡蛋价格跌多稳少，主产区鸡蛋均价为4.16元/斤，较昨日价格下滑0.09元/斤。
【供应方面】
近期新开产量较前期继续增多，小码货源走货不快，部分库存增加，与大码蛋价差缩小，预计本周鸡蛋供应量或仍有增加。
【需求方面】
上周蛋价反弹至阶段高位，部分市场消化显慢，加之受高温高湿天气影响，采购积极性略降，各环节多维持低位库存，规避风险，预计本周鸡蛋需求量或降低。
【价格展望】
各地受高温高湿天气影响，各环节参市心态谨慎，多顺势购销，维持低位库存，预计上周末蛋价趋稳运行。但本周需求缺乏利好支撑，且终端对当前高价货源消化有限，因此本周蛋价仍有走低的可能。
油脂：中秋备货临近，盘面相对抗跌
【现货市场】
现货方面，昨日豆油现货价格平稳，基差偏弱。江苏张家港地区贸易商一级豆油现货价格7510元/吨，较上日持平，江苏地区豆油6月现货基差最低报2309+430。广东广州港地区24度棕榈油现货价格7040元/吨，较上日下跌34元，广东地区工厂6月基差最低报2309+500。
【基本面消息】
马来西亚棕榈油局(MPOB) 将于6月12日发布5月份棕榈油供需数据。一项调查 显示，分析师们预计马来西亚5月底棕榈油库存将会出现四个月来的首次环比增长，因为当月产量增至年内最高,而出口保持平稳。9位贸易商和分析师参与的调查显示，5月底马来西亚棕榈油库存预计为160万吨，环比增加6. 8%，同比增加约5%。在此之前，棕榈油库存已经连续三个月下降。马来西亚5月份的棕榈油产量可能为145万吨，环比增加21%，创下去年12月以来的最高单月产量。分析师称，天气条件有利，收割天数更多，油棕单产改善,有助于棕榈油产量激增。4月份马来西亚庆祝开斋节，导致工作日数量减少。调查还显示，5月份马来西亚棕榈油出口量为108万吨，环比增长0. 7%。由于来自印尼的棕榈油竞争激烈，限制了马来西亚棕榈油出口增幅。
马来西亚棕榈油协会(MPOA)称，2023年5月马来西亚棕榈油产量环比增加26.33%，其中马来西亚半岛的产量环比增加27.49%，沙巴的产量环比增加20.80%；沙捞越的产量环比增加35.40%；东马来西亚的产量环比增加24.01%。
船运调查机构上周的数据显示，马来西亚5月份棕榈油出口环比降低0.8%到1.80%。分析师们估计5月份马来西亚棕榈油产量可能比4月份增长20%到30%。交易者密切关注厄尔尼诺天气以及印度雨季降雨。马来西亚棕榈油局（MPOB）指出不利天气对油棕生产的影响通常需要15到18个月才会显现，2024年马来西亚棕榈油产量可能因此减少100到300万吨。
多位交易商称，今年印度5月棕榈油进口量触及27个月低位，因该国植物油买家青睐价格更便宜的豆油和葵花籽油，部分买家甚至取消棕榈油进口合同。预计5月份印度棕榈油进口量料为441,000吨，较4月水平下降14%，为自2021年2月以来最低水平。
监测数据显示，截止到2023年第22周末，国内棕榈油库存总量为48.4万吨，较上周的51.9万吨减少3.5万吨；合同量为3.0万吨，较上周的3.3万吨减少0.3万吨。
【行情展望】
