宏观回顾

本周国内宏观数据主要有：

7月5日，IHS Markit公布数据。

(资料图片)

中国6月财新综合PMI指数为52.5%，前值55.6%，比上月下降3.1个百分点;中国6月财新制造业PMI指数为50.5%，预期50.0%，前值50.9%;财新服务业PMI指数为53.9%，预期56.2%，前值57.1%。

7月6日中指研究院发布2023上半年中国房地产市场总结与下半年趋势展望。

报告认为，当前多数城市限制性政策已取消，下半年需要更大力度的托底政策才能遏制住市场下行趋势。下半年市场恢复仍有波折，全年销售面积在13亿平方米左右。

海外方面宏观数据主要有：

7月6日，美国人口调查局公布数据。美国5月贸易帐-689.82亿美元，预期-690亿美元，前值-746亿美元。

7月6日，美国劳工部公布数据。美国7月1日当周首次申请失业救济人数24.8万人，预期24.5万人，前值23.6万人。

7月6日，美国ADP公布数据。美国6月ADP就业人数变动49.7万人，预期22.5万人，前值26.7万人。

货币政策

本周国内利率债市场总体仍保持平稳，十年期中国国债活跃券收益率下行至2.64%左右。本周美国债券市场收益率出现持续上涨，十年期美债收益率从3.84%上行至4.07%。

货币市场方面，本周资金面较宽松。

汇率方面，本周人民币在岸汇率和离岸汇率本周升破7.25左右，目前美元兑离岸人民币汇率在7.23左右，美元指数先上后下，黄金保持平稳。

股票市场

本周(7.3-7.7)A股市场全线下跌。最新PMI数据引发市场对疫情后经济复苏的担忧，财新PMI从5月的57.1下跌至6月的53.9。中证全指下跌0.59%。大票表现优于小票，50/300/500/1000指数分别变动-0.10%/-0.44%/-0.62%/-1.22%。创业板和科创板跌幅较大，分别下跌2.07%和1.32%。

本周行业依旧分化严重。TMT版块连续三周下跌。除此之外，电力设备、国防军工、医药生物表现较差。上游资源行业和汽车本周表现居前。

注释：圆圈：每个圆圈代表一只个股，其大小代表流通市值规模相对水平。

横杠：行业中个股涨跌幅中位数。

本周截止收盘A股PE 24.28倍，处于历史中位数偏下水平。未来一段时间，由于发达国家普遍存在通胀压力，全球流动性仍处于收缩态势。受加息和通胀影响，估值水平短期内仍有较大压力。

注释：全部A股剔除银行PE：由于银行盈利约占全部A股盈利的40%，且估值呈现长期下行趋势，因而剔除更能反映市场真实估值水平。

Shiller PE：由于经济周期的存在，根据过去一年盈利水平计算的静态PE往往出现失真。Shiller PE的核心理念是通过计算过去几年完整经济周期经通胀调整的平均盈利，还原当前股价在平均盈利水平下的估值。本文数据以过去5年为基础(同样剔除银行)计算Shiller PE。

美国方面，本周因独立日交易时间缩短一天半。由于美联储会议纪要显示鹰派立场，芝加哥商品交易所FedWatch工具显示，市场预计三季度加息概率提升。美股受此影响出现回调。

欧洲方面，除受美股影响外，5月德国工业生产、订单和出口数据均显示疲软迹象。全周欧洲各大指数跌幅高于美股。

日本方面，日经从短期历史高点回调2.41%。

债券市场

本周债券市场整体保持稳定，本周国常会的基调来看，未来一段时间出台大规模刺激计划的可能性比较低。从中期来看，考虑到目前已经连续降息，在不发生特殊事件的情况下，至少会有一个季度的货币真空期，因此，对债券市场的利多基本落地，这对目前的利率债市场形成考验。

本周高收益债市场主要关注点在远洋上。目前远洋集团负面缠身，主要债券净价均跌破30。尽管远洋的主要股东中国人寿和大家保险派驻工作组，但是针对远洋债务重组的消息仍然在市场发酵，对于远洋债券价格形成压制。

本周高收益城投市场保持稳定，目前针对是否要救助地方融资平台的问题展开较多争论。从市场表现来看，整体高收益城投债的价格并没有大的波动，显示出政策层也没有形成最终决策。

注释：蓝色部分为中证信用债高收益指数(左轴)，红线为彭博中国高收益美元债指数(右轴)

本周中证转债指数收406.3，较上周涨0.09%，中证1000指数收6521.43，较上周跌1.22%， 转债价格中位数为121.95，较上周涨0.14%，转股溢价率中位数36.79%，较上周跌0.81%;淞港可转债估值中位数123.43，较上周跌0.1%，本周可转债指数表现平稳，中证1000表现较差，转债估值略有下跌，转债估值整体处于高位运行。

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