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沪铜：昨日夜盘沪铜大幅走低。宏观层面，美联储会 议纪要显示，少数官员倾向于或原本可能支持加息 50 个基点， 美联储掉期显示，市场接近完全定价美联储到 6 月将累计加息 75 个基点，意味着后面每次加息 25BP。基本面，矿端干扰频繁， 进口铜精矿指数持续回落。3~5 月国内精铜冶炼厂检修较集中， 产量释放受限。
需求端，近期终端民用工程类订单确实出现回 升，但整体增量仍有限，房地产相关利好政策 传导至终端尚需 时间。库存方面，截至 2 月 20 日，SMM 全国主流地区铜库存 环比上周五增加 0.45 万吨至 32.99 万吨，虽然进口铜到货量仍 不多，但下游消费有转弱的迹象，令库存仍在持续增加。目前 总库存较春节前的 19.66 万吨增加 13.33 万吨。综合来看，节后 有色库存端的支撑走弱，有色逐步进入供需宽松周期。美国经 济韧劲超出预期，美联储由鸽转鹰。国内政策端逐步发力，但 实际需求复苏尚待时日，短期铜价上方存在压力。
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