中秋备货临近，油脂期货价格走势略有走强，但油脂基差下滑，马来棕榈油有增库压力，观望为主。
花生：花生市场供需双弱
【现货市场】
昨日国内花生价格平稳偏弱运行。产区收购基本结束，部分花生贸易商转置收购小麦。短期市场仍处于消化淡季,节日提振暂未显现。整体购销略显清淡，部分加工厂已停I歇业。目前河南白沙通货米报价12400元/吨，东北白沙通货米12800元/吨，进口苏丹米报价10700元/吨左右。油料米方面， 油厂到货量有限，实际成交量已有明显减少。产区方面,河南南部小麦已经收割完毕，麦茬花生开始陆续播种，受前期降雨影响，部分麦茬花生将推迟种植。后市仍需关注产区天气变化情况。
【行情展望】
花生现货市场供应偏紧，但需求平淡，多随用随采，新季花生种植面积预计增加，远月期货价格承压，偏空参与为主，花生期货2311合约关注9800元一带的压力。
红枣：天气转热，滋补类干货需求进入淡季
【现货市场】
从新疆产区红枣生长情况来看，枣树生长正常，枣农正常进行田间管理工作，抹芽、施肥、积极防御病虫害，进入花期，枣农开始喷洒授粉药，预计六月十号左右进入环割阶段，天气预警本周部分产区将迎来35℃及以上高温，关注开花坐果情况。
河北崔尔庄市场红枣价格暂稳市场到货6车，其中到货C类价格参考8.60-8.80元/公斤，B类价格参考11.00元/公斤，成交清淡。广州如意坊市场到货2车，质量一般，特级价格参考11.00元/公斤，一级价格参考9.50元/公斤，市场采购客商一般,交易氛围清淡。
【行情展望】
销区市场持续到货，天气转热，滋补类干货需求进入淡季，时令鲜果抢占市场份额，整体走货情况较前期趋弱，红枣期货2309关注在10400元一带的压力。
苹果：端午备货阶段临近，预计短期内苹果现货价格以稳为主
【现货市场】
端午备货仍东热西冷，山东产区客商挑选合适货源补充备货，西部受货源质量影响成交较差，部分存货商出货心态略显焦急。陕西上周受持续降雨天气影响，果农套袋工作无法正常推进，随着天气转晴，果农进入集中套袋阶段，产地用工紧张。
山东栖霞产区走货速度尚可，客商继续按需补货，调货积极性不减，果农及存货商卖货心态比较平稳，条纹等好货略显惜售，实际交易以质论价。当前库存果农纸袋富士80#以上一二级条纹价格在4.20-4.70元/斤，片红价格在3.50-4.00元/斤；库存客商纸袋富士80#以上一二级条纹价格在5.00元/斤左右，片红价格在4.00-4.50元/斤。
【行情展望】
随着端午备货的到来，客商按需补货，预计短期内现货价格稳定运行为主，但夏季时令水果对苹果销售有冲击，苹果期货2310关注8400元一带的支撑。
[能源化工]
原油：沙特7月额外减产利好供应，但需求疲弱压制油价上方空间
【行情回顾】
6月6日，NYMEX 原油期货07合约71.74跌0.41美元/桶或0.57%；ICE布油期货08合约76.29跌0.42美元/桶或0.55%。中国INE原油期货主力合约2307涨5.0至527.9元/桶，夜盘跌2.3至525.6元/桶。
【重要资讯】
1. 美国至6月2日当周API原油库存 -171万桶，API精炼油库存 450万桶，API汽油库存 241.7万桶.
