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观点小结
煤价快速下滑，边际装置重启意愿较强：近期煤价大幅回落，上游工厂利润快速修复。本次调研的山西、河南地区前期因利润原因停车装置较多，其中河南地区由于原料煤运输距离较远，高成本的边际产能较多。此次调研发现河南部分边际装置亏损幅度已有所改善，并且考虑到停车时间较长，上游厂家重启意愿较高。
下游需求缓慢恢复，库存转移至终端下游：本次调研的山西、河南地区当地需求量相对较少，大部分外销至山东地区，当地需求结构新兴与传统需求并存。从与山西上游工厂交流了解到，节后虽价格有所回落，但销售情况较为良好，工厂库存均处于低位。而河南当地制烯烃、甲醛、醋酸与二甲醚下游企业表示，节后需求恢复明显低于预期，利润较节前均有不同程度回落。究其原因，厂家表示由于年前看多情绪较强，下游库存大多处于高位，而节后一方面是高库存下对于高价抵触，二是终端消费并没有如预期强力恢复。
产业链逐步健康化，下半年复苏预期较强：另外，我们此次与上下游企业交流下来感觉到，虽然产业对于现实大多悲观，但也表示能源价格，尤其是煤价的大幅下跌使得近两年畸形的煤化工产业链正在逐步走向健康，利润从煤炭端向下游转移可能是今年较大的趋势。同时表示对于国内需求的持续复苏抱有乐观心态，但恢复需要时间，对于下半年的国内市场较为看好。
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