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原油

隔夜油价连续第二个交易日收涨，一方面俄罗斯决定延长减产到6月底，另一方面主要央行提升流动性的承诺缓解市场对金融风险的担忧。API库存原油累库，成品油去库。美国3月16日当周API原油库存+326.2万桶，库欣原油库存-76万桶，汽油库存-109万桶，馏分油库存-184万桶。供应方面，俄罗斯方面表示，接近实现减产石油50万桶/日的承诺，鉴于当前的市场形势，俄罗斯决定将减产行动维持到6月底。厄瓜多尔石油公司宣布数个油田遭遇不可抗力，因当地局势动荡。需求方面，高盛下调了2023年和2024年欧洲和北美的原油需求预测，并进一步上调了中国需求复苏的预期。宏观方面，美联储和英国、加拿大、日本、欧洲央行和瑞士央行宣布采取协调行动，通过美元流动性互换额度增加流动性供应。据观察美联储3月维持利率不变的概率为12.9%，加息25个基点至4.75%-5.00%区间的概率为87.1%。

策略：随着金融恐慌情绪逐步修复，市场焦点可能重回基本面，但月差回落以及原油持续累库，留意供需层面对油价的压力。重点关注今晚美国EIA报告及周四凌晨议息会议，预计将加大油价波动，市场主流预期美联储加息25个基点，关注油价超跌反弹机会。

PTA

供应逐渐有增量，需求负反馈显现，叠加系统性风险犹存，PTA价格短期回落风险增加。现货方面，主流供应商减产消息提振，早间持货商报盘继续走强，随着聚酯工厂减产消息刺激，基差显松动，日内现货价格窄幅上涨。3月21日PTA现货价格收涨46至6090元/吨，现货均基差收跌5至2305+185。主港主流货源，3月交割现货05升水230-170附近、4月交割05升水170-185附近成交及商谈。加工费方面，PX收1072.83美元/吨，PTA加工费回升至520元/吨。装置方面，盛虹因重整问题，PX负荷降低至7成，时间2-3周；青岛丽东100万吨PX装置20日起负荷降至56%，至4月底；恒力石化（惠州）规划产能500万吨/年，周末一套125万吨装置投产出料，负荷提升中；逸盛海南200万吨/年装置降负至9成，前期满负荷运转。恒力惠州投产一条线、海南逸盛、新材料负荷9成，PTA整体负荷78.54%，聚酯开工87.25%。截至3月16日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.94%，较上周开工上升0.18%。后续新单或断层，内贸实际大货类订单稀缺，预计市场订单改善预期值偏弱。预计下周织造行业开机率仍持稳，随着订单陆续交付之后，预计4月底5月份开机率存下降的预期。库存方面，随着加工费修复，PTA装置负荷提升，供需去库幅度缩减，且PTA新装置近期投产出料，供应增量预期增强。

策略：PX进入检修季，PTA现货偏于集中，但供应增量预期较强，聚酯端负反馈显现，且织造订单不足、难于提负，短期PTA回落风险增加，关注银行事件对后市情绪的影响及美联储议息会议。

MEG

宏观系统性风险加大，国际原油连续大跌，乙二醇弱势暂难改变。现货方面，早盘张家港在4045附近开盘，上午总体趋势偏弱，震荡下行为主，午后在聚酯有减产消息影响下，现货一度跌至4000整数关下方，尾盘回升至4000附近商谈。3月21张家港乙二醇收盘价格下跌46至4018元/吨，华南市场收盘送到价格稳定在4200元/吨。基差方面，现货基差在05-20至05-15区间运行。装置方面，江苏一套90万吨乙二醇装置因上游裂解装置负荷下调至7成附近，此前运行负荷在8-9成。3月21日国内乙二醇总开工59.08%（平稳)，一体化64.28%（平稳)，煤化工49.72%(平稳)。截至3月20日，华东主港地区MEG港口库存总量101.86吨，较3月16日增加2.01万吨。宏观情绪悲观下游采购心态偏谨慎，刚性需求支撑下发货尚可，华东主港库存窄幅累积。聚酯开工87.25%，截至3月16日，江浙地区化纤织造综合开工率为63.94%，较上周开工上升0.18%。后续新单或断层，内贸实际大货类订单稀缺，预计市场订单改善预期值偏弱。预计下周织造行业开机率仍持稳，随着订单陆续交付之后，预计4月底5月份开机率存下降的预期。综合来看，虽有装置检修计划出现，但是目前供应压力仍偏大，聚酯成本压力较大，有一定减产要求，供需结构并不支撑持续走高，预计短期乙二醇震荡整理为主，关注下游恢复进程。

策略：国产量仍处于高位，海外装置负荷逐步恢复，供应压力难有明显缓解，需求端聚酯负反馈显现，且终端纺织服装需求偏弱，预计乙二醇短期弱势难改，关注下游恢复进程。

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