2. EIA短期能源展望报告：将2023年全球原油需求增速预期上调3万桶/日至159万桶/日，此前预计为156万桶/日。
3. 俄罗斯称5月份原油产量保持稳定。
4. 世界银行将2023年全球增长预测从1月份的1.7%上调至2.1%，原因是主要经济体的韧性超出预期。
【行情展望】
沙特7月份自愿减产100万桶/日的计划无疑将使得供应端进一步收紧，但7月份开始落地的减产传导到原油库存以及原油价格端仍需要一定时间，短期受海外经济放缓以及供应充足的影响，油价持续上行的动力仍然不足，今早API库存显示美原油去库但成品油累库明显，后期沙特减产使得供应收紧、海外出行旺季支撑需求、宏观情绪转好的情况下，油价下方仍有较强支撑，最新EIA月报上调了2023年全球石油需求预测，预计后期油价仍将延续区间震荡格局，短期震荡思路，布油参考72-83美元/桶的运行区间。
沥青：供需暂稳，成本驱动为主
【现货方面】
6月6日，国内沥青均价为3849元/吨，较上一工作日价格持稳，今日国内沥青价格较为平稳，区域内小幅调整为主，整体变动不大。
【开工方面】
6月6日国内沥青总产量共计8.31万吨，环比增加0.1万吨或1.22%。辽河石化转产，但江苏新海间歇复产，带动整体产量增加。
【库存方面】
截止2023年6月6日，新样本国内沥青76家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计168.5万吨，环比减少4.3万吨或2.5%。老样本国内沥青70家样本贸易商库存量（原企业社会库库存）共计149.7万吨，环比减少3万吨或2%。
截止2023年6月6日，新样本国内54家沥青样本生产厂库库存共计104.8万吨，环比增加0.3万吨或0.3%。老样本54家沥青生产厂库库存共计103.8万吨，环比增加1.3万吨或1.3%。
【行情展望】
受制于偏低的利润水平以及稀释沥青原料供应不足，炼厂开工进一步提升动能有限，预计6月份沥青供应环比持平为主；6月份需求或延续5月份表现，据下游反馈资金仍然不足，掣肘需求端表现，需求改善空间或较有限。整体而言，6月份供需均环比小增的情况下，沥青或延续小幅累库，但累库幅度不大。当前沥青裂解价差估值偏高，6月炼厂小幅累库情况下，沥青裂解价差走势承压，驱动向下。单边方向上，跟随油价区间波动为主，但涨幅或不及成本端。裂解价差方面，建议关注逢高做空裂解价差机会；单边方向上，跟随成本端波段操作为主，2308合约参考3600-3850元/吨。
PTA：装置集中重启且成本端支撑一般，PTA反弹承压
【现货方面】
昨日PTA震荡整理，现货市场商谈尚可，基差商谈趋稳，不过个别主港排货略紧，基差成交偏高位，贸易商商谈为主，个别聚酯工厂有递盘。本周及下周货源主流在09+125~130有成交，个别略高在09+135附近，略低在09+100~115，商谈区间在5645~5675附近。6月底在09+125~130有成交。主港主流货源基差在09+130。
【成本方面】
昨日亚洲PX上涨1美元/吨至979美元/吨，PXN扩大至413美元/吨附近；PTA现货加工费略压缩至399元/吨附近，TA09盘面加工费217元/吨。
【供需方面】
供应：四川能投重启，PTA负荷回升至80%附近；
需求：聚酯负荷维持92.3%附近偏高水平。涤丝价格多稳，零星小幅上调，产销整体偏弱。近期终端开工高位维持，涤丝刚需支撑良好，且当前涤丝库存不高，短期预计丝价持稳商谈为主，关注聚酯原料价格走势；中期来看，随着下游前期订单陆续交付，后市开工存在下降预期，而聚酯负荷仍维持在高位，涤丝累库压力增加，效益存在压缩的可能。
【行情展望】
