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棉花：ICE棉价上周下探回升，主力12月合约重返80美分一线之上。USDA6月底公布，2023年美棉种植面积预计为1108.7万英亩，低于3月意向面积1125.6万英亩以及此前市场平均预估的1111.9万英亩，这为市场带来利多影响。根据6月供需报告，23/24年度美棉虽预期增产，但供需格局并不宽松，7月12日USDA将公布的7月供需报告预计将下调美棉面积预期，23/24年度并不宽松的供需格局预期将得到强化。6月底的面积报告给市场带来的利多影响预计持续性有限，新作产量影响主要还是在后续天气和作物优良率变化。近期美国得州尤其西部高温，降雨明显收敛。虽然前期持续降水令干旱明显下降，但后续天气变数犹存，若高温少雨天气持续令干旱再度提升，进而可能给新棉生长带来压力。印度方面，6月下旬季风推进的步伐加快，目前已基本覆盖全境，7月降水量预计提升至正常水平，雨季4个月整体降雨预计处于正常范围。季风雨推进形势的改善有利于该国作物种植进度加快。考虑到美棉种植成本支撑、印度籽棉MSP的大幅提升以及中国进口预期改善等，外盘80美分之下的空间有限，但目前来自基本面的向上驱动力仍不强，后续需关注主产国天气及需求等变化情况。 国内方面，郑棉主力在16000一线获得支撑，近期政策调控的传言满天飞，由于传言抛储的规模量比此前减少，上周五期价大幅回升。目前政策调控方面，还没有官方消息公布，但从往年例行轮储的规模以及目前的棉价水平，我们认为可能在50万吨左右、贸易商可能被限制参拍，由于抛储规模预期不大，利空影响预计有限。另外，还需关注可能增发滑准税配额的政策消息。

下游纺织市场上周依然延续淡季行情，纱布市场价格稳中走弱，下游需求不足，纺织企业产成品库存继续累积，内地纺企即期生产亏损，部分中小纺企减停产，开工率小降。据悉7-8月份部分地区有限电计划，预计将导致开工率继续下滑。下游淡季负反馈效应增强，对棉价上涨承接力不足。 综合来看，政策调控预期以及下游纺织对棉价上涨承接力不足，棉价短期上行持续性或不强。但本年度国内现货资源趋紧，下年度疆棉减产抢收的预期较强，且下半年还有“金九银十”的纺织旺季可以期待，郑棉下方空间有限，短期料震荡为主，中长期整体震荡向上的趋势预计还未结束，后续需关注政策、进口及产地天气情况。

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