摘要：现阶段供需紧张，未来趋宽松，可逢高沽空。

一、盘面回顾

(相关资料图)

自三月中旬以来，黑色板块整体下行。煤焦钢矿均于三月中旬触及一季度内高点，随后进入下行通道。

其中，原料品种跌幅最大，成材次之。铁矿主力I2309跌幅达-11.35%，不相上下。铁矿虽现阶段供需紧张，但未来逐渐宽松。单边逢高沽空。套利策略可逢低参与I9-1正套（即买I2309卖I2401）。

图：铁矿主力I2309盘面

二、热点新闻分析

2.1 西澳大利亚遭遇热带气旋，极端天气消息的利多影响已在铁矿石盘面兑现。

4月11-13日，西澳大利亚遭遇热带气旋，黑德兰港短暂清港。黑德兰港是世界上最大散货出口港口，承担近六成铁矿石出口。通常11月至次年5月为澳大利亚热带气旋季节，港口发运会受到不同程度的极端天气影响。

但据最新消息，本次热带气旋影响有限，黑德兰港已于当地时间4月14日上午重新开放。短期极端天气消息的利多影响已在铁矿石盘面兑现，中期铁矿供需宽松的格局未改。

2.2 4月15日，2023年粗钢产量调控政策定调为平控，即在2022年10.18亿吨基础上不增不减。下半年再根据实施情况进行动态调整、总量控制。具体政策尚需等待国家相关部门出台文件。

中长期影响（利空）：现阶段供需紧张，未来趋宽松，逢高沽空。

三、产业链分析

3.1 极端天气影响有限，二季度到港继续回升

4月7日，澳大利亚19港发运量合计1831.5万吨，环比下降1831.5万吨。虽本周西澳大利亚的港口受到热带气旋影响，但预计影响有限。

巴西19港环比减少198.6万吨至520.6万吨。主流澳巴的铁矿发运仍处于季节性回升通道中。至我国港口，45港到货量延续小幅回升，合计2269.4万吨（+12.7）。

3.2 高炉需求保持高位

下游高炉产能利用率91.8%（+0.6%），开工率84.74%（+0.44%），日均铁水产量246.7万吨（+0.67%）。高炉生产仍保持较为饱和状态，但存转弱预期。

3.3 港口库存继续下降，钢厂保持低库水平

45港口库存继续下降，第七周下降1.84%至12911.51万吨。钢厂库存低位，合计9162.75万吨（-0.22%）。在终端需求疲软下，钢厂保持原料低库策略。

铁矿供需阶段性偏紧，现货或近月相对强势。但在粗钢压减的预期下，远月合约更为弱势。因此I9-1可逢低正套参与。

【信达期货研究所】

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