受制于需求疲软，沙特额外减产利好被削弱，油价震荡偏弱。韩国一套PX装置检修，加上国内PTA装置集中重启，市场买盘增加，PX短期受到支撑，但供需转弱预期下PX支撑有限，中期PXN仍存压缩预期。6月PTA供需双增，尽管下游聚酯负荷偏高，但本周多套PTA装置集中重启，6月PTA整体有所累库，但累库幅度不大，7月累库压力较大。叠加市场氛围偏弱以及油价偏弱，短期PTA震荡偏弱。操作上，TA09在5500以上偏空对待；TA-SC价差逢高滚动做缩。
乙二醇：供需预期偏弱，短期MEG低位窄幅震荡
【现货方面】
昨日乙二醇市场重心窄幅整理，午后现货基差略有走弱。日内乙二醇价格重心窄幅波动为主，现货成交围绕3955-3990元/吨展开，场内买盘偏淡，午后现货基差走弱至09合约贴水80-83元/吨附近。美金方面，乙二醇外盘重心窄幅整理，近期船货商谈多在470-475美元/吨附近，人民币汇率高位波动，买盘跟进谨慎。
【供需方面】
供应：乙二醇整体开工54.52%（+1.60%），其中煤制乙二醇开工59.04%（+5.59%）。
库存：华东主港地区MEG港口库存约102.2万吨附近，环比上期增加1.0万吨。
需求：聚酯负荷维持92.3%附近偏高水平。涤丝价格多稳，零星小幅上调，产销整体偏弱。近期终端开工高位维持，涤丝刚需支撑良好，且当前涤丝库存不高，短期预计丝价持稳商谈为主，关注聚酯原料价格走势；中期来看，随着下游前期订单陆续交付，后市开工存在下降预期，而聚酯负荷仍维持在高位，涤丝累库压力增加，效益存在压缩的可能。
【行情展望】
国内乙二醇开工率触底回升，且三江石化新装置负荷提升，后期MEG供应将逐步增加，另外，6-7月起MEG进口预期增加。尽管下游聚酯负荷提升至92%偏上，但对MEG平衡表影响有限，6月MEG维持阶段性小幅去库预期，但三季度将逐步累库，MEG驱动偏弱。但在绝对价格低位且估值偏低下，向下空间也有限，短期MEG在3900-4200区间震荡对待。
短纤：供需偏弱，短纤加工费压缩为主
【现货方面】
昨日直纺涤短期货冲高回落，现货报价江浙维稳，福建下跌50，成交优惠商谈。下游大多维持刚需采购，小部分工厂因外销尚可产销做平或略超。平均产销在52%。半光1.4D 直纺涤短江浙商谈重心7150-7350元/吨，福建主流7300-7350元/吨附近，山东、河北主流7250-7450元/吨送到。
【供需方面】
供应：绿宇涤短开一条线，直纺涤短开机负荷上调至81%。
需求：纯涤纱阶段性去库后，销售再度回归一般，涤棉纱有适度跟涨棉花。
【行情展望】
短纤整体供需偏弱，存累库预期，加工费存压缩预期。随着原料PTA装置集中重启，PTA供需转弱，成本端支撑减弱，短纤绝对价格或承压。策略上，PF08在7200以上偏空对待；PF08-TA08价差在1600偏上滚动做压缩。
苯乙烯：供需预期偏弱且估值偏高，苯乙烯反弹承压
【现货方面】
昨日华东市场苯乙烯震荡回落，港口远期到货增多，承压基差走势，市场换货交投活跃，下游采购跟进谨慎，现货流动不多。至收盘现货7870-7950，6月下7880-7950，7月下7710-7760，8月下7560-7620，单位：元/吨。美金市场走势平稳，内外盘价差保持顺挂，美金卖盘为主，市场谨慎备兑交易，6月纸货卖盘990，7月纸货卖盘970，单位：美元/吨。
【成本方面】
昨日纯苯价格偏弱维持。原料端价格大幅波动，高开低走。同时苯乙烯盘面价格下跌等影响，纯苯价格跟随下跌。截止收盘江苏港口6月下商谈6560/6570元/吨，7月下商谈 6580/6590元/吨，8月下商谈 6560/6570元/吨，FOB韩国7月一单成交在816美元/吨。
【供需方面】
供应：浙江一工厂60万吨/年SM/PO联产装置于5月初投料试车，目前已出中间合格品乙苯，预计6月中下旬量产。唐山旭阳年产30万吨苯乙烯装置由于换热器故障计划6月8日开始检修一周，目前苯乙烯负荷至66%附近。
