宏观分析
国内：中国4月贷款市场报价利率（LPR）出炉，1年期品种报3.65%，5年期以上品种报4.3%，均与上期持平，为连续八个月按兵不动。此外，央行4月20日开展340亿元逆回购操作，中标利率2.0%。Wind数据显示，当日有90亿元逆回购到期，因此单日净投放250亿元。
(资料图)
国际：美国上周初请失业金人数为24.5万人，预期24万人，前值自23.9万人修正至24万人。美联储永久票委威廉姆斯表示，通胀仍然过高，美联储将利用货币政策来对抗通胀，达到2%通胀目标可能需要两年时间，预计通胀今年将降至3.25%。美联储梅斯特表示，支持再次加息，但需要谨慎行事；支持将利率提高到5%以上；通胀依然过高；最近的银行压力可能会收紧信贷，使经济冷却；现在更接近紧缩周期的结束点；实际利率需要在一段时期内保持在正值领域。
贵金属
昨日贵金属外盘维持震荡，COMEX黄金涨0.46%报2016.6美元/盎司，COMEX白银跌0.02%报25.365美元/盎司。上周五公布的密歇根大学一年通胀预期大幅上涨至4.6%，带动了市场对于通胀以及联储偏鹰的担忧。目前来看，短期内经济与就业走弱带动的避险情绪仍对贵金属价格有一定支撑，但美国核心通胀压力依旧严峻，联储大概率在5月继续加息且在年内保持高利率，因此金银价格计入的降息预期或有回调风险。白银受工业与投机属性影响，波动预计大于黄金。Comex黄金核心价格区间【1950,2050】美元/盎司, Comex白银核心价格区间【24.3，26】美元/盎司克。
投资策略：短期投机多头头寸谨慎追高，中长期多头配置可以继续持有。
风险提示：欧美爆发金融危机，美联储货币政策变化、俄乌冲突升级。
铜
LME铜昨日报8884.0美元/吨，跌0.96%，上海升水80，广东升水0。宏观方面，美国初请失业金、成屋销售等数据继续超预期走弱，市场对美国经济前景担忧加重，避险情绪不利金属价格；国内宏观关注到高频地产汽车数据边际回落，后续经济运行强度有待观察。现货端在铜价格有所修复后消费环比再度走弱，或因一季度开门红对消费有一定透支，预计二季度难有超季节性表现。若现实情况始终不及预期，铜价或仍有回调风险。虽存在潜在不利因素，但短期铜价尚需驱动，预计LME铜核心价格区间【8600，9200】美元/吨，沪铜核心价格区间【67000，70000】元/吨。
投资策略：短期订单建议随用随采。远期战略库存储备暂不建议。
风险提示：海外银行业风险发酵，消费超预期修复等。
铝
LME昨收2421，日跌24或0.98%。供应方面，云南旱情形势严峻，但企业尚未收到进一步减产通知。需求方面中游型材等开工持平上周，需求增速有所放缓。库存方面去库幅度仍超预期。现货市场方面，高铝价使得现货市场承压，成交一般；铝棒加工费继续走弱。成本方面电煤市场交投趋于僵持、炭块和氧化铝价格持稳。海外欧洲天然气价格窄幅波动，电价整体下滑，但部分欧洲冶炼厂成本处于高位。海外美国现货升水下滑，亚洲升水上涨，欧洲升水暂时持稳。
投资策略：建议19000附近关注投机空头入场机会底仓介入，关注供应扰动；建议关注内外正套头寸，进口窗口打开或者逢高可考虑加仓，预期7月后比价有回归的驱动。风险提示：国内消费持续好转、云南丰水期复产无望或新增减产、海外重返宽松等宏观风险。
铅
隔夜伦铅上涨0.42%至2155美元，沪铅下跌0.16%至15370元。现货市场升水回落，下游需求一般，市场成交有走弱。昨日上期所仓单下降10770吨至2.44万吨，交割货源流出缓解前期现货层面的偏紧。再生铅与原始铅价差走阔至200元，现货成本支撑弱化。短期看来，由于终端面临淡季消费制约，随着供应担忧缓解，市场或开始交易累库预期，预计铅价弱势波动格局不改，维持高抛低吸策略，沪铅波动区间15000-15400元，伦铅主要区间2050-2150美元。
