笔者观点
本期一级市场发行规模处于低位，美元债新发10只，总规模35.02亿美元，以金融和工业发行为主。二级市场方面，Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数本期下行1.18%;Markit iBoxx中资美元债回报指数下行0.78%，投资级回报指数跌幅为0.79%，高收益回报指数本期下跌0.66%，高收益表现整体强于投资级。
一级市场发行信息
(资料图片)
本期一级发行规模有所回升，新发10只，总规模为35.02亿美元。其中第一周以工业和通讯板块发行为主：工业板块新发3只，总规模约为4.42亿美元;通讯板块新发1只，总规模约3亿美元，秦淮数据集团发行3亿美元债券，为当周最大发行规模。第二周以金融和政府板块发行为主：金融板块新发4只，总规模约为23.1亿美元;政府板块新发1只，总规模约2.5亿美元，中金香港金融2016年MTN有限公司发行12.5亿美元债券，为当周最大发行规模。此外，秦淮数据集团发行单笔3亿美元债券，定价为10.5%，为本期定价最高的新发债券。
新发债券
图表1：一级市场新发美元债信息概况
资料来源：Bloomberg，华创证券，
美元债观察，仁和资本
二级市场表现概览
Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数于2月24日报121.5956，本期下行1.18%，新兴市场美元债总回报指数回落1.12%收报1081.386。截至2月10日，Markit iBoxx中资美元债回报指数、中资美元债投资级回报指数以及中资美元债投机级回报指数分别为215.7875、205.5599和241.844，2月10日以来的涨跌幅分别为-0.78%、-0.79%和-0.66%。
图表2：中资美元债、投资级、高收益回报指数变动
资料来源：Bloomberg，华创证券，美元债观察;
注：以2021年1月1日为基点
收益率角度，中资美元债最差收益率6.6966%，较期初上行37.21bp;投资级最差收益率本期上行30.92bp至5.9098%;高收益最差收益率报16.5090%，本期涨幅为73.80bp。近一周投资级名字普遍下跌，A等级下跌，收益率上行13.986bps，BBB等级下跌，收益率上行约18.185bps;高收益名字普遍下跌，BB等级下跌，收益率上行37.139bps，B等级下跌，收益率上行10.548bps;无评级名字下跌，收益率上行幅度约20572.869bps。行业方面，房地产及金融板块位于跌幅前列。房地产板块受力高集团、正荣地产等名字下跌的影响，收益率上行37469.639bps左右;金融板块主要因远东宏信等名字下跌承压，收益率上行幅度为19342.649bps。
图表3：中资美元债分等级与行业收益率
资料来源：Bloomberg，美元债观察
注：评级为彭博综合评级
评级调整追踪
图表4：近期中资美元债评级调整
资料来源：Bloomberg，穆迪，标普，惠誉
久期财经，仁和资本
基准数据情况
截至2月24日，2年期美国国债到期收益率报4.8136%，较期初上行29.66bp;3年期美债收益率报4.5370%，本期上行33.55bp;5年期美债收益率报4.2152%，区间上行29.26bp;10年期美债收益率报3.9432%，本期上行21.12bp。汇率方面，2月24日，人民币兑美元中间价报6.8942，本期上涨1058bp;在岸人民币兑美元收盘(16:30)报6.9442，本期累涨1443bp。美元指数报105.2618，上行1.62%。
