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本周观点
菲律宾政府表示正在考虑对镍矿出口征税，以推动本国下游加工产业投资。我们认为需持续跟踪该消息后续，菲律宾是我国红土镍矿第一大进口国，一旦征收出口税，则进一步抬升镍上游成本。
供应端，节前镍沪伦比值7.217，盘面进口亏损7527元/吨，内外比值尚未回归，预计后续进口窗口维持关闭，进口流入持续偏少。12月纯镍进口14441吨，环比减少0.55%。
需求端，春节假期后，不锈钢产业链工厂陆续复产，预计对镍消费预计有所提振。1月不锈钢产量预计237.7万吨，环比下降14.3%，其中300系产量约128.1万吨，环比下降11.5%。1月硫酸镍产量预计3.58万吨镍，环比下降5%。纯镍以刚性需求合金、电镀为主，节后消费预期好转。
预计2023年国内镍板供应增量约3万吨，产量达20.1万吨；进口镍板总量预计12.8万吨；整体纯镍供应总量约37.1万吨，同比增速达15%。从纯镍供应节奏来看，我们预计一季度供应增量尚不明显。春节后市场对需求恢复预期相对强烈，叠加纯镍低库存支撑，短期纯镍价格震荡偏强，策略建议以正套为主。
不锈钢来看，节后供应端恢复速度大于下游消费端，需等待需求验证，但原料镍价对成本支撑较强，我们认为短期不锈钢价格震荡偏强运行。
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