昨日贵金属大幅回调，金价下跌约2%，金银比下降，美元指数承压，抗通胀债券利率和通胀预期反弹。

主要原因是：美联储3月加息25bp概率上升至接近90%，说明硅谷银行等美国银行及瑞士信贷银行的风险问题冲击下的风险偏好实现修正。

个人观察欧央行系统性压力指标发现，美欧近期尽管指标有所上升，但并未出现系统性风险预期。但近期银行事件反映，持续加息已经对银行系统产生压力，风险偏好回落导致的信贷放缓将对经济需求回落进一步形成打压。昨日公布美国成屋销售数据，录得14.5%，前值7.2%，大幅上升。

(资料图片仅供参考)

此外，成屋价格中值上涨0.5%，至36.3万美元，与之前零售数据近似，这同样是回落趋势下再度出现的反弹状态，或与美政府近期财政政策有关，使得后续加息产生不确定性，因此贵金属短期内进一步上冲能力受限，此时溢价使价格中枢上移，但短期进一步上涨概率不大。

个人认为，加息5月份趋于中止，但之后降息过程或并不顺畅。尽管当前核心通胀仍然未现明显缓解，但那更多来自传导的滞后性和结构性问题，并未加息高度的问题，因此预计美联储将用“时间换空间”，不会选择迅速降息，但加息高点预计将在5%附近，这主要是由于近期风险修正风险偏好，使得总需求预期进一步回落，这使得贵金属获得持续溢价，但价格主升浪预计将在下半年而不是现在，主要原因来自于服务业通胀传导的滞后性和韧性。

因此，黄金价格在2000-2100附近面临阻力，个人建议低位节点买入持有，而不建议继续追多。

操作上，建议低位多单持有续持，长线黄金在1850美元/盎司-1900美元/盎司买入，白银在21美元/盎司附近持有买入。白银近期ETF持仓下降，预示短期白银更强机会或延后。短期贵金属高位回落，建议逢高多单止盈离场，沪金上方压力暂看450元/克，沪银上方压力暂看5200元/千克。

风险因子：

1、欧元区经济和日本经济不及预期；

2、美联储持续鹰派，美元指数反弹。

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