需求：下游库存偏高，行业利润持续亏损，ABS/PS部分工厂停车减负，原料采购跟进谨慎观望，EPS行业利润尚可，开工整体平稳。
【行情展望】
6月苯乙烯装置检修集中，国内供应明显减量，苯乙烯整体仍存去库预期。但下游整体开工偏低，且远期到港船货增多明显，7月随着苯乙烯装置重启加新装置投产，苯乙烯供需预期偏弱，加上目前非一体化装置盈利，内外盘已出现顺挂，苯乙烯价格依然承压。成本端来看，原料纯苯供需面仍偏弱，纯苯无明显反弹驱动。整体来看，在苯乙烯估值偏高、供需预期偏弱下价格反弹承压，但6月苯乙烯仍以去库为主，且港口库存绝对水平偏低，苯乙烯近月走势仍有支撑。策略上，EB08短期偏空对待，运行区间7200-7600；EB07-BZ07价差在900-1200区间操作，目前价差逢高做缩为主。
PVC：原料价格下调，弱基本面下PVC低位反复
【PVC现货】
国内PVC市场价格窄幅整理，一口价报盘较昨日下调，基差报盘变化不大，点价货源优势暂不明显。整体下游采购积极性不高，部分暂时意向观望，挂单价格相对偏低，现货市场成交气氛整体不佳。5型电石料，华东主流现汇自提5580-5670元/吨，华南主流现汇自提5680-5750元/吨，河北现汇送到5500-5570元/吨，山东现汇送到5530-5580元/吨。
【电石】
乌海、宁夏等地电石出厂价继续下调50元/吨，采购价暂时稳定，但陆续推出了下调50元/吨的计划。原料兰炭价格仍有下降空间，市场利空依旧。目前各地PVC企业电石到厂价格为：山东主流接收价3470-3600元/吨，计划下调；山西榆社陕西自提2950元/吨；陕西北元乌海府谷货源到厂价3100元/吨，计划降50元/吨。
【PVC开工、库存】
开工：截至6月2日，PVC生产企业产能利用率环比增加1.76%在73.34%，同比减少6.25%；其中电石法在71.90%，环比增加2.06%，同比减少7.83%，乙烯法在78.28%，环比增加0.74%，同比减少1.62%。
库存：截至6月2日，国内PVC社会库存在46.83万吨，环比增加0.10%，同比增加39.48%；其中华东地区在37.44万吨，环比增加0.42%，同比增加36.77%；华南地区在9.39万吨，环比减少1.16%，同比增加51.45%。
【行情展望】
电石方面价格继续下调，受煤价利空影响兰炭价格亦有松动PVC原料成本端驱动偏空。供需面仍偏弱，内需淡季，具体看订单转弱，采购多为刚需，对PVC价格向上驱动不足；海外价格继续回落，后续东南亚逐步步入淡季下对PVC进口需求减弱。近期地产等消息频发，但真伪“参半”，扰动加剧，短期看宏观预期或暂不明朗。库存方面短期库存去化不畅，同比高位压力较大。短期维持偏空思路对待。
甲醇：据传港口库存或局部承压，甲醇震荡偏弱
【甲醇现货】
内蒙古甲醇主流意向价格在1820-1880元/吨，生产企业出货为主，下游按需采购为主，价格弱势松动。山东地区今日主流成交在2080-2150元/吨，价格基本稳定。广东市场整理偏弱，主流商谈在2070-2110元/吨，成交一般。太仓甲醇市场午后回撤，价格在2130-2180元/吨，买盘谨慎，现货成交放量有限。
【甲醇开工、库存】
开工率：截至6月1日，国内甲醇整体装置开工负荷为65.06%，较上周上涨0.06个百分点，较去年同期下跌7.88个百分点。
库存：截至6月1日，沿海地区甲醇库存在79.4万吨，环比下降7万吨，跌幅为8.1%，同比下降19.1%。整体沿海地区甲醇可流通货源预估29.6万吨附近。
【行情展望】
估估值来看，前期盘面在2000附近提前交易煤价大跌预期，折算坑口煤价在550左右，后续煤炭补跌扰动趋弱。供需看，产区有大体量装置计划重启将予以供应增量，关注后续利润压力是否引发重启推延情况。昨日据传部分港口库后续存胀库风险。短期看在弱基本面下甲醇反弹相对乏力，而中长线看甲醇压力仍大。建议单边暂观望，激进者仍找寻逢高试空机会；套利方面关注做缩MTO利润。
