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2023年年报】纸浆：供应难增，需求稳增，纸浆适合多配
2022-12-27 09:39
核心观点
在2023年国内外漂针浆均没有明显的产能投放背景下，我国纸浆的供需情况可能以偏紧格局走完全年。由于2022年12月中旬全国疫情防控政策全面放开，我们有理由相信2023年的国内经济形势会好于2022年，这对于终端真实需求、成品库存的去化是有利的。而当下期货盘面2305合约在6500元/吨附近，既贴水现货、也贴水进口成本，仅依赖于基差修复便可以有10%+的涨幅。整体我们对于纸浆期货盘面以多头思维参与，预期全年现货价格区间在6000-7500元/吨。
正 文
一、2022年行情回顾
纸浆现货在2022年走出了冲高后高位震荡的行情，基差表现则出现了较大的大开大合。年初，在中央定调中国经济存在着供给冲击、需求收缩、预期变弱的三重压力下，市场普遍预期国家将在疫情第三年对经济进行有力的刺激，整体2022年货币政策整体偏宽松，流动性不成问题，因此在元旦后市场交易的不是弱现实而是强预期，工业品普遍反弹为主，纸浆期货盘面也出现较为明显的反弹。除宏观面的支撑外，纸浆本身供应端也有较大的炒作题材，元旦后芬兰UPM的罢工一直持续了4个月，加之2月底俄乌冲突突然爆发，供应端的炒作使得期货盘面继续高歌猛进直接冲到7500附近。但是，事后来看，俄罗斯乌克兰打仗，市场对于俄针供应我国数量的减少预期较高，但实际上最后并没有特别明显的缩量。
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