投资策略：维持区间波动，关注价格波动至区间上沿的偏空操作。
风险提示：冶炼兑现不确定性与消费边际走弱的博弈。
锌
昨日伦锌震荡运行，先抑后扬，最终收报2769.5美元，跌幅0.79%。现货市场，上海市场对05合约升水65-升85。广东市场对06合约升120-140元，五一节日在即，下游有所增加采购。近日LME库存增加近5千吨，令市场对海外需求产生担忧，近期市场反复验证需求恢复的持续性，短期反弹暂告一段落，可尝试入场空头。
投资策略：逢高抛空。
风险提示：需求复苏超预期。
镍
隔夜市场伦镍震荡走低，收于255090美元/吨，跌460美元或下跌1.80%，沪镍05合约夜盘下跌2780元/吨至192530元/吨或下跌1.42%。资金博弈情绪有所回落，纯镍低库存下易受资金情绪影响波动较大，但下游需求没有实际改善，叠加硫酸镍转产电积镍利润恢复，压制镍价上行空间。宏观方面美联储加息节奏和国内经济修复预期持续影响金属价格波动。基本面，产业供强需弱以及成本支撑持续松动拖累镍价，不锈钢及新能源产业链负反馈演绎尚未结束。镍价逻辑从前期供给结构性矛盾向供给过剩转变，长期已处于下行通道，本轮价格企稳后反弹强度有待现实需求验证，基本面难以支撑趋势性上行，伦镍26000美元/吨沪镍195000元/吨上方阻力较大，需谨防资金情绪逼空风险。
投资策略：观望，空头需谨防逼空风险。风险提示：印尼产业政策动向，其它重点国际事件。
锡
LME锡收于26810美元/吨，跌245美元/吨或0.91%；沪锡夜盘收于215930元/吨，跌2620元/吨或1.20%。市场有消息称缅甸佤邦将暂停矿产开采，但尚未有具体措施公布，刺激锡价重心大幅上移，昨日市场情绪继续有所降温。缅甸是国内冶炼厂最重要原料进口国。展望后市，消费方面终端行业周期难以继续走差。在目前锡矿原料偏紧，加工费较低背景下，若矿端供应干扰落地，预计将对冶炼产出产生较大影响。考虑锡价上行幅度较大，以及当地实际措施尚不明朗，并且锡矿产业重要性较高，未来完全和长期性的暂停可行性并不高，短期继续追高建议保持谨慎，但长期角度仍以偏多看待。
投资策略：等待关注多头机会。
风险提示：消费不及预期，供应超预期改善等。
铁矿石
周四夜盘铁矿I2309收跌2.67%至747元/干吨，领跌黑色。钢联数据显示由于近期钢厂亏损扩大，本周铁水开始减产，247家钢厂铁水日均产量环比减少0.82万吨至245.88万吨；港口铁矿石垒库123.03万吨至13024.54万吨，结束连续7周去库局面。根据测算，在全年铁水产量平控预期下，后期铁水日均产量需保持224.4万吨，较当前下降8.7%，若铁矿石供应未收紧，那么，到年底港口铁矿将垒库至16724亿吨，同比增加27%。我们认为，铁矿石供需预期由紧平衡转向宽松，短期价格承压偏弱运行。估值方面，当前港口卡粉仓单919元/干吨，盘面贴水18.8%。
投资策略：买10螺纹空09铁矿。
风险提示：钢材消费复苏预期证伪，粗钢压产政策存在弹性空间，铁矿供应超预期减少。
工业硅
昨日工业硅期货收15160元/吨，跌幅-2.41%，主力合约持仓73032手，日增仓+3843手，交易活跃度增加。升贴水方面，不通氧553#（华东）现货升水100元/吨，421#（华东）贴水450元/吨。现货方面价格553#不通氧和通氧下跌150元/吨，当前去库压力仍大，下游需求低迷接货意愿偏弱，有机硅和铝合金需求无起色，采购意愿差，成交相对谨慎，带动现货走跌。近期上游企业虽有减产，但产业链仍以利空情绪为主导。期货盘面工业硅上方承压重，昨日回调波动，在15600元/吨附近形成阻力位，我们预计进入震荡行情，注意波动风险。
投资策略：谨慎观望。
风险提示：新疆生产超预期，下游需求复苏不力。
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