尿素: 情绪降温使主流区域厂家出货逐渐理性，宏观下行波动仍给盘面带来压力
UR2309
【当前逻辑】
1.现货市场看，山东临沂市场2340-2350元/吨，工业补单理性，实际一单一谈。菏泽市场2300-2340元/吨，商家入市越发理性。河北石家庄市场2250-2270元/吨，省外到货尚可，工业补单逢低为主。河南尿素市场主流2270-2460元/吨，省内工业按需采购，厂家预收订单尚可。山西中小颗粒尿素汽运参考2170-2200元/吨，成交重心继续上移；
2.供需面看，尿素行业日产17.17万吨，较去年同期增加0.03万吨，另外短期恢复的企业多于检修的企业预期，尿素日产水平将在17万吨附近波动。而进入6月中旬后，随着农业终端需求减弱以及复合肥生产的收尾，尿素需求有减弱预期。供应面部分出口集港外，国内供应局部或逐渐进入宽松预期。随着北方麦收的推进，接下来将是玉米的种植，而也正是玉米肥备肥的最后时间。而因前期5月份尿素价格的大幅下跌，农业备肥不断后移，推迟到6月前后的采购，可以说时间紧且较为迅速。尿素的大幅上涨，或引起后面农业追高的步伐逐渐下降；
【观点与策略】
综合来看，短期新单交投气氛好转，工农业刚需实单集中补单，导致部分区域提货难度增加，盘面博弈力度进一步增加，盘面与现货背离程度加深。操作策略方面，建议单边逢高空思路不变，沿下边际离场[1550, 1600]，仅供参考。
LLDPE：缺乏新的驱动因素，短时间情绪面对于盘面影响更为明显
L2309
【基本面情况】
1.供需面看，6月PE国内供应量呈下降趋势。另外通过对外商及国内进口商调研发现，6月 PE进口量存增加预期，但或小增为主。出口方面，中国价格水平低及人民币贬值增加了PE产品出口优势。需求端以过去14年，不同月份消费量增降概率来看，6月份需求提升概率小于5月份。结合市场现状综合测算，6月PE各品种或无明显供应压力，压力的缓解主要来自于国产量及进口量低于前期预期；
2.现货端，LLDPE市场价格部分涨跌，华北大区线性部分跌20-50元/吨；华东大区线性部分跌10-50元/吨；华南大区线性部分涨30-50元/吨。国内LLDPE的主流价格在7750-8200元/吨。线性期货低开震荡走高，个别石化调涨出厂价格，现货市场交投气氛较为谨慎，持货商随行就市报盘为主，工厂接货较为谨慎；
【观点和策略】
综合来看，短期LL供需双降对于盘面支撑力度欠佳，盘面仍以偏弱运行为主。操作策略上，LL单边建议波段操作为主，预计波动区间预计在[7600，7850]；关注L09-01近远月套利机会，仅供参考。
PP：需求端驱动匮乏，库存压力累积将诱发更深的跌幅
PP2309
【基本面情况】
1.供需面情况看，PP下游行业整体开工仍处低位，其中BOPP行业伴随前期集中检修陆续结束，近期开工有较明显提升，但其他下游行业仍维持弱势。分别来看，本周塑编企业开工率在41.26%，较上周-0.28%，同比去年7.24%。塑编成本端利好支撑不足，市场整体需求疲软，多数企业新增订单不足，故工厂采购原料积极性较差，多随用随买，囤货意愿不强；BOPP样本订单天数较上期-13.22%。各膜企新单跟进乏力，市场多零星小单，订单排产周期明显缩短；无纺布行业本周订单量稍有下滑，行业开工窄幅走低，需求表现仍淡；
2.现货端，华东现货市场拉丝主流价格在7100元/吨，华北市场主流价格在7000元/吨，华南市场主流价格7200元/吨，较上一工作日持平，西北市场主流价格在7020元/吨，较上一工作日涨50元/吨；美金市场收于930美元/吨，较上一工作日持平。
【观点和策略】
