(资料图)
豆粕：昨日连粕震荡偏弱，截至收盘，M05报收3890元/吨，跌16元/吨，涨幅0.41%，夜盘跟随美豆下跌至3865元/吨。油厂现货报价整体下调10-40元/吨至4570-4660元/吨，其中广东4660元/吨跌10元/吨，山东4600元/吨跌20元/吨。因大部分下游企业不看好后市，春节前豆粕物理库存水平仅维持在10天左右，节后存在较强补库需求，短期对豆粕现货有一定支撑。成交来看，昨日豆粕市场延续良好态势，全国共计成交21.31万吨，其中现货成交11.06万吨，远月基差成交10.25万吨。
基本面暂无明显变化，当前巴西早熟大豆进入收获期，但近期过多的降水阻碍了马托格罗索州等地的收获推进，据Safras，截至上周五，巴西2022/23年度大豆收割完成4.4%，落后于去年同期的11.3%以及五年均值6.2%。整体产量来看，除南里奥格兰德州受持续干旱影响可能面临大幅减产以外，其他产区土壤水分状况良好，巴西丰产预期将逐步兑现，市场普遍预估产量仍在1.5亿吨以上。阿根廷来看，近期的有利降水对旱情有一定缓解，但下周天气预报再次转干或使得产量有继续下调可能。从总量角度思考，阿根廷减产并不影响全球大豆增产格局，预计全球大豆库存将在南美大豆上市后获得重建。国内方面，2月正值国内豆粕消费淡季，且当前下游养殖利润转差，豆粕添加比例或面临下调，需求转弱的同时大豆到港亦偏少，短期内国内豆粕或将处于供需平衡状态。
短期来看，由于阿根廷天气炒作仍在继续，节后连粕预期将继续跟随美豆高位震荡，高基差及榨利持续亏损使得连粕在当下时间看空仍有较大风险。中长期来看，全球大豆增产预期不变，在南美大豆大量到港后，连粕或在供应大幅增加情况下期现双双回落。
以上观点仅供参考。
