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上周PVC期货先抑后扬，V09合约收5844，9-1价差-59（-32），指数持仓145（-3.3）万手，持仓波动。现货市场：常州5型电石料现汇库提5650-5750（0/0）元/吨，点价报盘-200至-70，一口价5650-5780。华南升水华东10，乙电价差（华南）90。

核心逻辑：

上周PVC开工率73.5%（+3.3%），两连增，苏州华苏13万吨再次停车。6月PVC产量176万吨，环比-16.4万吨，低于预期，同比-2.9%。日均5.87万吨，环比-0.34万吨，下降5.5%。6月检修规模连续两个月增加，创历史新高。7月多数检修结束，加上聚隆产能释放，产量可能飙升至200万吨。

库存方面，7月7日社库48万吨，环比-0.3（前值-0.3）万吨，两连降，同比高21%，下游采购低迷，华东累华南去，下周预计48.5万吨。厂库天数7.3天，环比持平，低于预期0.2天，同比增加52%，下周预估7.5天。企业发运增加，但产量也在继续增加。

海外方面，印度需求较好，继续上涨10美元，下周台塑8月报价预计上调，其他市场平静，中国出口签单环比增加31%至2.4万吨。

需求端，高温天气，下游开工延续走弱。成本端，电石出厂下跌100，受煤价和原盐下跌影响，PVC边际成本回落至5670。综合来看，7月产量大幅增加，内需走弱，出口走强，成本弱支撑，预计震荡偏弱，谨慎看待宏观政策预期。

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