总体看，短期需求跟进不足压制盘面走势，PP在情绪面影响下压力增加，并且库存压力逐渐施加在盘面将引发更深的跌幅。因此操作策略方面，单边建议偏空思路为主，短期波动区间在[6700, 6900]；持续关注L-P价差短期收缩后扩大机会，仅供参考。
[特殊商品]
橡胶：基本面偏弱，盘面弱势运行
【原料及现货】截至昨日，杯胶39.55(+0.05)泰铢/千克，胶水43.8（+0.1）泰珠/千克，云南胶水价11100（+200）元/吨，海南胶水11500（+100）元/吨，全乳胶现货11650（-150），青岛保税区泰标1370(-10)美元/吨，泰标混合胶10550（-100）元/吨，顺丁胶山东报价10100(0)元/吨。
【开工率】全钢胎样本厂家开工率为63.76%，环比-1.42% ，半钢胎样本厂家开工率70.85%，环比-0.28%。
【资讯】QinRex数据显示，2023年前4个月，印尼出口天然橡胶（不含复合橡胶）合计为62.2万吨，同比降16%。其中，标胶合计出口60.9万吨，同比降16%；烟片胶出口1.2万吨，同比降26%；乳胶出口0.2万吨，同比增160%。1-4月，出口到中国天然橡胶合计为10.3万吨，同比增66%；混合胶出口到中国合计为0.8万吨，同比增3.9%。
【分析】目前基本面整体仍然偏利空，青岛库存累库持续，国内库存拐点暂不明确，据了解6月到港将有所减少。需求端终端市场进入消费淡季，订单一般，终端去库偏弱，成品库存抬升。短期来看工厂利润低位运行，胶价下行空间有限，不过近期较难有反弹驱动，但收储事件落地前仍存在炒作预期，短期受制于基本面炒作动力有限。预计胶价短期内延续低位震荡，关注消息面变化及库存拐点到来。
【操作建议】暂观望
【短期观点】中性
纯碱：现货存挺价，盘面震荡为主
玻璃：现货出现止跌，小作文影响下产销走强
【玻璃和纯碱现货行情】
纯碱：现货最低送到1900-2000元/吨左右。
玻璃：贸易商报价1800元/吨以上。
【供需】
纯碱:
截止到2023年6月1日，周内纯碱整体开工率91.04%，环比增加0.92%。
截止到2023年6月1日，本周国内纯碱厂家总库存52.26万吨，环比下降2.18万吨，下降4%。
玻璃:
截至2023年6月1日，全国浮法玻璃日产量为16.33万吨，环比-0.31%，本周（5月26日-6月1日）全国浮法玻璃产量114.59万吨，环比+0.72%，同比-4.94%。
截止到20230601，全国浮法玻璃样本企业总库存5553.7万重箱，环比增加336.6万重箱，增幅6.45%，同比下滑26.15%。折库存天数23.9天，较上期+1.2天。（20230525-0531）浮法玻璃产销率仅在70%附近，产销难以做平情况下，截止本周四，各区域浮法玻璃继续累库。
【分析】
纯碱：纯碱盘面逐步止跌形成支撑。从成本端来看，主力价格逐渐接近氨碱法成本价，距离联碱法成本线还有一定空间，不过预计短期急跌之下盘面将逐渐企稳，上周远月2405合约大幅增仓但价格未形成进一步突破，意味着下跌行情阶段性告一段落。即将进入6月纯碱检修季，利多炒作增多，近期市场上充斥着众多多头发布的不实消息，建议投资者注意辨别，短期内空单可止盈离场。
玻璃：近几日受地产政策小作文影响产销偏高，市场存一定投机需求，玻璃厂出现挺价，但因玻璃现货价格依然较高，升水09盘面较多，中下游观望情绪较浓。且近期点火较多产能增长较快，短期内现货弱成交和上游累库压制盘面反转。还需待下游库存进一步消化，以及现货价格进一步下调至中下游囤货心里价位。后期剩余保交楼的竣工需求还将为玻璃带来阶段性需求旺季。关注玻璃厂产销率变化，如果贸易商拿货积极性提高，高产销可以带动上游去库，那么盘面偏低的位置可以关注新一轮的投机需求叠加真实需求带动的做多驱动。
【操作建议】
纯碱：短期观望
