12月15日，惠誉评级已确认泰康人寿保险股份有限公司(泰康人寿)的保险公司财务实力(IFS)评级为"A"(强健)，确认泰康保险集团股份有限公司(泰康集团)的长期发行人违约评级为"A-"。两项评级的展望均为稳定。此次评级确认是基于，泰康集团的财务表现“非常强劲”、资本实力稳健、公司状况“良好”且股票相关资产敞口减少。

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关键评级驱动因素

经营利润“非常强劲”：尽管产品需求较弱且代理人队伍缩减，2022年上半年泰康集团的经营业绩仍保持良好。惠誉估计，截至2022年上半年的三年期间泰康集团的平均股本回报率为19%，远高于惠誉对IFS评级为‘A’的保险公司的指引水平。2022年上半年，泰康集团的人寿保险业务的新业务价值率保持稳定，但新业务价值减少。

资本缓冲稳健：中国风险导向的偿付能力体系(“偿二代”)实施后，截至2022年上半年末泰康集团的偿付能力仍较强劲。2022年上半年末，泰康集团的监管综合偿付能力充足率为257%，远高于100%的最低监管要求。2021年末，泰康集团以惠誉Prism模型衡量的并表资本水平得分远高于“强健”水平。惠誉预期，盈余持续生成和新业务适度增长将为泰康集团的资本稳定性提供支撑。

公司状况“良好”：与其他所有中资寿险公司相比，泰康集团的业务状况为“良好”，公司治理为“中等/良好”，因此惠誉评定该集团的公司状况为“良好”。该评估是基于泰康集团核心寿险子公司强大的分销能力、稳健的经营历史和可观的经营规模。泰康人寿是中国重要的寿险公司，按原保费衡量，该公司的市场份额超过4%，并拥有遍布全国的大规模个险代理人队伍。

风险资产比例下降：由于盈余增长及股票相关资产占比下降，2021年泰康集团的风险资产比率有所回落，但仍高于IFS评级为‘A’的保险公司的指引水平。2021年末，泰康集团的风险资产比率自2020年末的152%降至135%。风险资产主要包括上市及未上市股票、股权投资计划、股票型基金和投资性物业。

股权投资集中度风险：泰康集团仍面临与几项重大投资相关的投资集中度风险。截至2021年末，该集团对保利发展控股集团股份有限公司(BBB+/稳定)的长期股权投资占并表股东权益账面价值总额的10%左右。

评级敏感性

可能单独或共同导致惠誉采取负面评级行动/下调评级的因素包括：

- 泰康集团的资本实力恶化，按照惠誉Prism模型衡量的资本水平得分持续低于 “强健” 等级;

- 并表财务杠杆率大幅升至并长期维持在31%以上;

- 财务表现趋弱，股本回报率持续低于9%。

可能单独或共同导致惠誉采取正面评级行动/上调评级的因素包括：

- 泰康集团的资本实力增强，按照惠誉Prism模型衡量的资本水平得分持续远高于 “强健” 等级;

- 风险资产比率持续改善;

- 并表财务杠杆率持续低于24%。

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