行情回顾：

一、节日效应提振，现货价格再度上调

(资料图)

受到节日期间国内食用需求增加的提振，节后产地通货米价格均小幅上涨100-200元/吨，其中河南大花生涨幅最大，环比上涨400-500元/吨，进口苏精米港口报价区间上调至10500-10600元/吨，较节前上涨100元/吨。苏局势持续紧张，是国内花生进口第一大来源国，2020年至2023年我国自苏进口花生数量占总进口量的比重逐年加大（见图1），2023年1-3月进口花生数量合计为22.29万吨，占同期花生总进口量的70.38%，占比创下历史新高水平，对苏花生的进口依存度逐年加大，苏局势令其进出口贸易瘫痪，进口苏丹花生的多个船期被迫推迟或取消。

此外，全球最大花生出口国——阿产量或进一步下调。4月USDA月度报告对阿根廷产量降幅的预估为14.18%，油世界4月下旬最新报告预估降幅为20-25%，科多巴谷物交易所预估降幅为32%。

二、新作开秤价格分歧巨大，多空大幅增仓

根据近期调研情况显示，国内春花生和麦茬花生种植面积同比明显减少和增加，由于麦茬花生种植面积增加预期较强，市场对新作开秤价格的预期分歧巨大。春花生方面，市场的共识是面积同比下降40-50%。麦茬花生面积增幅争议较大，一方面，今年种子公司销往东北地区的种子数量同比大幅增加，预计东北地区种植面积将恢复至2021年水平。另一方面，在河南、山东和河北传统种植区域，小散农户种植意愿难以调研，因农户自留种子情况较多，但根据调研反馈来看，河南农户种植意愿仍然有限，主要是因为竞争作物——玉米的价格仍处于历史高位水平。

复盘玉米、花生价格同在历史高位区间的2011-2012年，花生种植面积年同比增幅仅为5.21%和3.96%（土畜进出口商会数据）。此外根据中华粮网对东北三省一区499户农户的调研情况来看，今年东北地租水平大幅上涨，同比涨幅在20%以上，尽管地租并非是价格的决定性因素，但大幅上升的种植成本将抬升花生种植农户对今年花生开秤价格的预期。

基于对春花生面积同比大幅下降的判断，10月麦茬花生大量收获上市前，国内花生整体供应有限，供需偏紧令PK2310合约期价获得支撑。麦茬花生种植面积的巨大争议，以及高成本对开秤价格的支撑，令多空双方对代表新作的PK2311合约期价分歧加大，节后第一天该合约大幅增仓7万手，超越PK2401成为花生期货次主力合约。

后期展望：

五一国内花生现货价格再度上涨，再度验证旧作供应偏紧，在需求增量效应下，国内有限的供应令市场重归卖方主导；国际市场方面，苏内战持续，国际市场现货价格维持高位，后期进口供应趋紧，提振旧作PK2310合约期价稳步上扬；新作方面，市场对今年麦茬花生种植面积大幅增加的预期强烈，节后第一天多空双方大幅增仓PK2311合约，市场交易者对新作开秤价格和油厂开收价格的分歧加大。综合看来，花生期价增仓上行的趋势未改，期市增量资金的入场有望强化市场看涨预期，后期价格重心或进一步上移。

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