玻璃：关注低位做多驱动
【短期观点】
纯碱：中性
玻璃：中性
纸浆：阔叶浆价格重新下滑
【现货情况】昨日阔叶浆4350元/吨，环比-50元/吨。昨日山东低端的俄罗斯针叶浆5050元/吨，环比-50元/吨，针叶浆山东主流市场报盘低端的银星参考价在5250元/吨，环比-0元/吨。
六月份银星外盘美金报价680美元/吨，以人民币汇率7算进口成本为680*7*1.13+150约等于5500元/吨。
【库存情况】截止2023年6月1日，中国纸浆主流港口样本库存量：204.5万吨，较上期下降1.2万吨，环比下降0.6%，库存量在上周期呈现去库后继续小幅去库的趋势。本周期纸浆国内主流港口青岛港库存呈现窄幅去库的情况，港上出货速度较上周期基本变动不大，日均出货1.4万吨上下，港上整体呈现窄幅去库的状态，去库幅度有限。本周期常熟港库存量较上周期主要累库为主，出货数量较上周期小幅增加，周期内累计出货超过11万吨。整体来看，港口库存处于年内中高位水平，本期国内主流港口样本库存呈现去库的状态。
【行情分析】昨日阔叶浆价格开始出现松动，毕竟七月份进口货源逐步到港，供应压力较大。阔叶浆对针叶浆的影响依旧存在，如果本轮阔叶浆再次新低，那么针叶浆也将逐步跌破本轮调整的新低。我们预计今年漂针浆或跌至600美金/吨且根据历史行情看底部价格或持续数月，折合人民币在4600元/吨左右，建议中线以逢高空思维。
【投资策略】空单持有
工业硅：宏观需求有改善可能，短期震荡
【现货】6月5日，据SMM统计，华东地区通氧Si5530工业硅市场均价13550元/吨，环比不变；不通氧Si5530工业硅市场均价13300元/吨，环比不变。华东Si4210工业硅市场均价14700元/吨，环比不变；华东有机硅用Si4210市场均价15400元/吨，环比不变。
【供应】4月工业硅共生产29.12万吨，环比减少2.27万吨，同比增长5.51%，供应端在硅价低迷背景下亏损企业有增加趋势，北方地区硅企业开工率进一步走弱。南方虽丰水期临近，但硅价维持低位运行，四川部分硅企反馈复产意向不积极，截止6月1日，据SMM统计四川地区在产矿热炉不足40台；云南来水少雨季推迟6月份电价恐难有大幅下调，预计在6月底或7月初批量复产。
【需求】有机硅方面，无论内需还是外需均反馈不佳，，市场预计价格仍将持续下跌，因而下游采购意愿不强，企业开工也在亏损和高库存的压力下不断检修减产，开工率持续走低。房地产是有机硅最大的需求方，关注房地产市场的回暖、海外经济的复苏情况和价格下跌后有机硅对工程塑料的替代情况。铝合金方面，铝受汽车去库存影响，铝合金消费不振，行业开工率延续低位，海外风险和衰退逻辑依然存在，也影响工业硅的需求恢复。
【库存】据SMM统计6月2日金属硅三地社会库存共计15.1万吨，较上周环比增加0.1万吨。南北港口方面黄埔港周内到货较多库存小增，另存有约千吨左右的在途货物；天津港货物进出量基本持平库存不变；昆明周内库存也无增减变化，区域内存在从普通仓库向交割库转移金属硅情况。周内冶金级硅价趋稳，硅企挺价下游压价的情况较明显，市场成交博弈。
【逻辑】6月供需延续紧平衡状态，虽供给端丰水期有回升预期，但弱价格下企业复工意愿有限，盘面价格已反映西南地区丰水期成本。实际需求依旧受到有机硅和出口的拖累，但近期国内宏观回暖，预期开始改善，盘面继续下行幅度有限，但高库存及弱现实抑制反弹高度，预计短期工业硅依旧维持底部震荡的情况，后期关注各下游板块需求恢复情况和西南地区电力供应情况，若经济复苏传导至需求端或供应端出现扰动，如电力供应不及预期或环保检查等影响开工率，则可考虑做多。
【操作建议】观望
【短期观点】中性
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