笔者观点

本期一级市场发行规模有所低迷，美元债新发5只，总规模6.97亿美元，以金融和工业发行为主。二级市场方面，Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数本期下行0.63%;Markit iBoxx中资美元债回报指数下行0.50%，投资级回报指数跌幅为0.85%，高收益回报指数本期上涨1.77%，高收益表现整体强于投资级。

【资料图】

一级市场发行信息

本期一级发行规模有所低迷，新发5只，总规模为6.97亿美元。其中第一周以工业和金融板块发行为主：工业板块新发1只，总规模约为1.5亿美元;金融板块新发2只，总规模约3.5亿美元，中国工商银行股份有限公司澳门分行发行2.5亿美元债券，为当周最大发行规模。第二周以金融和工业板块发行为主：金融板块新发1只，总规模约为1.5亿美元;工业板块新发1只，总规模约0.47亿美元，工银国际租赁财务有限公司发行1.5亿美元债券，为当周最大发行规模。此外，彭泽县城市发展建设集团有限公司发行单笔0.47亿美元债券，定价为8.0%，为本期定价最高的新发债券。

新发债券：

图表1：一级市场新发美元债信息概况

资料来源：Bloomberg，华创证券，美元债观察，仁和资本

二级市场表现概览

Bloomberg Barclays中资美元债总回报指数于12月30日报120.1982，本期下行0.63%，新兴市场美元债总回报指数回落0.94%收报1073.505。截至12月30日，Markit iBoxx中资美元债回报指数、中资美元债投资级回报指数以及中资美元债投机级回报指数分别为211.8842、203.3339和226.8587，12月16日以来的涨跌幅分别为-0.50%、-0.85%和+1.77%。

图表2：中资美元债、投资级、高收益回报指数变动

资料来源：Bloomberg，华创证券，美元债观察

注：以2021年1月1日为基点

收益率角度，中资美元债最差收益率6.9937%，较期初上行15.62bp;投资级最差收益率本期上行22.73bp至5.9125%;高收益最差收益率报19.7073%，本期跌幅为85.58bp。近一周投资级名字普遍下跌，A等级下跌，收益率上行12.4bps，BBB等级下跌，收益率上行约9.2bps;高收益名字普遍上涨，BB等级上涨，收益率下行35.1bps，B等级上涨，收益率下行13bps;无评级名字下跌，收益率上行幅度约341.5bps。行业方面，医疗保健板块位于涨幅前列，公用事业及通讯板块位于跌幅前列。医疗保健板块受药明康德等名字上涨的影响，收益率下行25.5bps左右。公用事业板块受中油燃气等名字下跌的影响，收益率上行15.1bps左右;通讯板块主要因爱奇艺等名字下跌承压，收益率上行幅度为12.5bps。

图表3：中资美元债分等级与行业收益率

资料来源：Bloomberg，美元债观察

注：评级为彭博综合评级

评级调整追踪

图表4：近期中资美元债评级调整

资料来源：Bloomberg，穆迪，标普，惠誉，久期财经，仁和资本

基准数据情况

截至12月30日，2年期美国国债到期收益率报4.4258%，较期初上行24.75bp;3年期美债收益率报4.2242%，本期上行31.66bp;5年期美债收益率报4.0039%，区间上行37.97bp;10年期美债收益率报3.8748%，本期上行39.26bp。汇率方面，12月30日，人民币兑美元中间价报6.9646，本期下跌145bp;在岸人民币兑美元收盘(16:30)报6.9514，本期累跌202bp。美元指数报103.97，下行0.84%。

关键词： 仁和资本