一、观点综述及风险提示
玉米：随着气温飙升新粮储存风险加大，基层售粮节奏偏快，玉米短期承压，技术上2850附近多空争夺激烈，可以此点位作为多空分水。
(资料图)
淀粉：玉米淀粉价格本周持稳，主要因厂家挺挺淀粉报价，短期继续走稳。
生猪：随着需求逐步恢复，预判3月下半月止跌回涨几率将逐步提高，但单纯从生猪供需来看，3月份月内猪价大幅上涨几率不大。
二、玉米、淀粉产业链变化
1、USDA3月月度供需报告偏利空
2023年3月供需报告显示，2022/23年度全球玉米产量下调384万吨至11.48 亿吨，主要因阿根廷产量下调700万吨，全球玉米消费下调562万吨至 11.57亿吨，因而期末库存上调118万吨至2.9646亿吨。美国玉米方面，国内消费调减因而期末库存增加750万蒲式耳至13.42亿蒲式耳。
整体来看，3月USDA供需报告虽然下调阿根廷产量，但消费下调幅度更大，数据偏利空，关注阿根廷后续产量是否继续恶化。
2、玉米现货和基差走势
本周国内各地玉米现货大多走稳，哈尔滨现货价格持稳于2700元/吨，鲅鱼圈现货价格持稳于2840元/吨，山东青岛持稳于2830元/吨，广东蛇口港下跌10元/吨至2960元/吨。整体来看，玉米基差从上周的35元/吨扩大5元/吨至40元/吨，因现货表现更强。
国内市场传闻定向饲用稻谷于3月下旬启动拍卖，市场担心小麦和稻谷增加玉米市场阶段性供应压力，贸易企业为了规避政策端风险更倾向于随收随销。当前黑龙江和辽宁地区售粮进度偏快，基层余粮不足四成，支撑玉米价跌势放缓。华北黄淮产区基层余粮逐渐减少，种植户售粮进度超7成，随着气温飙升新粮储存风险加大，基层售粮节奏偏快，贸易商以及加工企业到货尚可。
3、北港南港库存均抬头
截至上周末，北港玉米库存较前一周反弹40万吨至325万吨；南方港口库存增加2万吨至40万吨。近期北港南港库存持续增加，可看出此时下游企业拿货较为谨慎，且都在等待定向稻谷拍卖落地，采购意愿并不强。
4、小麦继续回落
近期中储粮成交价格较为稳定，实际到厂价格并不低，使得部分贸易商挺价心理较强，制粉企业到车量偏紧，在低库存的情况下，河北金沙河小麦挂牌价再度上调10元/吨，山东发达多家分厂陆续提价，其中发达潍坊1.555元/斤，枣庄、西区1.56元/斤。短期来看，小麦价格虽有反涨，但供应宽松状态下，上行空间有限。
5、跨月套利
本周玉米59价差为29元/吨，较上周的33元/吨缩窄4元/吨，买近卖远的正套可继续持有。
本周玉米91价差为83元/吨，较上周的76元/吨扩大7元/吨，目前观望。
6、淀粉现货和基差
本周各地玉米淀粉维稳，长春现货持稳于2950元/吨，石家庄现货持稳于3100元/吨，潍坊现货持稳于3170元/吨，淀粉基差从上周的106元/吨缩窄了111元/吨至-5元/吨，因期货涨幅更大。
目前华北厂家多数已完成去库存化过程，随着食品消费的抬头，下游走货较快。加之深加工利润亏损局面受副产品下跌影响仍未改变，淀粉在挺价心理下部分厂家继续提价引导市场。不过造纸、纺织、化工行业需求依旧清淡，且淀粉出口仍未放开，供需仍显宽松。据了解，淀粉成交价在3150以后厂家接单量稍有减少，多以执行前期合同为主，对行情有一定抑制。短期内淀粉报价多以稳为主，部分仍有偏强震荡。
三、下游生猪产业链变化情况
1、国内仔猪和二元母猪价格
本周仔猪价格38.55元/千克，较上周持平;二元母猪价格为32.54元/头，较上周反弹0.14元/千克。仔猪和母猪双双反弹，主要由于目前补栏需求大，周内仔猪价格持续回升，能繁母猪价格短期持稳。
2、国内生猪价格
本周生猪价格为15.8元/千克，较上周持平;白条肉价格为21.87元/千克，较上周反弹0.22元/千克。
本周生猪周内持续窄幅偏强震荡为主。养殖端惜售挺价情绪高涨，生猪供应适度偏紧张，屠企被迫提价收猪，猪价持续窄幅偏强震荡。但当前终端需求不高，批发市场白条走货不佳，白条猪肉涨价走货进一步变差，屠企多数处于亏损状态，分割入库意愿不强，持续维持低开工率,屠企压价情绪转浓，猪价涨幅受限，周内猪价涨幅未能抵消上周末跌幅，周度均价环比止涨下跌。猪价走势总体谨慎乐观，养殖端看好后市明显，补栏较积极，二元母猪及商品仔猪价格总体持续上涨为主。
3、国内养殖利润分析
本周外购仔猪养殖利润为-370.16元/头，较上周下跌85.37元/头；自繁自养生猪利润为-202.04元/头，较上周下跌12.14元/头，养殖利润继续下滑，因饲料价格涨幅大于生猪。
本周猪粮比为5.54，较上周下滑0.03，预计猪粮比短期维持区间震荡。
4、生猪和能繁母猪存栏情况
由于需求端支撑力度依旧不足，预判3月上半月期间出栏商品大猪价格维持弱稳中窄幅涨跌、总体适度偏弱走势为主。随着需求逐步恢复，预判3月下半月止跌回涨几率将逐步提高，月度加权均价环比大概率止跌回涨。单纯从生猪供需推演数据看，3月份月内猪价大幅上涨几率不大。如果3月下半月上涨过快，则4月份依旧存在再度回调可能但总体依旧看涨的几率更高。
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